机构：中金公司 研究员：邓学/任丹霖/荆文娟 公司近况 公司公告，2025 年吉利实现乘用车销量3,024,567 辆，同比+39%，超出公司原定的300 万辆年度销量目 标。 评论 2025 年销量收官，全年销量超目标完成。分品牌来看，吉利主品牌、极氪、领克分别实现销量 2,449,939 辆、224,133 辆、350,495 辆，同比分别+47%/+1%/+23%，新车销量中新能源车型销量同比 +90%至1,687,767 辆，占比+15ppt至55.8%。我们认为，公司销量高增主要得益于银河品牌产品矩阵丰 富，星愿车型月销4 万辆以上，并在年内推出A7、星耀6、星耀8、M9 多款全新车型，推动银河品牌 2025 年销量同比+150%至1,235,807 辆，贡献主要增长点。在出口方面，出口销量同比+1%至420,097 辆，整体保持稳健。 设立2026 年销量目标345 万辆，产品矩阵持续拓宽，多品牌协同释放盈利弹性。公司设定2026 年乘用 车销量同比+14%至345万辆，其中新能源汽车销量同比+32%至222 万辆，分品牌来看，吉利/极氪/领克 销量目标分别为275 万辆、30 万辆、40 万辆。 ...

中金发布研报称，由于吉利汽车(00175)产品周期向上，多品牌协同提升盈利能力，上调2025/2026净利 润3.2%/8.9%至175亿元/215亿元。首次引入2027年净利润249亿元。当前股价对应2025/2026/2027年10.4 倍/8.3倍/7.0倍市盈率。维持跑赢行业评级和26.00港元目标价，对应11.9倍2026年市盈率，较当前股价 有42.9%的上行空间。 公司公告，2025年吉利实现乘用车销量3,024,567辆，同比+39%，超出公司原定的300万辆年度销量目 标。 2025年销量收官，全年销量超目标完成 分品牌来看，吉利主品牌、极氪、领克分别实现销量2,449,939辆、224,133辆、350,495辆，同比分别 +47%/+1%/+23%，新车销量中新能源车型销量同比+90%至1,687,767辆，占比+15ppt至55.8%。该行认 为，公司销量高增主要得益于银河品牌产品矩阵丰富，星愿车型月销4万辆以上，并在年内推出A7、星 耀6、星耀8、M9多款全新车型，推动银河品牌2025年销量同比+150%至1,235,807辆，贡献主要增长 点。在出口方面，出口销量同比+1%至420 ...

以下文章来源于硬AI ，作者专注科技产研的 硬AI . AI时代，快人一步~ 来源 | 硬AI 芯片巨头的策略在CES 2026将出现显著分化，英伟达的重心明显不在传统的消费级显卡市场。 具身智能战场 从中美韩"三国杀"看执行力进阶 2026年被视为人形机器人从Demo走向工位的关键年份，核心看点在于"降本增效"与"实战验证"。 端侧 AI 与 XR 安卓阵营的反击 与中国厂商的"轻量化"突围 XR市场正在经历Apple Vision Pro发布后的"消化期"，CES 2026将是安卓阵营反击的起点。 汽车产业 从"软件定义"跃迁至"AI 定义" 芯片军备竞赛升级 汽车行业正经历技术架构的深层变革，智驾芯片的竞争格局日益清晰。 英伟达（NVIDIA） ： 市场预期的RTX 50 Super系列显卡（包括RTX 5080 SUPER等）或因GDDR7显存价格高企和供应短缺而 推迟 发布 。CEO黄仁勋的演讲将聚焦"Physical AI"， 推动AI算力向机器人与工业场景延伸 。英伟达可能转而专注于高利润产品，如96GB 显存的RTX PRO 6000 Blackwell。 AMD ： 采取稳健升级策略。 桌面 ...

公司电动化转型正在加速，高性价比产品策略取得成效，在各个主流价格区间都有市场认可的产品。公 司汽车业务整合后有望降低采购成本、共享技术，产品整体竞争力有望提升。2026 年汽车补贴延续， 汽车市场有望维持景气度，公司销量增长可期。根据公司11 月18 日公告，公司完成对极氪的私有化 后，将进行股份回购，总金额不超过23 亿港元，预计对股价有提振作用。我们预计公司2025/2026/2027 年净利润分别至170.6/218.5/281.8 亿元，扣除一次性收益的影响， YOY 分别为+80%/+28%/+29% ， EPS 分别为1.59/2.04/2.62 元。当前股价对应P/E 分别为9.6/7.5/5.8 倍，建议"买进"。 机构：群益证券(香港) 研究员：沈嘉婕 结论与建议： 12 月22 日，公司发布公告，宣布完成极氪私有化并于纽交所退市。公司通过发行股份（占70.8%）和 支付现金（占29.2%）完成此项交易。合并后公司汽车业务在研发、营销、采购等方面将进一步整合， 运营效率有望提升。 极氪完成私有化，运营效率有望提升：12 月22 日，公司发布公告，宣布完成极氪私有化并于纽交所退 市，极氪将成为 ...

群益证券主要观点如下： 公司电动化转型正在加速，高性价比产品策略取得成效，在各个主流价格区间都有市场认可的产品 公司汽车业务整合后有望降低采购成本、共享技术，产品整体竞争力有望提升。2026年汽车补贴延续， 汽车市场有望维持景气度，公司销量增长可期。根据公司11月18日公告，公司完成对极氪的私有化后， 将进行股份回购，总金额不超过23亿港元，预计对股价有提振作用。该行预计公司2025/2026/2027年净 利润分别至170.6/218.5/281.8亿元，扣除一次性收益的影响，YOY分别为+80%/+28%/+29%，EPS分别为 1.59/2.04/2.62元。当前股价对应P/E分别为9.6/7.5/5.8倍，建议"买进"。 群益证券发布研报称，12月22日，吉利汽车(00175)发布公告，宣布完成极氪私有化并于纽交所退市。 公司通过发行股份(占70.8%)和支付现金(占29.2%)完成此项交易。合并后公司汽车业务在研发、营销、 采购等方面将进一步整合，运营效率有望提升。建议买进。 公司电动化加速，2026年产品矩阵将进一步完善 2025年公司电动化进程加速，1-11月公司累计销售汽车278.78万辆，Y ...

Core Viewpoint - Geely Automobile has completed the privatization of Zeekr and will delist from the New York Stock Exchange, aiming to enhance operational efficiency through integration of its automotive business [1][3] Group 1: Privatization and Integration - The privatization of Zeekr was completed on December 22, with approximately 70.8% of shareholders opting for stock exchange and 29.2% for cash compensation, resulting in a cash payment of $701 million [1][3] - Following the merger, the company expects to reduce R&D investment by 10% to 20%, lower BOM costs by 5% to 8%, and improve capacity utilization by 3% to 5% [3] Group 2: Electric Vehicle Strategy - The company is accelerating its electrification process, with total vehicle sales reaching 2.7878 million units from January to November, a year-on-year increase of 41.8%, and new energy vehicle sales reaching 1.5335 million units, up 97% [4] - The company plans to launch multiple new models in 2026, including three SUVs and two sedans under the Galaxy brand, and aims to strengthen its export of new energy vehicles, expecting a 50% year-on-year increase [4] Group 3: Financial Projections - The company is projected to achieve net profits of 17.06 billion, 21.85 billion, and 28.18 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with year-on-year growth rates of 80%, 28%, and 29% [2][5] - The current stock price corresponds to P/E ratios of 9.6, 7.5, and 5.8 for the years 2025, 2026, and 2027, respectively, with a recommendation to "buy" [2][5]

研究员：张程航 低估值+强增长，吉利为明年整车beta 修复行情首选标的之一。受汽车补贴政策退坡预期影响，近半年 来整车行情整体表现较弱。目前，政策退坡预期已基本反映至整车行业估值，明年存在估值修复的可能 性。而在一线车企中，吉利销量、利润增幅居前，而对应25-26 年PE 仅8.8、6.3 倍，显著突破公司以及 行业近年估值下限。当前行业悲观预期压制公司估值，使其与基本面背离，反是较好投资时机，建议底 部布局。 投资建议：根据公司近期销量以及极氪私有化调整，我们将公司2025-27E 归母净利预测由178 亿、240 亿、272 亿元上调至186 亿、263 亿、316 亿元，对应PE 8.8 倍、6.3 倍、5.2 倍。参考公司历史估值水 平，综合考虑公司基本面以及行业整体趋势，给予公司2026 年10 倍PE，对应目标价27.01 港元，空间 60%，维持"强推"评级。 风险提示：行业景气度低于预期、新车型销售低于预期、价格竞争强度高于预期等。 机构：华创证券 事项： 12 月22 日，吉利汽车发布公告，宣布正式完成对极氪的私有化及合并事项的交易，极氪成为吉利汽车 的全资附属公司，并于纽交所退市。此前1 ...

事项 华创证券主要观点如下： 12月22日，吉利汽车发布公告，宣布正式完成对极氪的私有化及合并事项的交易，极氪成为吉利汽车的 全资附属公司，并于纽交所退市。此前12月9日已公告交易对价选择结果，70.8%的极氪股东选择股 份，吉利汽车共为其配发7.7723亿股股份;29.2%的股东选择现金，吉利汽车共支付7.01亿美元现金。 极氪私有化增厚利润，战略整合协同降本增效 极氪私有化完成后，吉利对极氪、领克的持股由约65%、82%均增至100%，预计可增厚2026年净利润 20-30亿元。同时，极氪的私有化完成进一步增进公司吉利、银河、领克、极氪四大品牌的一体化整 合，有望借助协同效应实现降本增效。 新车型爆款率高，2026年仍处于强新品周期 自去年吉利银河系列新能源车进入全新产品周期之后，今年公司持续推出富有竞争力的新车型，包括银 河A7、银河星耀8、银河星耀6、银河M9、领克10、领克900、极氪9X等。受益于性价比、空间、智 舱、动力系统等方面的突出优势，公司新车型爆款率高，相对平价的车型如银河A7、银河星耀8最高月 销突破1.5万辆、1.0万辆。同时，公司高端化推进顺利，今年发布的三款六座SUV——银河M9 ...

智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，根据吉利汽车(00175)近期销量以及极氪私有化调整，将公司 2025-27E归母净利预测由178亿、240亿、272亿元上调至186亿、263亿、316亿元，对应PE8.8倍、6.3 倍、5.2倍。参考公司历史估值水平，综合考虑公司基本面以及行业整体趋势，给予公司2026年10倍 PE，对应目标价27.01港元，空间60%，维持"强推"评级。 华创证券主要观点如下： 销量方面，多款新车型助力下公司销量持续突破，11月实现销量31万辆，同比+24%，环比+1.1%。后 续随新车型规模化交付，以及明年吉利海外销量增长，公司总销量提升趋势延续，预计2025-27E销量 306万、370万、399万辆，同比+40%、+21%、+8%。盈利方面，以三款六座SUV为代表的中高端/高端 车型大幅提升公司产品结构，以更高的ASP和更高的毛利率有望显著带来净利总额增长。该行预计公司 2025-27E净利率5.5%、5.9%、6.4%，归母净利186亿、263亿、316亿元，其中核心归母净利润分别151 亿、253亿、306亿元(均考虑极氪私有化)。 低估值+强增长，吉利为明年整车bet ...

极氪私有化完成，三大电车品牌 26 年齐发力 证 券 研 究 报 告 吉利汽车（00175.HK）重大事项点评 强推（维持） 事项： ❖ 12 月 22 日，吉利汽车发布公告，宣布正式完成对极氪的私有化及合并事项的 交易，极氪成为吉利汽车的全资附属公司，并于纽交所退市。此前 12 月 9 日 已公告交易对价选择结果，70.8%的极氪股东选择股份，吉利汽车共为其配发 7.7723 亿股股份；29.2%的股东选择现金，吉利汽车共支付 7.01 亿美元现金。 评论： [主要财务指标 Indicator_FinchinaSimpleHK] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 241,099 | 349,740 | 448,010 | 496,572 | | 同比增速(%) | 33.5% | 45.1% | 28.1% | 10.8% | | 归母净利润(百万元) | 16,632 | 18,645 | 26,296 | 31,749 | | 同比增速(%) | 213.3% | 12.1 ...