证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 11 年 月 日 煤炭开采 跌价利空钝化，退潮方现珍珠 行情回顾（2025.5.6~2025.5.9）： 中信煤炭指数 3,191.92 点，上涨 1.47%，跑输沪深 300 指数 0.53pct，位列中信板 块涨跌幅榜第 22 位。 近期，煤炭上市公司的 24 年年报&25 年一季报已披露完毕，我们从另外一个视角 对相关公司财报进行解析，总结如下： 谁是现金王？ ✓ "账面净现金"前 3：神华、陕煤、晋控； ✓ "账面净现金／净利"前 3：晋控、潞安、恒源； 谁的负债低？ ✓ "资产负债率"最低前 3：神华、晋控、电投； ✓ "资本负债率"最低前 3：潞安、晋控、神华； 谁的家底厚？ ✓ "专项储备"绝对额前 3：神华、陕煤、潞安； ✓ "吨煤专项储备"前 3：潞安、淮矿、恒源； 谁的潜力大？ ✓ 利润释放潜力前 3：昊华、伊泰、淮矿； 谁是分红王？ ✓ 近 3 年绝对额前 3：神华、陕煤、兖矿； ✓ 近 3 年比例前 3：冀中、神华、广汇； ✓ 24 年绝对额前 3：神华、陕煤、中煤； ✓ 24 年比例前 3：冀中、广汇、伊泰； ✓ ...

跌价利空钝化，退潮方现珍珠 行情回顾（2025.5.6~2025.5.9）： 中信煤炭指数 3,191.92 点，上涨 1.47%，跑输沪深 300 指数 0.53pct，位列中信板 块涨跌幅榜第 22 位。 近期，煤炭上市公司的 24 年年报&25 年一季报已披露完毕，我们从另外一个视角 对相关公司财报进行解析，总结如下： 谁是现金王？ ✓ "账面净现金"前 3：神华、陕煤、晋控； ✓ "账面净现金／净利"前 3：晋控、潞安、恒源； 谁的负债低？ ✓ "资产负债率"最低前 3：神华、晋控、电投； ✓ "资本负债率"最低前 3：潞安、晋控、神华； 谁的家底厚？ ✓ "专项储备"绝对额前 3：神华、陕煤、潞安； ✓ "吨煤专项储备"前 3：潞安、淮矿、恒源； 谁的潜力大？ ✓ 利润释放潜力前 3：昊华、伊泰、淮矿； 谁是分红王？ ✓ 近 3 年绝对额前 3：神华、陕煤、兖矿； ✓ 近 3 年比例前 3：冀中、神华、广汇； ✓ 24 年绝对额前 3：神华、陕煤、中煤； ✓ 24 年比例前 3：冀中、广汇、伊泰； ✓ 静态股息率前 3：伊泰、冀中、广汇； 24 年&25Q1 业绩均优于行业水平：电投、新集、神华、中 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 03 16 年 月 日 煤炭开采 久违大涨的背后 中信煤炭指数 3,341.47 点，上涨 4.97%，跑赢沪深 300 指数 3.39pct，位列中信板 块涨跌幅榜第 2 位。 行情回顾（2025.3.10~2025.3.14）： 本周四，煤炭板块单日大涨 4.2%，或主要受市场风格以及进口扰动影响，亦侧面反 映了"当前在估值处于低位背景下、市场人心思涨的情绪"。 2 月底以来我们一直强调"跌价利空钝化→布局时机已至"，前期煤价虽加速探底， 但值得注意的是煤炭龙头却止跌反弹（自 2.24 至 3.14，神华 H 累计涨幅+11%， 兖矿 H 累计涨幅+13%；同期北港动煤价格下跌 32 元/吨）。价格跌 vs 龙头煤企 逆势上扬，其侧面早已说明市场对煤价下跌已有充分认识，属利空钝化，正所谓"利 空出尽、否极泰来"，当时就是左侧布局的重要信号，一直强调"望重视"。 后市煤价虽仍面临二次探底压力，但我们认为随着价格的进一步下探，诸多积极信号 将进一步显现，当前价格离底部渐进（650~686 元/吨或是价格底部区域），无需 过度在意短期价格波动节奏， ...