丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信行业周观点：北美云商 Capex 信心强劲， 康宁光互连长单驱动扩产 报告要点 [Table_Summary] 2026 年第 4 周，通信板块上涨 5.26%，在长江一级行业中排名第 3 位；2026 年年初以来，通 信板块上涨 5.42%，在长江一级行业中排名第 16 位。根据最新财报，微软云业务延续高景气， Azure 收入高增、订单能见度抬升，本季度增近 1GW 数据中心容量，资本开支维持高位。Meta AI 赋能广告业务实现量价齐升，全年资本开支加码。康宁光通信业务高速增长，Gen-AI 产品 放量加速释放盈利弹性，与 Meta 签署最高 60 亿美元多年期长单，推动扩产前置。AI 光互连 需求爆发，北美云商资本开支信心强劲。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title 通信行业周观点：北美云商 ...

光模块巨头Coherent第二财季营收达到创纪录的16.9亿美元，同比增长17%。受益于人工智能数据中心建设的阶跃式需求，数据中心业务的订 单出货比超过4倍，可见性已延伸至2027年。6英寸磷化铟晶圆投片量来看，公司已达产能目标的80%。尽管业绩强劲，股价盘后仍跌2.36%。 分析认为，市场预期偏高导致获利回吐。 光模块巨头Coherent表示拿下CPO"超大"订单，同时1.6T光模块加速放量，但获利了结压力导致股价盘后下挫2%。 2月4日美股盘后，Coherent公布2026财年第二财季业绩，调整后每股收益1.29美元，高于市场一致预期的1.22美元。营收16.9亿美元，同样超 过预期，并创下季度新高。与去年同期相比，公司盈利与收入均实现明显增长。 公司称受AI数据中心建设带来的阶跃式需求拉动， 数据中心相关业务订单出货比（Book-to-Bill）超过4倍，可见性甚至延伸至2027年，这类 指标通常比单季营收更能反映景气趋势与供需紧张程度。 技术与产能侧 ，公司强调6英寸磷化铟（InP）量产取得突破。单片晶圆芯片产出提升4倍以上、成本下降约一半，且6英寸线良率已超过旧产 线，并计划在今年底前将内部产能翻倍 ...

光模块巨头Coherent表示拿下CPO"超大"订单，同时1.6T光模块加速放量，但获利了结压力导致股价盘后下挫2%。 2月4日美股盘后，Coherent公布2026财年第二财季业绩，调整后每股收益1.29美元，高于市场一致预期的1.22美元。营收16.9亿美元，同样超过预 期，并创下季度新高。与去年同期相比，公司盈利与收入均实现明显增长。 公司称受AI数据中心建设带来的阶跃式需求拉动，数据中心相关业务订单出货比（Book-to-Bill）超过4倍，可见性甚至延伸至2027年，这类指标 通常比单季营收更能反映景气趋势与供需紧张程度。 技术与产能侧，公司强调6英寸磷化铟（InP）量产取得突破。单片晶圆芯片产出提升4倍以上、成本下降约一半，且6英寸线良率已超过旧产线， 并计划在今年底前将内部产能翻倍。 产品与客户侧，公司披露获得"极其庞大"的CPO（共封装光学）订单，同时OCS（光路交换）平台客户数已超10家、积压订单增长，剑指未来数 年超过20亿美元的市场机会。 不过，亮眼财报发布后股价走低2.36%，分析认为这也并不意外。 在订单强度已被证明的情况下，下一阶段的核心问题更集中在：产能扩张与良率爬坡是否匹配需求 ...