目前光模块及相关产业链的远期空间和估值情况如何？ 从 5 月份以来，海外算力链出现了大量产业催化现象。首先，北美云商财报显 示 KBOX 营收业绩超预期，行业厂商对 2026 年的指引也超出预期。此外，大 模型公司的 TOKEN 用户数和 ARR（年度经常性收入）均呈现显著增长趋势。 这些因素推动了光模块、PCB、铜连接等网络侧产品的需求增加。 在估值方面， 目前市场对光模块等产品的需求持续增长。1.6T 光模块在二季度开始放量，其 他环节如机柜、PCB 等也表现出加速出货的趋势。例如，工业富联近期业绩超 预期，反映出整个产业链的增长动能强劲。因此，即使中报数据未能完全达到 乐观预期，对股价影响也有限，因为市场普遍认为后续几个季度仍将保持加速 增长态势。 TOKEN 用户数和 ARR 显著增长，推动光模块、PCB 等网络侧产品需求。 海外 AI 商业变现加速，4 月至 6 月 TOKEN 使用量较年初增长四五倍， 推理算力需求大幅增加，利好相关产业链。 光模块产品暂不受美国对等关税影响，但需关注潜在的 232 行业税。行 业中报增速可观，模型端如 GPT-5 和 GOC-4 预计发布，海外算力链财 报强劲，均 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" (maintained) [4] Core Views - The global AI sector remains highly prosperous, with continuous application development. Domestic telecom operators are experiencing a recovery in growth rates, and satellite internet is beginning to contribute to performance elasticity [4] - Telecom operators benefit from the ongoing promotion of the Digital China strategy, leading to stable overall business growth. Innovative businesses are growing faster and increasing their share, while new growth drivers continue to strengthen. Additionally, the reduction in capital expenditure as a percentage of revenue is favorable for profit release [4] Summary by Relevant Sections Telecom Operators - China Mobile's Q2 revenue is projected to be between 285.85 billion and 288.70 billion yuan, with a year-on-year growth of 1%-2%. The net profit attributable to shareholders is expected to be between 52.20 billion and 52.55 billion yuan, growing by 3.2%-3.9% [2] - China Telecom's Q2 revenue is expected to be between 132.80 billion and 134.10 billion yuan, with a year-on-year growth of 1%-2%. The net profit attributable to shareholders is projected to be between 13.57 billion and 13.66 billion yuan, growing by 2.7%-3.4% [2] - China Unicom's Q2 revenue is expected to be between 101.30 billion and 102.00 billion yuan, with a year-on-year growth of 3.5%-4.2%. The net profit attributable to shareholders is projected to be between 3.795 billion and 3.855 billion yuan, growing by 5.6%-7.3% [2] - China Tower's Q2 revenue is projected to be between 24.88 billion and 25.03 billion yuan, with a year-on-year growth of 2.5%-3.1%. The net profit attributable to shareholders is expected to be between 2.72 billion and 2.76 billion yuan, growing by 6.8%-8.4% [3] AI and Network Connection - The AI optical module sector is experiencing significant growth, with 800G optical modules continuing to ramp up production and 1.6T products entering mass production. Domestic companies are leading the industry and deeply participating in the global supply chain [3] - Zhongji Xuchuang's Q2 revenue is expected to be between 7 billion and 8 billion yuan, with a year-on-year growth of 18%-34%. The net profit attributable to shareholders is projected to be between 1.75 billion and 2 billion yuan, growing by 30%-48% [3] AI Liquid Cooling - The trend towards liquid cooling in data centers is becoming more pronounced due to the increasing power consumption of AI servers. Yingwei's Q2 revenue is expected to be between 12 billion and 14 billion yuan, with a year-on-year growth of 24%-45% [6] - Oulu Tong's Q2 revenue is projected to be between 11 billion and 12 billion yuan, with a year-on-year growth of 22%-33% [7] AI Applications - The demand for AI servers is expected to grow steadily, benefiting from the development of the digital economy and AI computing power. Huqin Technology's Q2 revenue is projected to be between 350 billion and 365 billion yuan, with a year-on-year growth of 51%-58% [8] Military Communication & Satellite Internet - Increased regional tensions are likely to lead to sustained investment in national defense construction, with communication and information technology being key investment areas. The domestic low-orbit satellite network is expected to continue advancing [11] - Changjiang Communication's Q2 revenue is expected to be between 2.3 billion and 3.4 billion yuan, with a year-on-year growth of 10%-63% [12]

摘要 2025 年谷歌对 800G 光模块的需求预计约为 350 万支，季度需求环比 增长 20%-30%，同比增长 50%-60%。2026 年，谷歌在 AI 领域的投 入预计将带来约 50%的需求增长，采购量约为 400 万支 800G 光模块 和 100 万支 1.6T 光模块。 Lumina 收购后，公司与谷歌的合作关系得以维持，且在北美市场份额 呈现增长趋势，并拓展了 Oracle 和 Vivo 等新客户，推动产能扩张。预 计到 2026 年，公司产能将至少翻两到三倍。 1.6T 光模块行业需求推迟约半年，预计 2025 年第三季度开始小批量出 货，2026 年实现批量出货。公司计划 2025 年第四季度开始小批量出 货 1.6T 光模块，可靠性验证已基本完成，预计 2025 年出货量最多约 5 万支。 微软预计 2025 年第三季度开始采购 800G 光模块，2026 年泰国工厂 的季度产能有望达到 15 万支，主要供应微软，预计占据微软总份额的 约 20%。 Q&A 2025 年和 2026 年全球 800G 光模块的整体需求量预计将如何变化，主要驱 动因素是什么？ 光模块行业专家交流 2026 ...

（原标题：主力资金丨尾盘资金出逃3股超亿元） 11个行业获主力资金净流入。 今日（6月26日），A股三大指数集体回调，市场成交额达到1.62万亿元，较昨日小幅缩量。行业板块涨少跌多，船舶制造、旅游酒店、采掘行 业、多元金融、银行板块涨幅居前，化学制药、半导体、医疗服务、美容护理、汽车整车板块跌幅居前。 从主力资金情况来看，沪深两市全天净流出271.67亿元。有11个行业主力资金净流入，其中通信行业净流入21.57亿元，远超其他行业；食品饮 料、交通运输行业净流入居前，金额分别为3.21亿元、1.92亿元；煤炭、社会服务行业净流入金额均超1亿元。 20个主力资金净流出行业中，计算机行业净流出金额居首，为50.62亿元；非银金融、电力设备、汽车、电子、国防军工行业净流出金额居前，均 超20亿元。 6股净流入超3亿元 从个股来看，48股主力资金净流入超1亿元，6股净流入超3亿元。 楚天龙主力资金净流入6.34亿元，该股午后开盘快速涨停，但随后炸板，不过很快又再次涨停。截至收盘，楚天龙成交金额为28.97亿元，走出"7 天3板"行情。 尾盘净流出方面，比亚迪、中兵红箭、东方财富3股尾盘主力资金净流出金额居前，均超1亿 ...

[Table_Main] 行业研究|电信服务 证券研究报告 细分行业：本周（2025.6.16-2025.6.20）通信板块三级子行业中， 通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为 3.99%，通信工程及服务 回调幅度最高，跌幅为 3.58%，本周各细分板块主要呈回调趋势。 个股方面：本周（2025.6.16-2025.6.20）通信板块涨幅板块分析方 面 ， 楚天龙（ 36.59% ） 、 东 信 和 平 （ 29.68% ） 、 恒 宝 股 份 （20.99%）涨幅分列前三。 电信服务行业周报 2025 年 6 月 25 日 [Table_Title] Marvell 上调数据中心 TAM，定制计算需求高增 ——通信行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2025.6.16-2025.6.20）上证综指回调 0.51%，深证 成指回调 1.16%，创业板指回调1.66%。本周申万通信上涨 1.58%。 考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业 发展，我们给予通信行业"推荐"评级。 建议关注方向：算力产业链 算力产业链： ...

国产算力产业链在二季度迎来盈利拐点，规模效应显现，研发、销售及 管理费用率普遍提升，打破了市场对国产算力不盈利的固有认知，其中 交换机产业链最先出现利润拐点。 国内数据中心板块整体稳定，头部互联网企业上架率稳步提升，国产服 务器、光模块及交换机产业出货量显著增长，表明国内算力产业未受 H20 禁令重大影响。 国内以太网交换机市场以 BBAT 等互联网大厂需求为主导，倾向于 SDN 模式或白盒交换机，与海外市场以 IB 交换机为主存在显著差异，国内厂 商在快速动态配置方面更具优势。 白盒交换机凭借其可配置性和快速迭代能力，满足数据中心流量实时变 化的需要，CSP 厂商更倾向于采用开放的 SDN 白盒模式，推动了紫光 新华 3 和锐捷等交换机厂商市场份额的提升。 交换机产业毛利较高，不仅得益于硬件生产，更在于与互联网厂家联合 研发 JDM 模式，涉及路由协议和 Mac 表配置等软件技术，技术门槛高 于其他环节，建议关注星网锐捷和锐捷网络。 重点推荐国产算力链 20250624 摘要 Q&A 为什么在当前时点重点推荐国产算力链？ 当前推荐国产算力链的原因主要有以下几点：首先，尽管 H20 被禁导致国内互 联网大厂资 ...

证券代码：000988 证券简称：华工科技 华工科技产业股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-06 日期：6 月 22 日 | 投资者关系活动 |  特定对象调研 |  | 分析师会议 |  | 媒体采访 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 类别 |  业绩说明会 |  | 新闻发布会 |  | 路演活动 | | |  现场参观 |  | 其他 | | | | 参与单位名称及 | 1、 嘉实基金 | | 胡永青、孟丽婷、陈俊杰 | | | | 人员姓名 | 2、 华夏基金 | 郭琨研 | | | | | | 3、 博时基金 | 谢泽林 | | | | | | 4、 建信基金 | 周紫光 | | | | | | 5、 德邦基金 | 董纯 | | | | | | 6、 财通资管 | 李晶 | | | | | | 7、 国金基金 | 范亮 | | | | | | 8、 太平洋资管 | 张晓辉 | | | | | | 9、 申万菱信基金 | 范张翔 | | | | | | 10、富安达基金 | 朱凯 | | | | | | 11、长盛基金 ...

通信｜从龙头看行业，追光不停歇！20250622 摘要 光模块市场需求持续上修，特别是 2026 年 800G 光模块需求，受益于 海外云计算从 400G 向 800G 迁移及 ESTIC 应用提升，对网络架构提出 新挑战，推动光模块增长。旭创、新易盛等公司发货收入、毛利率及利 润改善明显。 AI 应用与通信行业形成闭环共振，大型企业对 AI 基础设施建设的投入， 如博通 ASIC 客户情况显示美国 CSP 开始大规模投放定制化设计，成为 长期发展的关键驱动力，类似于早期的云基础设施建设。 2025 年 GPT-5 等新技术有望推动软硬件共振，延长投资周期。A 股市 场逐步美股化，二线企业如申宏、中际旭创等利润释放，供应链扩圈提 升板块活跃度。 海外算力机构交易虽受关税影响有所淡化，但空间仍存。谷歌、AWS 等 企业需求增加，迈拓等公司下半年将有更大规模释放，关注 Meta 和微 软可能出现的新供应商。 老旧和新兴 CSP 共同投入，下半年至明年需求将上升。光源环节物料紧 张，中国企业竞争力提升，有望占据更大份额，利好元杰科技等公司。 Q&A 当前通信行业的投资机会和市场表现如何？ 当前通信行业的投资机会主要 ...

Group 1 - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) has issued supplementary material requirements for seven companies, including Cambridge Technology, which is preparing for an overseas listing on the Hong Kong Stock Exchange [1][2] - Cambridge Technology is a global leader in providing critical infrastructure components to support artificial intelligence development, with sales primarily from optical connection solutions, broadband solutions, and wireless technology solutions [2] - The company is recognized as one of the first in the global OWCD industry to develop 800G and 1.6T optical module products, with its 800G optical module being the most advanced mass-produced product globally as of April 18, 2025 [2] Group 2 - The CSRC has requested Cambridge Technology to clarify its compliance with foreign investment access policies and to provide details on its websites, apps, and user data management practices [1] - The company must also disclose detailed information regarding its overseas fundraising projects and the status of foreign investment approvals or filings [1]

龙虎榜机构热股 龙虎榜显示，今日2家机构净买入1.15亿。 6月18日，中超控股公告称，公司全资子公司明珠电缆、远方电缆、长峰电缆及控股子公司中超电缆近日中标多项电力电缆项目，中标金额共计10.61亿元。 此次中标金额占公司2024年度经审计营业总收入的19.29%。 | 上榜热股 | 实时涨跌幅 | 买/卖家数 | | | --- | --- | --- | --- | | 中超控股 002471.SZ | +9.92% | 2/0 | +1 | | 中科磁业 301141.SZ | -12.21% | 3 / 1 | +55 | | A +2 7 10000 CC | O = FA/ | 110 | | 中超控股 龙虎榜知名游资 一、 PCB概念 财信证券表示，AI PCB相关公司表现亮眼，如中国台湾企业金像电、瀚宇博4、5月的单月营收持续稳定在历史高位区间，同比增速显著但环比动能趋缓。 基于AI服务器、高速通信设备及汽车智能化对高端PCB的需求，预计高多层板、HDI 赛道景气度有望延续，产品、产能与良率成关键因素。 科翔股份 今天机构龙虎榜上榜34只个股，净买入14只，净卖出20只。当日机构买入最多的个 ...