2025 年 11 月 18 日 买入（维持评级） 港股公司点评 证券研究报告 11 月 17 日，吉利汽车发布 25Q3 财报，其中： 1、营收：Q3 公司共计销售新车 76.1 万辆，同/环比+42.5%/+8.1%； 总计营收 891.9 亿元，同/环比+47.7%/+14.7%；我们计算 Q3 单车 ASP 11.7 万元，同/环比+3.7%/+6.1%；25Q1Q3 公司共计销售新车 216.9 万辆，同比+45.6%，营收 2394.8 亿元，同比+26.4%，单车 ASP 11 万元，同比-13.2%； 2、费用：经重制后公司 25Q2 销售/行政/研发费用率分别为 6.0%/1.5%/4.9%，环比-0.1pct/-0.4pct/-0.2pct； 3、利润：公司 25Q3 毛利率 16.6%，同/环比+1.0pct/-0.5pct；扣除 异常汇兑收益及非金融资产损益后，得公司 Q2 实际归母净利润 39.6 亿元，同/环比+61.3%/+20%，我们计算公司 Q3 单车净利 0.52 万元， 同/环比+13.2%/+11%；25Q1-Q3，公司毛利率 16.5%，同比+0.3pct， 实际净利 ...