【粕类周报20251212】USDA报告指引性有限，粕类近远月走势 से र 日期：2025-12-12 ZHESHANG FUTURE 【粕类周报20251212】USDA报告指引性有限，粕类近远月走势分化 | 核心观点 2025-12-12 | 核心观点 2025-12-12 | | --- | --- | | * 合约: m2605 ♥ 观点： 豆粕 震荡下行阶段,后期价格中枢有望下降 | * 合约: RM605 ® 观点： 菜籽粕 震荡下行阶段 后期价格中枢有望下降 | | 》 逻辑： 国外方面，美豆新年度基本面偏紧对CBOT大豆价格重心支撑仍在。但南美新作丰产预期持续，压 | 业 逻辑: 国外方面,2025/26年度全球荣籽供需格局竞松,压制荣籽价格重心,关注后续国际贸易政策变动 | | 制CBOT大豆价格走势。短期预计CBOT大豆偏弱震荡。关注后续南美天气变化指引。 | 指引。国内方面，加荣籽反顺捐初裁使其进口面临较高保证金要求，叠加加菜粕关税限制，菜粕后续供应预期 | | 国内方面，年底前大豆及豆粉供需仍相对充足，一季度供应缺口在前期阿根廷大豆采购及后续中美采购预期下 | 持续收紧。但下游水产养 ...