贵公司对茅台的营销改革有何看法？ 我们认为茅台的营销改革具有重要意义，尤其是在新董事长上任后的短时间内， 公司策略发生了显著变化，表明其市场化进程在加速推进。我们判断，开放普 飞的线上销售是此次营销改革的重要内容之一。这一举措不仅尊重市场规律， 还能通过扩大消费群体来实现销售扩张。当前普飞价格从 3,000 多元跌至 1,500 元左右，这一价格水平可能会激发大量社会增量需求，从而实现消费基 本盘的扩展。 茅台未来几年的增长前景如何？ 我们认为 2026 年是茅台见底企稳的一年，未来五年茅台有望实现销量连续增 长。首先，普飞的增量确定性较高，不仅因为市场接受度高，还因为基酒产量 从 5.6 万吨提升至 7.8 万吨，对应增量在 40-50%的范围内。此外，今年非标 茅台酒减量降价，但明年预计将恢复增长。因此，我们预计 2027 年普飞和非 标茅台酒均会实现增长。 当前白酒板块持仓情况如何？ 茅台动销批价超预期有望传导，首推茅台等 20260130 摘要 茅台通过降低普飞价格至 1,500 元左右，旨在扩大消费群体，刺激增量 需求，从而实现销售扩张，预计 2027 年普飞和非标茅台酒均会实现增 长。 基金对白酒 ...