行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2025 年 06 月 03 日 [Table_Title] 珀莱雅进军械字号，林清轩冲击港股 IPO ——美护商社行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场表现 本周行业重点事件及资讯 （1）美护：天猫 618 抢先购全周期美妆品类珀莱雅、兰蔻、欧莱雅 排名前三。上海林清轩生物科技股份有限公司在港交所递交招股书。 珀莱雅发布新品械字号首新品医用胶原蛋白敷贴。聚源生物完成超亿 元融资。水羊股份代理合作产品美斯蒂克亮白饮热销。美丽田园增持 奈瑞儿至 90%股权。 （2）出行链：端午节假期期间（2025 年 5 月 31 日至 6 月 2 日）， 预计全社会跨区域人员流动量累计 6.57 亿人次，日均 2.19 亿人次， 同比增长 3.0%。由于今年端午节与"六一"儿童节叠加，亲子消费 和复合型旅游需求集中释放，家庭出游、主题乐园等产品更受青睐。 2025 年第 20 周（5 月 19 日-5 月 25 日）全国民航执行客运航班量 10.4 万架次。日均航班量 14947 架次、环比上周上升 0.4%、同比 2024 年上升 4.1%、同比 ...

海信家电 20250522 摘要 2025 年第二季度，国内市场的重点是 618 购物节。4 月份线上价格竞争激烈， 618 期间竞争仍然激烈。一季度国补资金到位程度不及预期，预计二季度情况 会有所改善。销售结构方面，低端机型在价格竞争中占主导地位，但高端品牌 如 COLMO 和新风空调表现良好。内销利润方面，销售结构将有部分支撑，大 宗原材料成本未回到去年高位水平。 外销方面，在 4 月份 145%关税时订单增 长约为 5%。关税下降后，中国发往美国的订单恢复，美国接单情况边际好转。 四季度和一季度有抢出口情况，渠道库存处于消化状态，预计 6 月库存水平恢 复正常。 高线城市家电需求疲软，受国补政策透支影响严重。线上渠道价格竞争 激烈，各品牌采取多品牌策略或推出流量机型应对，长期来看产品质量 和耐用性是关键。 海信家电海外市场拓展趋势明确，自主品牌份额提升是关键，海外利润 率预计每年改善 0.5 个百分点。公司经营质量有望改善至微利，但汽车 零部件行业压力较大。 海信家电在关税下降后有什么新的经营举措？短期内是否不会再向美国额外囤 库存？ 美国市场将按照正常节奏出货，因为二季度末低于 145%的关税水平下货 ...