>>点击图片查看全文<< 港股今年以来如此活跃的一级与二级市场，与活跃的流动性有着密不可分的直接关系。而且，作 为典型的离岸市场，流动性对港股也扮演了远比A股市场更重要的作用。今年以来，港股市场流 动性整体宽松，可以从宏观和微观的市场资金供需两个大的维度来理解，而这两者之间又有一定 关联，例如，正是因为宏观层面增长乏力和资产荒，才导致南向资金不断涌入和越来越多的公司 赴港上市。往前看，分析港股流动性的未来趋势，同样可以从以上几个驱动因素入手。节奏上， 三季度预计会面临多方面的流动性边际趋紧的压力；量级上，下半年对资金的需求规模可能延续 甚至加速（IPO和配售3000亿港币以上），但资金供给速度能否加速还要看"赚钱效应"（南向、 外资和回购或为3000亿港币左右）。 2025.7.20 | 刘刚 王牧遥 中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 策略 Strategy 谁在主导港股行情？——港股流动性图景 02 宏观 Macroeconomy 换个视角看汇率 >>点击图片查看全文<< 最近美元指数有所反弹，欧元有所走弱，到底是短期现象还是结构性逆转？新古典框架认为经常 账户是汇率的主 ...