《军工&通信|七一二（603712）首次覆盖：军用无线通信核心供应商， 产品全平台多领域覆盖助力军队信息化建设》 2025 年第一季度公司实现营业收入 2.16 亿元，同比降低 55.88%；实现归 母净利润-5401.97 万元，同比降低 440.23%。1、公司始终致力于军用无 线通信技术自主研发与创新，紧跟行业发展趋势，全面加强研发技术路线 规划，加强新一代通信装备技术体制攻关，力求技术的先进性，不断塑造 新的竞争优势。我们认为，随着我国国防开支的不断增加、军用装备费用 的提升，公司或将受益于军用专网无线通信行业下游市场的日益扩大。2、 我们认为在当下"十四五"与"十五五"过渡阶段，军品业务将预计有较 快增速，尤其是系统级产品未来或持续高增长；民用领域随着无线通信行 业，专网通信行业朝着数字化、宽带化趋势发展，更新换代需求强烈。根 据 Wind 一致预期，2 家可比公司 2025-2027 年参考 PE 均值为 66.59x、 43.52x、31.35x，公司当前 2025 年一致预期 PE 为 83.99x。按照 65x 值测 算 2025 年目标价为 24.05 元，给予"买入"评级。 证券研究报告 ...

如何理解近期"逆特朗普交易"的缓和迹象？ 市场思考：如何理解近期"逆特朗普交易"的缓和迹象？ 策略报告 | 投资策略 A 股策略周思考 证券研究报告 我们在 3/2《回调怎么看？》中提示"特朗普交易"逐渐出现纠偏 ，而对等 关税以后是"逆特朗普交易"的演绎高潮期，现在则需要关注缓和迹象。 1）4 月制造业 PMI 回落至收缩区间，供给端、价格端均回落。2）工业企业 利润增速转正，补库周期小幅改善，结构方面，公用事业工业企业利润占比 稳定在阶段高位，边际上，制造业和公用事业利润率较上月有所反弹。3） 交运高频指标方面，地铁客运量指数回落。4）工业生产腾落指数回落，从 分项上看，山东地炼、涤纶长丝、轮胎回落。5）习近平总书记在上海考察 时强调加快建成具有全球影响力的科技创新高地；习近平总书记主持召开部 分省区市"十五五"时期经济社会发展座谈会强调要适应形势变化并把握战 略重点科学谋划"十五五"时期经济社会发展。 国际：一季度美国 GDP 环比增速不及预期 1）俄乌冲突跟踪：俄方表示北约正演练进攻俄罗斯；乌美签署矿产协议； 普京宣布卫国战争胜利 80 周年庆典期间停火。2）中东冲突跟踪：哈马斯 表示愿与以色列达成为 ...