2）巴库塔钨矿：公司持有佳鑫国际资源31.24%股权，其拥有全球最大露天钨矿巴库塔钨矿，目前已开 始释放产量。3）墨西哥渣选项目；4）阿富汗艾娜克铜矿25%股权，进矿道路8 月2 日竣工并顺利通 车；5）秘鲁Galeno 铜矿40%股权，资源量805 万吨铜+198 吨黄金；6）索尔黄金12.19%股权，其厄瓜 多尔Cascabel 项目资源量1220 万吨铜+3050万盎司黄金+1.02 亿盎司白银。 盈利预测与投资建议：根据市场价格变化及公司运营表现，我们调整公司2025 年-2027 年归母净利至 82.44、85.94、95.74 亿元，对应PE 为12、11、10 倍，维持"增持"评级。 机构：东北证券 研究员：曾智勤/黄佶扬 事件：公司发布2025 年半年报。2025H1 公司实现营业收入 2,569.6亿元，同比-4.9%；实现归母净利润 41.75 亿元，同比+15.4%。其中，2025年二季度归母净利润22.22 亿元，同比+16.84%，环比+13.81%。 自产铜矿表现稳定，利润表现亮眼。1）价，铜价稳中有增：2025 年上半年沪铜均价7.78 万元/吨，同 比+4.2%。其中：25Q1 ...

[Table_Info1] [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 铜矿生产稳定业绩亮眼，远期增量或未被充分定价 --- 江西铜业 2025 年中报点评 [Table_Summary] 事件：公司发布 2025 年半年报。2025H1 公司实现营业收入 2,569.6 亿 元，同比-4.9%；实现归母净利润 41.75 亿元，同比+15.4%。其中，2025 年二季度归母净利润 22.22 亿元，同比+16.84%，环比+13.81%。 自产铜矿表现稳定，利润表现亮眼。1）价，铜价稳中有增：2025 年上 半年沪铜均价 7.78 万元/吨，同比+4.2%。其中：25Q1 沪铜均价 7.74 万 元/吨；25Q2 沪铜均价 7.81 万元/吨，25Q2 同比-2%，环比+1%。2）量， 自产铜矿产量保持稳定，冶炼产品产量稳中有增：公司 2025 年上半年 自产铜精矿含铜 9.93 万吨，同比-1.68%，基本维持稳定。生产阴极铜 119.54 万吨，同比+2%；黄金 50 吨，同比-31%；白银 704 吨，同比+11%； 硫酸 346 万吨，同比+8%。3）冶炼环节盈利具备较强韧性：在铜矿 ...