| 童細菌 | | | --- | --- | | 刘力宇 | | | 孟璐 | | | 郭雨蒙 | Okto | | 孙仁昊 | Distri | | 赖思旭 | | | 童明祺 | Distri | | | | | 投资要点 | | --- | 事件： 公司2025Q2业绩超预期，毛利率环比显著提升。 营收端，2025Q2单季度公司实现营业收入115.37亿元，同比增长21.39%，环比增长16.42%。公 司营收同比增速持续跑赢全球汽车行业，体现出公司作为全球汽车玻璃龙头企业的强大竞争优 势和虹吸效应。毛利率方面，公司2025Q2单季度毛利率为38.49%，环比大幅提升3.08个百分 点，提升明显，预计主要系公司产能利用率提升带来的规模效应+公司持续推进降本增效措 施。期间费用方面，公司2025Q2单季度期间费用率为9.63%，环比下降1.01个百分点，主要系 汇兑收益导致财务费用率环比下降所致。归母净利润方面，公司2025Q2单季度归母净利润为 27.75亿元，环比增长36.72%；对应归母净利率24.05%，环比大幅提升3.57个百分点。 全球汽车玻璃行业龙头，份额提升+单车ASP增长推动公司持续发 ...

证券代码：300613 证券简称：富瀚微 | 投资者关 | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 系活动类 | □媒体采访 业绩说明会 | | 别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 其他 | | | 陈钰 华泰电子 林东兴 漳州资本运营 赵晓媛 中融国际信托有限公司 李彤 | | | 文 建银国际（中国）有限公司 赵万隆 九泰基金管理有限公司 Oakwise Felix | | | INVENTIVE CAPTAIN LIMITED 蔡宜君 北京东方引擎投资管理有限公司 | | | WuWemin CGN Investment (HK) Co., Limited 刘颖飞 平安银行股份有限公司 | | | 滕兆杰 上海晨燕资产管理中心（有限合伙） 张婷婷 深圳通和私募证券投资 | | | 基金管理有限公司 成佩剑 上海五地私募基金管理有限公司 曹国军 上海天 | | | 猊投资管理有限公司 周峰(行知) 上海行知创业投资有限公司 管晶鑫 浙江 | | | 米仓资产管理有限公司 颜宇恒 上海远策投资管理中心(有限合伙) 李展發 | | 参与单位 | 江南基金管理 ...

华阳集团系列 车中旭霞 深度报告 《国信证券-华阳集团-002906-深度报告：汽车电子核心企业，打造智能座舱全生态》——20220609 点评报告 《国信证券-华阳集团-002906-中报点评 ： 单二季度净利润同比增长29%，汽车电子和精密压铸业务持续增长 》—— 20250824 《国信证券-华阳集团-002906-一季报点评 ： 一季度收入同比增长25%，汽车电子和精密压铸产品持续放量》——20250429 《国信证券-华阳集团-002906-年报点评 ： 单四季度收入同比增长42%，汽车电子产品量价双升》——20250401 《国信证券-华阳集团-002906-三季度业绩点评：单三季度净利润同比增长54%，汽车电子新产品、新客户持续放量》—— 20241101 《国信证券-华阳集团-002906-三季度业绩预告点评：单三季度归母净利润预计同比增长41%-62%，汽车电子收入同比大幅增 长》——20241016 《国信证券-华阳集团-002906-中报点评：单二季度净利润同比增长39%，汽车电子和精密压铸持续放量》——20240821 《国信证券-华阳集团-002906-一季报点评：一季度净利润同比增 ...

| | | | 单位:元 币种:人民币 | | --- | --- | --- | --- | | 主要会计数据 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年 | | | (1-6月) | | 同期增减(%) | | 营业收入 | 3,786,399,097.63 | 2,456,889,524.16 | 54.11 | | 利润总额 | 441,137,077.89 | 155,986,140.32 | 182.81 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 396,863,571.69 | 149,801,172.02 | 164.93 | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性 | 395,700,064.00 | 152,542,463.56 | 159.40 | 其中，智能手机收入175,491.02万元，较上年同期增长40.49%，占主营收入的比例为46.35%；智慧安防收入154,985.03万元，较 上年同期增长58.77%，占主营收入的比例为40.93%；汽车电子收入48,163.86万元，较上年同期增长107.97%，占主营收入的比例 为12.72%。 报告期内，针对中高阶旗舰手机应用CIS ...

中信建投（601066）发布研报称，本周汽车行业开始进入中报业绩密集披露期，前期预期相对低位的绩 优汽零迎来估值上修行情(如福耀、松原等)，乘用车销量及盈利改善预期强化后也有强劲股价表现(如长 城、小鹏等);此外，前期市场高关注度的机器人板块在近期密集催化下已创新高。该行认为，当前中报 季在市场宽流动性状况下，汽车板块不缺结构性行情，需重视中报预期上修及估值修复行情，低估值的 绩优价值及强产业趋势的科创成长优质个股具备alpha。 中信建投主要观点如下： 乘用车板块 机器人板块 本周市场对特斯拉Optimus产业化进度或进一步修复，近期供应链Tier1反馈或有小批量订单追加;英伟达 或将于今年11月展示首款人形机器人;智元召开首届合作伙伴大会。当前板块在新催化下产业趋势强 化、高关注度宽流动性下仍具备β行情，但个股α大于β;中期维度标杆龙头0-1产业突破预期下，产业链 变化更易引起市场关注，继续推荐T链核心Tier1，关注英伟达等供应链。 本周小鹏公布中报，Q2毛利率提升幅度超出市场预期;长城汽车（601633）全新坦克500订单好于市场预 期，中期销量目标积极;东风集团子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股 ...

证券分析师 葛星甫 SAC：S1350524120001 gexingfu@huayuanstock.com 联系人 熊宇翔 xiongyuxiang@huayuanstock.com 市场表现： 证券研究报告 电子 | 半导体 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 08 月 25 日 晶方科技(603005.SH) 投资评级： 买入（维持） ——车载 CIS 驱动业绩高增，产业协同能力持续强化 投资要点： 风险提示：行业波动风险；技术更迭不及预期；汇率波动风险；地缘政治冲突加剧。 | 盈利预测与估值（人民币） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业收入（百万元） | 913 | 1,130 | 1,645 | 2,109 | 2,559 | | 同比增长率（%） | -17.43% | 23.72% | 45.62% | 28.17% | 21.34% | | 归母净利润（百万元） | 150 | 253 | 391 | 534 | ...

未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 本周复盘总结：八月第二周交强险42.9万辆，环比上周/上月周度+14.4%/+10.5%。 本周细分板块涨跌幅排序:SＷ商用载货车(+6.2%) > SW乘用车(+4.9%) >SW汽车零部件(+4.8%) >SW汽车（+4.7%）> SW商用载客车(+2.74%) >SW摩托车及其他(+2.71%) 。本周已覆盖标的 蔚来-SW，松原安全，拓普集团，小鹏汽车-W，福耀玻璃涨幅前五。 本周团队研究成果： 外发华阳集团、松原安全、小鹏汽车、零跑汽车、继峰股份、北汽蓝谷中报点评，外发客车8 月月报。 本周行业核心变化： 本周汽车A-H股表现都不错，各个子版块都有不同幅度反弹，其中商用载货车最佳。本周核心 变化：8月第二周交强险数据符合预期。东风H股私有化；小鹏Q2业绩符合预期；蔚来新ES8定 价超预期；长安Q2业绩略低于预期；长城坦克/哈弗新车订单亮眼；福耀Q2业绩超出预期 价超预期；长安Q2业绩略低于预期；长城坦克/哈弗新车订单亮眼；福耀Q2业绩超出预期。 当前时点汽车板块如何配置？ 我们认为汽车行业或又进入了新的十字路口阶段：汽车电动化红利进入尾声，汽车智能化正 在"黎 ...

证券研究报告 | 2025年08月24日 华阳集团（002906.SZ） 优于大市 单二季度净利润同比增长 29%，汽车电子和精密压铸业务持续增长 2025Q2 公司净利润同比增长 28.5%。公司 2025Q2 实现营收 28.22 亿元， 同比增加 28.10%，环比增加 13.36%，归母净利润 1.86 亿元，同比增加 28.52%，环比增加 19.57%。2025H1，公司汽车电子业务收入 37.88 亿元， 同比增加 23.37%，毛利率 16.91%，同比-2.89pct，公司精密压铸业务 收入 12.92 亿元，同比增加 41.32%，毛利率 24.22%，同比-1.51pct。 2025Q2 公司毛利率环比提升 1.3pct，四费率稳中有降。2025Q2，公司毛利 率 19.5%，同比-1.8pct，环比+1.3pct，净利率 6.6%，同比+0.0pct， 环比+0.4pct。2025Q2，公司四费率为 12.2%，同比-1.0pct，环比-0.4pct。 华阳与华为、小米深度合作，多款车型搭载华阳座舱产品。华阳为 M5、M7 提供 HUD、液晶仪表、无线充电及 NFC 钥匙模块等。公司为 ...

证券研究报告 汽车周观点： 8月第2周乘用车环比+14.4%，继续看好汽车板块 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 2025年8月24日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心结论 注：若无特殊说明，"本周"均代表2025.8.18-2025.8.24 2 （ ◼ 本周复盘总结：八月第二周交强险42.9万辆，环比上周/上月周度+14.4%/+10.5%。 ➢ 本周细分板块涨跌幅排序:SＷ商用载货车(+6.2%) > SW乘用车(+4.9%) >SW汽车零部 件(+4.8%) >SW汽车（+4.7%）> SW商用载客车(+2.74%) >SW摩托车及其他 (+2.71%) 。本周已覆盖标的蔚来-SW，松原安全，拓普集团，小鹏汽车-W，福耀玻 璃涨幅前五。 ◼ 本周团队研究成果：外发华阳集团、松原安全、小鹏汽车、零跑汽车、继峰股份、北 汽蓝谷中报点评，外发客车8月月报。 ◼ 本周行业核心变化：1）小鹏发布中报，Q2营收182.7亿元，同比增长125.3%，环比 增长15.6%；毛利率为17.3%，较去年同期增长3.3pct，环比增长1 ...

盈利预测与投资建议 ⚫ 调整收入、毛利率及费用率等，预测 2025-2027 年 EPS 为 4.79、5.94、7.38 元 （原为 4.43、5.43、6.67 元），维持可比公司 2025 年 PE 平均估值 34 倍，目标价 162.86 元，维持买入评级。 风险提示 乘用车行业销量低于预期、智能座舱产品业务收入低于预期、智能驾驶产品业务收入低 于预期。 智驾业务及海外市场共同促进盈利实现较 高增长 核心观点 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 21,908 | 27,618 | 34,149 | 41,452 | 49,526 | | 同比增长 (%) | 46.7% | 26.1% | 23.6% | 21.4% | 19.5% | | 营业利润(百万元) | 1,537 | 2,099 | 2,799 | 3,474 | 4,314 | | 同比增长 (%) | 32.7% | 36.6% | 33.4% | 24.1% | ...