(2)美国开店节奏加快，且持续拓展书店等渠道合作，推出更多当地限定产品。公司与美国第二大连锁 书店Books-A-Million达成合作，自9月起Books-A-Million全国门店及官网将同步上新泡泡玛特产品，加 速拓展市场。此外，近期北美官宣Skullpanda联名星期三的吊卡新品，tiktok官宣视频播放量150万，点 赞量超过13.7万，热度高企。 国海证券发布研报称，维持泡泡玛特(09992)"买入"评级，上调公司盈利预测，预计2025-2027年营业收 入385.30/494.99/585.48亿元，归母净利润131.28/170.25/201.87亿元，经调整净利润为 135.42/175.58/208.43亿元，对应经调整PE为21/16/14X。公司作为潮玩文化及商业化的先行者与龙头， 基于全产业链与平台优势，多维度运营IP并变现。且产品品类扩张逻辑持续验证，海外市场表现持续超 该行预期。 事件：2025年10月21日，公司公告2025Q3经营情况(未经审核)，2025Q3整体收入同比增长 245%-250%，其中中国同比增长185%-190%，海外同比增长365%-370%。 国海证券主 ...

长沙晚报10月15日讯（全媒体记者 贾凯清）2025年第四季度来临，全球玩具行业的一份数据变化格外 惹眼——2025年上半年，泡泡玛特实现营收138.76亿元人民币，以微弱优势正式超越迪士尼玩具业务收 入，跃居全球玩具行业第二，仅次于乐高。 不讲故事，不卖情怀，仅凭几个热门IP形象，成立于2010年的泡泡玛特就悄然改写了世界玩具行业竞争 格局。这个从中国走向世界的潮玩品牌到底有多"热"？背后又有怎样的商业逻辑和"流量密码"？近日， 记者进行了走访调查。 "线上没抢到，线下跑了好几家店都没货，今天来碰碰运气还是空着手。"前来选购星星人系列盲盒的宋 先生无奈表示。据了解，该毛绒挂件系列9月底上架，截至10月中旬仍处于缺货状态。记者随后致电悦 方ID Mall店、国金街店、洋湖荟聚店等多家泡泡玛特门店，得到的均是"新品暂无补货计划"的答复， 品牌热度可见一斑。 不靠影视加成，中国潮玩凭"轻IP"突围 过去一年，随着IP"拉布布"在国内外市场走红，泡泡玛特股价累计上涨逾165%。10月14日，苹果公司 首席执行官库克现身上海泡泡玛特，为"拉布布"庆生，此举进一步助推泡泡玛特股价创下新高。 小熊维尼、米老鼠、冰雪奇缘… ...

另外，拉布布的降温也源于消费者心理上对这种"快乐"适应后变得理性了。盲盒机制是一种仪式感消 费，激活了我们对不确定性的痴迷，提升了消费的情感价值。但购买太多次后，惊喜感大不如前；多 次"抽不中"的挫败感反而会一直累积，最终让消费回归理性。多巴胺褪去，玩家会对其进行价值重估， 理性计算投入产出比。尤其当二级市场有明显不合理溢价时，部分对价格敏感的消费者便会退出"游 戏"。 消费的初衷是"喜欢"，盲盒玩法给了我们"买得起"的即时满足。彰显态度的小玩偶是情感投射的载体， 也是逃避负面情绪的"避风港"。这，才是商家应该始终用心琢磨与开发的方向。 而刚发售不久的迷你拉布布虽热度依旧，但没有出现过高的二级市场溢价，布布的搪胶系列在二级市场 价格也大幅回落。那些曾经愿意高溢价"接盘"拉布布的人去哪了？想要搞懂这个问题，首先要弄清拉布 布到底是谁在买？ 论颜值，拉布布并不符合传统审美，尖耳獠牙，透露着一丝坏坏的感觉。但正因为它的特别，契合了部 分消费者对标准化审美的厌倦，形成"丑到极致就是萌"的观念。拉布布的"丑萌"成了彰显"独特性"的态 度宣言。此外，得不到的就是最好的，拉布布初期的大热极度依赖"稀缺性"，拥有稀有款的玩家 ...

Market Overview - The Hang Seng Index is expected to challenge the 26,000 point mark due to stable economic performance in mainland China and a lack of immediate economic stimulus plans, alongside limited corporate profit improvements [2] - The recent agreement between China and the US to extend the tariff truce and the active trading environment in Hong Kong contribute to a positive risk appetite among investors [2][7] - The Federal Reserve's potential shift towards a more accommodative policy stance, as indicated by Chairman Powell, may further support market optimism [2] Sector Focus - The report highlights a positive outlook for the biotechnology sector, with strong earnings and increased support from the mainland government [8] - The electric vehicle sector is also noted for a surge in new vehicle releases in August, with some companies raising their annual sales targets, reflecting confidence in the market [8] Corporate News - Pinduoduo reported a second-quarter adjusted net profit of 32.71 billion RMB, exceeding market expectations, although management cautioned about the sustainability of this performance [12] - Bluesky Technology's mid-year profit increased by 33% to 1.143 billion RMB, with revenue rising by 14.18% to 32.96 billion RMB [12] - Haidilao's mid-year profit fell by 14% to 1.759 billion RMB, attributed to a decrease in table turnover rates and increased competition in the dining market [12] - Yihai International's mid-year profit slightly increased by 0.39% to 309 million RMB, with revenue remaining stable [12] - The report notes that the domestic merger and acquisition market in China saw a 45% increase in disclosed transaction value in the first half of the year, driven by strong strategic investments [10]