机构：国海证券 研究员：杨仁文/方博云 事件： 2025 年7 月15 日，公司发布2025H1 业绩预告，预计2025H1 收入同比增长不低于200%，溢利（不包括 金融工具的公允价值损益）同比增长不低于350%。 投资要点： 2025H1 收入/利润同比高增，利润率同环比显著提升： （1）预计2025H1 收入同比增长不低于200%（2024H1 为45.58 亿元），即不低于136.73 亿元，2025Q1 收入同比增速区间为165%-170%，我们推测2025Q2 增速同比在220%以上；预计溢利（不包括金融工具 的公允价值损益）同比增长不低于350%（2024H1 溢利为9.64亿元，金融工具的公允价值变动损益-0.33 亿元），按同一口径计算即不低于44.89 亿元；推测2025H1 利润率在32.83%左右，较2024H1/2024H2 提升10.94/5.69pct。 （2）共鸣福赏专注二次元IP 衍生品，预计有不错增长空间。①共鸣： 2025H1 推出新品26 款（同比+8 款），产品类别多元；②福赏：2025H1推出新品9 款（同比+6 款）。 后续可能进军小家电行业，补充家居空间条线，持 ...