证 券 研 究 报 告 联发科（2454.TW）FY2025Q1 业绩点评及法说会纪要 主流&入门市场需求驱动手机业务增长， 25Q1 同环比收入均实现增长 事项： 2025 年 4 月 40 日联发科发布 2025 年 Q1 季度报告（以 TIFRS 为准则），并召 开业绩说明会。 评论： 1. 受 AI&Wifi7 导入&关税提前拉货影响，联发科 25Q1 收入同环比均有所增 长。由于人工智能和 Wi-Fi 7 普及率不断提升带来的结构性提升，以及部分由 于关税不确定性而导致的需求好于预期。25Q1 联发科实现营收 1533 亿新台 币（QoQ +11.1%，YoY +14.9%），营业利润 301 亿新台币（QoQ +40.4%，YoY- 6.6%），净利润 295 亿新台币（QoQ +23.3%，YoY -6.7%），毛利率为 48.1%（环 比下降 0.4pct，同比下降 4.3pct）。 2. 主流&入门市场需求回暖带动手机业务增长，25H2 发布新一代旗舰 SoC 有 望进一步带动份额及 asp 提升。虽旗舰产品需求略有下降，但主流和入门级市 场需求回暖带动联发科 25Q1 手机业务同环比均实现 ...