2025 年 8 月 26 日 公司研究 舱驾客户生态持续扩容，L4 业务商业化实现突破 ——佑驾创新（2431.HK）2025 年中期业绩点评 要点 事件： 2025 年上半年，公司营业收入 3.46 亿元人民币（下同），同比增长 46.1%； 实现毛利润 0.52 亿元，同比增长 54.8%，毛利率 15%，同比增长 0.9pct；期内 亏损额 1.62 亿元，相较 24 年同期亏损 1.12 亿元有所扩大，主要系加大中高阶 辅助驾驶及 L4 自动驾驶技术投入，相关研发投入同比增长 50.2%。 智能驾驶解决方案：辅助驾驶与 L4 级自动驾驶并行。2025 上半年，智能驾驶解 决方案收入 2.41 亿元，同比增长 32.4%，收入占比 69.8%。1）L0-L2 业务有望 受益于行业标准修改落地。公司客户包含商用车（含营运货车、客车等）和乘用 车客户。24 年底公司已获得国内多家主流商用车厂商的 AEBS 项目定点，随行 业标准修改的落地，商用车明年起将强制安装自动紧急制动系统（AEBS），公 司在手定点数量有望进一步扩大。2）L2+业务定点数量持续扩大。根据公司业 绩公告引用的高工智能汽车的数据，25M ...

作者：杨溪 出品：洞察IPO 8月18日-8月24日，上交所有1家公司终止上市审核，深交所无公司终止上市审核。 | 数据来源：公开信息；图 | | --- | 表制作：洞察IPO 上交所&深交所 新 股 上 市 8月18日-8月24日，上交所、深交所均无公司上市。 通过上市委员会审议会议 8月18日-8月24日，上交所、深交所均无公司过会。 递交上市申请 8月18日-8月24日，上交所、深交所均无公司递交上市申请。 终止上市审核 1.福建德尔：国内能够同时制备氟化工基础材料、含氟特种气体、新能源锂电材料和半导体湿电子化学品的电子专用材料制造高科技企业。 港交所 新 股 上 市 8月18日-8月24日，港交所有1家公司上市。 | 数据来源：公开信息；图表制作：洞察 | | --- | IPO 1.天岳先进：是一家专注于碳化硅单晶衬底材料研发、生产和销售的科技型企业。上市首日股价收涨6.40%，截至8月25日收报45港元/股，较发行价42.8港 元/股涨5.14%，市值约329亿港元。 新 股 招 股 8月18日-8月24日，港交所有2家公司新股招股，其中1家于当周完成招股。 | | | 1.双登股份：是一家储能 ...

来源：科技大事 运营商财经网 朱欣雨/文 近日，斑马智行（斑马网络）向港交所正式递交上市申请，拟赴港上市。但要想顺利登陆，似乎也并不 容易。 斑马智行成立于2015年，由阿里巴巴和上汽集团共同发起设立，专注于为互联网汽车提供智家解决方 案。斑马智行还在招股书中强调，根据灼识咨询数据，按2024年收入计算，其是中国最大的以软件为核 心的智能座舱解决方案提供商，按解决方案搭载量计算亦排名第一。不知这有何依据，有其它权威报告 佐证吗？ 而纠其原因，造成斑马智行如此巨大亏损的原因是其较大的研发投入。这三年多来，斑马智行的研发费 用分别为11.11亿元、11.23亿元、9.80亿元及1.96亿元，比同期收入都要高不少。 斑马智行在招股书中表明，其打算继续在研发方面投入大量资源。虽然高研发投入是有必要的，但斑马 智行明显还未将技术优势有效转化为商业成果，资本市场的容忍限度又有多少？其也指名，"无法保证 这些努力会成功，会获得预期结果""其经营所在行业的增长速度可能不如预期，业务、财务状况及经营 业绩可能会受到重大不利影响"。 这样的情况，能顺利上市吗？CEO戴玮有信心吗？ 其实，相较于A股，港股的上市条件比较宽松。近一年 ...

据港交所官网，斑马网络技术股份有限公司于8月20日递交招股书，联席保荐人为德意志银行、中金公 司、国泰君安国际。据招股书，斑马网络由阿里巴巴与上汽于2015年合作成立，是智能座舱解决方案的 全球先驱公司。2022年至2024年，斑马网络的收入分别为8.05亿元、8.72亿元和8.24亿元，净亏损分别 为8.78亿元、8.76亿元和8.47亿元，三年累计亏损26亿元。（新浪财经） ...

智通财经8月24日讯（编辑 冯轶）智通财经为您带来每周港股新股资讯。 据利弗莫尔证券显示，截至发稿，本周(8月18日-8月24日)有12家公司向港交所递表，另有两家公司招股，及一只新股上市。 先看递表，本周共有12家公司递表： 1）8月18日，星环科技(688031.SH)向港交所主板递表，海通国际为其独家保荐人。 招股书显示，沪鸽是一家专业的口腔材料公司，提供涵盖口腔临床类产品、口腔技工类产品及口腔数字化产品的多元化产品组合，适用于牙科核心专业领域 的多种应用场景。2024年，中国口腔材料市场占整体口腔医疗器械市场（包括口腔设备及器具）的42.2%，该市场具有高度分散的特点。同年，沪鸽在中国 口腔材料市场按收入计的市场占有率为1.3%。 招股书显示，星环科技是一家AI基础设施软件提供商，通过深度融合人工智能、大数据与云技术，助力企业高效构建AI基础设施软件，推动各行业智能化 转型与商业模式创新。按收入计，2024年公司在中国AI基础设施软件市场排名第五，亦为最大的纯AI基础设施软件提供商。 财务方面，于2022年度、2023年度、2024年度及2025年截至3月31日止三个月，星环科技实现收益分别约为3.7 ...

阿里拟分拆旗下智能座舱解决方案供应商斑马网络赴港IPO。 据港交所官网，斑马网络技术股份有限公司于8月20日递交招股书，联席保荐人为德意志银行、中金公 司、国泰君安国际。 据招股书，斑马网络由阿里巴巴与上汽于2015年合作成立，是智能座舱解决方案的全球先驱公司。目 前，斑马网络已与上汽、一汽、南北大众等车企合作，覆盖10余个汽车品牌、40多款车型，服务超过 100万辆智能汽车。 斑马网络在招股书中透露，本次IPO募资金额将用于加强研发投入、增加中国市场份额、拓展全球市 场、支持业务收购及扩张计划，以及补充营运资金等。 智能座舱已累计上车800万套，三年亏损26亿元 根据灼识咨询的数据，按2024年收入计算，斑马网络是中国最大的以软件为核心的智能座舱解决方案供 货商。按解决方案搭载量计算同样排名第一。 招股书称，该公司是中国仅有的两家全自研汽车操作系统的第三方供货商之一，也是唯一一家将系统级 操作系统解决方案、AI全栈端到端、车载平台服务三大智能汽车核心体验支柱无缝整合的企业。 财务方面，招股书显示，2022年至2024年，斑马网络的收入分别为8.05亿元、8.72亿元和8.24亿元，净 亏损分别为8.78亿元 ...

阿里巴巴集团再次推进子公司分拆上市计划，此次的主角是斑马智行。 8月21日，阿里巴巴集团发布公告称，计划分拆斑马网络技术股份有限公司（下称"斑马智行"），并在香港联交所主板独立上市。 斑马智行成立于2015年11月，于2025年3月变更为股份有限公司，主要从事智能座舱解决方案的开发，并提供系统级OS解决方案、AI全栈端到端解决方案 和车载平台服务。 该公司曾为阿里巴巴旗下子公司，自2024年12月27日起不再纳入集团合并报表范围。截至目前，阿里巴巴持有斑马智行约44.72%的股份。分拆完成后， 阿里巴巴预计仍将持有其超过30%的股份，斑马智行将继续作为阿里巴巴以权益法核算的被投资企业。 秦铭蔚/摄 港交所也已经披露了斑马智行提交的上市申请文件，其联席保荐人包括德意志银行、中金公司和国泰君安国际。斑马智行在招股书中表示，本次IPO募集 资金将主要用于加强研发投入、提升在中国市场的份额、拓展全球业务、支持战略收购与扩张计划，以及补充营运资金等用途。 招股书援引的灼识咨询数据显示，按照2024年收入计算，斑马智行是中国最大的以软件为核心的智能座舱解决方案供应商，也是中国唯一将智能汽车体验 的三大核心支柱——系统级操 ...

Key Points - The article discusses various developments in the tech and automotive industries, highlighting significant corporate actions, product launches, and market strategies. Group 1: Corporate Developments - Former CFO of Zhibo Network publicly criticized the company's upcoming IPO, stating that he left due to a lack of confidence in the business and accused certain executives of being opportunistic [4][6]. - Alibaba announced the spin-off of Zhibo Network for an independent listing on the Hong Kong Stock Exchange, with plans to retain over 30% ownership post-IPO [6]. - Alibaba's Lingxi Entertainment has shifted its reporting structure to report directly to CFO Xu Hong, indicating potential changes in business strategy [12][13]. Group 2: Product Launches and Innovations - NIO unveiled the new ES8 model, with a starting pre-sale price of 416,800 yuan, featuring significant upgrades in size and technology [19]. - Vivo introduced the Vision Exploration Edition, the lightest MR headset in the industry, weighing only 398g, designed for enhanced user experience [30]. - DeepSeek released version 3.1, which includes significant upgrades and price adjustments for its API services, reflecting a shift towards next-generation domestic chips [11]. Group 3: Market Strategies - Alibaba's local services division is launching a new group-buying feature called "Flash Group," aimed at price-sensitive consumers, to compete with Meituan's similar offerings [18]. - Multiple ride-hailing platforms, including Didi and T3, have announced reductions in commission rates to support driver income and expand platform capacity [24][25]. - Zero Run Auto reported a cumulative delivery of over 900,000 vehicles, achieving profitability in the first half of the year and adjusting its annual sales target upwards [26][27]. Group 4: Financial Performance - Kuaishou reported a revenue of 35.05 billion yuan for Q2 2025, with a net profit increase of 20.1%, and announced a special dividend for shareholders [39]. - Bilibili's Q2 revenue reached 7.34 billion yuan, with significant growth in advertising and gaming revenue, and a record high in user engagement metrics [40]. Group 5: Competitive Landscape - Samsung's HBM4 samples have passed initial testing with Nvidia and are set to enter pre-production, potentially challenging SK Hynix's dominance in the AI memory chip market [44][45]. - Intel is negotiating with large investors to replicate a previous financing deal with SoftBank, aiming to bolster its capital structure [46]. Group 6: Privacy and Regulatory Issues - Meta is facing allegations of circumventing Apple's privacy restrictions to enhance ad revenue, with claims of misleading advertisers about the performance of its Shop Ads [51][52]. - xAI's Grok platform experienced a significant privacy breach, exposing over 370,000 user chat records due to design flaws in its sharing functionality [46][47].

【头条要闻】 中国资产吸引力大增 韩国资金加速布局 近期，韩国股民狂买中国资产成为热点话题。有数据显示，中国市场已成为韩国的第二大海外投资目的 地。根据韩国证券存托结算院（KSD）的最新数据，截至8月20日，年内投资于中国香港股市的累计交 易额已超过58亿美元，仅次于美国市场。另有统计显示，年内韩国基金对中国股票净买入约4.99亿美 元，此前3年累计为净卖出9.85亿美元，这表明韩国投资者对中国市场的配置信心逐步恢复。值得一提 的是，在韩国上市的中国主题ETF回报非常亮眼，甚至有产品月度收益超60%，表现优于多数美国指数 ETF。 统计称股民今年人均赚2万 【相关阅读】牛市来了，你准备好了吗？备好账户跟进牛市，更有五大福利领取>> 近期，A股火力全开。上证指数创出近十年新高，站稳3700点。融资余额也突破2万亿元大关，同样创 下近十年新高。 A股市场持续上涨，总市值也水涨船高。继8月18日A股市值首破100万亿元后，8月21日收市A股市值达 101.18万亿元。以同样口径统计，去年底A股市值约85.68万亿元，今年以来累计增加15.63万亿元。据深 圳商报报道，据权威数据统计，个人投资者持股占比约33%，这意 ...

Core Viewpoint - Alibaba Group plans to spin off its smart car business, Zhaoma Network Technology Co., Ltd. (Zhaoma Zhixing), and list it independently on the Hong Kong Stock Exchange, marking a significant step towards capital market engagement [1] Company Overview - Zhaoma Zhixing, previously a subsidiary of Alibaba, will no longer be included in Alibaba's consolidated financial statements starting from the end of 2024. Alibaba currently holds approximately 44.72% of Zhaoma Zhixing's shares and will maintain over 30% ownership post-spin-off [1] - The company focuses on the development of smart cockpit solutions, providing system-level OS solutions, AI end-to-end solutions, and in-car platform services. Established in 2015, it has garnered significant attention from the capital market [1] Financial Performance - Zhaoma Zhixing has shown steady revenue growth but has also faced high losses and comprehensive expenses. Revenue figures for 2022, 2023, and 2024 were 805 million, 872 million, and 824 million RMB respectively, while losses and comprehensive expenses were 878 million, 876 million, and 847 million RMB for the same years [5][8] - In Q1 of this year, the company reported revenue of 136 million RMB but incurred losses and comprehensive expenses amounting to 1.582 billion RMB [5][8] Market Position - According to data from Zhaoma Zhixing's prospectus, it is the largest software-centric smart cockpit solution provider in China based on projected 2024 revenue, and it leads in solution deployment volume [2] - The market for smart cockpit solutions in China is expected to reach 327.4 billion RMB by 2030, with software-based cockpit solutions projected to account for 114.9 billion RMB [2] Growth Metrics - Despite facing losses, Zhaoma Zhixing's market share and deployment volume have been on the rise. The deployment volume of its smart cockpit solutions increased from 835,000 units in 2022 to 2,334,000 units in 2024, reflecting a compound annual growth rate of 67.2% [7] - Revenue from the AI end-to-end solutions segment also grew rapidly, from 16 million RMB in 2022 to 55 million RMB in 2024 [7] IPO Plans - The funds raised from the IPO will primarily be used to enhance R&D investment, increase market share in China, expand globally, support business acquisitions and expansion plans, and supplement working capital [8]