2025 年 06 月 21 日 先防守，再寻进攻型机会 金融工程定期报告 虽然市场或仍有一定的调整压力，但整体来看仍然处于大的箱体震荡 格局，该箱体的中枢位置或者说平均成本或在 3300 之上。正如前期 提到过的，市场当前整体处于大级别均线系统的多头排列状态，如无 意外因素出现，市场整体的下行空间或有限。 当前市场仍处于震荡偏弱的状态中，在这一过程中，不妨先以偏防守 （比如银行保险为代表高股息板块）或高低切（食品饮料、电子等） 的心态来应对，直到市场整体有所缩量或急跌之后再考虑寻找进攻型 的结构性机会。 前期快速上涨的创新药和新消费等板块出现了一定幅度的调整，考虑 到当前市场整体或仍未有明显的企稳迹象，该类板块何时能真正企稳 仍有待观察。一般而言，在强势板块在调整过程中出现高频温度计低 于 10 或至少低于 15 时，是一个值得考虑的时点。 风险提示：根据历史数据构建的模型在市场变化时可能失效。 杨勇 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518010002 | | | 证券研究报告 本期要点：先防守，再寻进攻型机会 上周提到，未来市场或将承压，但整体或将以时间换空间的方式来展 开。事后来看，基本符合预期 ...

原油止损上移，防守策略升级 原油趋势上行，但面临关键阻力考验，伊以地缘扰动增添变数，止盈时机到了吗？点击查看最新分析！ 相关链接 ...

Citadel的制胜心法：拥抱"风险中性" Citadel创始人格里芬（Ken Griffin）警告：在动荡市场中"防守"，几乎注定会输。 6月16日据媒体报道，对冲基金Citadel的创始人格里芬在周四晚间在发表讲话时毫不留情地指出，投资 者普遍寻求的"防守"姿态，实际上是一种几乎注定会带来亏损的幻觉。格里芬强调： 在金融领域，当你采取防守策略时，你几乎肯定在亏损。没有别的说法。每当投资组合经理 告诉我'我要转入防守模式'，我就等着看红色数字，因为这往往就是接下来会发生的事情。 格里芬进一步解释了这一"防守陷阱"的内在逻辑。他认为，在避险情绪高涨时，所谓的"安全交易"会变 得异常拥挤，而这恰恰是亏损最容易发生的地方。格里芬的逻辑是，与其跟随群体进入已经过度拥挤的 避险资产，不如保持现金的灵活性，等待真正的机会出现。 多年来，我们非常擅长引导人们在行为上更趋于风险中性。大多数人天生是风险厌恶的，但 在金融领域，你的决策越接近风险中性，从盈利角度看就越趋于最优。 格里芬自豪地表示，公司"在创造一种真正敢于冒险的文化方面取得了令人难以置信的成功"。这是一种 鼓励员工勇于承担计算后风险的文化，"这些人愿意挺身而出， ...