公司报告 | 首次覆盖报告 华虹公司（688347） 证券研究报告 涨价、扩产、收购，华虹进入成长新阶段 华虹半导体：大陆特色工艺代工龙头。华虹半导体的历史可以追溯到 1997 年成立 的华虹 NEC，目前公司已发展为全球领先的特色工艺纯晶圆代工企业，专注于嵌入 式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理和逻辑与射频等特色工艺 技术的持续创新，产品广泛应用于新能源汽车、绿色能源、物联网等新兴领域。 我们基于以下三点看好华虹公司的长期发展： 1. 看好新一轮涨价周期对公司盈利水平的带动： 满产叠加成本上升，公司或开启新一轮涨价周期。根据公司公告，华虹半导体 1Q25 总体产能利用率达到 102.7%，产线处于满产状态，二三季度进入传统旺季，预计市 场需求日趋旺盛。同时 4 月以来中美关税持续变动，半导体制造所需原材料和设备 的获得成本或有提升，增加了成本端的压力。在供需紧张和成本上升的双重作用下， 我们预计晶圆代工行业普遍存在涨价预期。华虹半导体作为特色工艺代工龙头，具 备较强的定价能力，有望通过产品涨价来转嫁成本压力，提升盈利水平。 2. 看好 9 厂扩产提供的成长性： 9 厂或带来 12.77 亿美 ...