| 菓細菌 | 2016 | | --- | --- | | 刘力宇 | | | 孟路 | | | 郭雨蒙 | | | 孙仁昊 | ספר ס | | 赖思旭 | סוג | | 童明祺 | Disto | | | | | 投资要点 | | --- | 公司是业内领先的智能座舱解决方案供应商，软硬云一体化革新核心竞争力： 公司建立于2009年的汽车智能产业的早期阶段，最初专注于车联网系统的研发，2018年公司将 重心转移至集成软件、硬件和云端服务的智能座舱解决方案，并逐渐巩固行业内的领先地位。 公司目前设立有6个研发中心及3个制造基地，是业内领先的综合型智能座舱和智能网联全栈解 决方案供应商。公司客户众多，累计超50个品牌，其中理想作为公司的核心客户，2024年以来 其业务带动公司营收快速增长。 汽车智能化升级持续迭代，公司地位不断提升： 当前国内及全球乘用车智能座舱渗透率稳步提升，带动智能座舱渗透率稳步推进，中国市场渗 透率自2019年35.3%快速上升至2025年75.9%；全球市场渗透率自2019年38.40%快速上升至2025 年59.40%。国内/全球乘用车智能座舱解决方案市场规模成长迅速，2024 ...

机构：东吴证券 风险提示：短期股价波动较大的风险；单一客户占比过高的风险；上游芯片供应商供应不足或价格波动 较大的风险；客户拓展不及预期的风险；产品与解决方案无法满足不断变化的市场需求的风险。 公司是业内领先的智能座舱解决方案供应商，软硬云一体化革新核心竞争力：公司建立于2009 年的汽 车智能产业的早期阶段，最初专注于车联网系统的研发，2018 年公司将重心转移至集成软件、硬件和 云端服务的智能座舱解决方案，并逐渐巩固行业内的领先地位。公司目前设立有6 个研发中心及3 个制 造基地，是业内领先的综合型智能座舱和智能网联全栈解决方案供应商。公司客户众多，累计超50 个 品牌，其中理想作为公司的核心客户，2024 年以来其业务带动公司营收快速增长。 汽车智能化升级持续迭代，公司地位不断提升：当前国内及全球乘用车智能座舱渗透率稳步提升，带动 智能座舱渗透率稳步推进，中国市场渗透率自2019 年35.3%快速上升至2025 年75.9%；全球市场渗透率 自2019 年38.40%快速上升至2025 年59.40%。国内/全球乘用车智能座舱解决方案市场规模成长迅速， 2024 年中国乘用车智能座舱解决方案行业的市场规 ...

风险提示：短期股价波动较大的风险；单一客户占比过高的风险；上游芯片供应商供应不足或价格波动 较大的风险；客户拓展不及预期的风险；产品与解决方案无法满足不断变化的市场需求的风险。 汽车智能化升级持续迭代，公司地位不断提升：当前国内及全球乘用车智能座舱渗透率稳步提升，带动 智能座舱渗透率稳步推进，中国市场渗透率自2019 年35.3%快速上升至2025 年75.9%；全球市场渗透率 自2019 年38.40%快速上升至2025 年59.40%。国内/全球乘用车智能座舱解决方案市场规模成长迅速， 2024 年中国乘用车智能座舱解决方案行业的市场规模为1290 亿人民币，2029 年预计将达到2995 亿人民 币。 同时受益于高通在智能座舱芯片行业的领先地位及华为地位快速提升，公司市场地位稳步提升。 高通华为双生态深度绑定，"擎"系列全栈技术筑牢壁垒，高端域控放量引领增长。公司与高通技术公司 的合作进一步扩展，将共同打造搭载骁龙座舱平台至尊版（QAM8397P）的新一代智能座舱解决方案。 同时，公司与高通的合作不断双向加深，为长期稳定合作夯实基础。公司自2018 年起与华为合作不断 深入，2025 年华为智能汽车解决 ...

证券研究报告·海外公司深度·汽车(HS) 博泰车联（02889.HK） 软硬云协同筑壁垒，AI 赋能打开成长空间 2026 年 01 月 08 日 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,496 | 2,557 | 3,458 | 5,452 | 7,839 | | 同比(%) | 22.83 | 70.94 | 35.24 | 57.66 | 43.78 | | 归母净利润（百万元） | (283.89) | (541.24) | (201.02) | 9.57 | 1,002.36 | | 同比(%) | 37.21 | (90.65) | 62.86 | 104.76 | 10,373.30 | | EPS-最新摊薄（元/股） | (1.89) | (3.61) | (1.34) | 0.06 | 6.68 | | P/E（现价&最新摊薄） | (109.37) | (57.37) | (154 ...