摘要 市场对贸易摩擦和关税影响的担忧可能被夸大，苹果已准备数亿成本应 对，预计不会将成本转嫁给供应链或消费者，产业链转移影响可控。 资本市场对 2025 和 2026 年 iPhone 销量预期悲观，但上半年销量良 好，下半年新机型及硬件迭代有望催生需求，备货量或超预期，板块情 绪或迎来拐点。 AI 端侧技术发展低于预期，市场对果链前景悲观。若 AI 生态建设取得突 破，将显著提升消费电子板块投资机会，并推动硬件销售增长。 科技巨头如苹果、华为、字节跳动持续加码 AI 端侧应用，未来一到三年 内，AI 端侧将呈现确定性上升趋势，算力端表现出欣欣向荣的态势。 消费电子板块预期差体现在关税影响、苹果产业链销量及 AI 生态趋势。 修复预期差，叠加低估值和资金面，以及龙头公司业绩坚挺，板块具备 安全垫。 苹果 WWDC、华为全场景发布会、字节跳动火山引擎原动力大会等活 动可能催化股价共振，尤其是市场对苹果 WWDC 预期较低，超预期概 率较大。 看好传统智能终端（手机和 PC）和新型智能硬件结合 AI 创造新需求。 关注核心环节技术升级及龙头公司业绩，以及 AI 眼镜产业链的全面升级。 Q&A 当前市场对消费电子板 ...

Computex 现场：鸿海、联发科主旨演讲，逛展感受 20250521 摘要 英伟达通过与沙特和阿联酋签订超百亿美金大单，弥补了因 H20 禁运造 成的约 55 亿美金损失，并拓展了中东市场。同时，计划签署新的欧洲 主权 AI 项目，但项目利用效率和资金持续投入问题引人关注。 为获出口支持，英伟达承诺将美国销售服务器产业链迁回美国，包括芯 片代工、服务器组装等环节。此举虽促进美国制造业，但可能导致成本 上升，影响毛利率和生产效率。 AI Link Fusion 技术允许客户将自研 ASIC 或 CPU 与英伟达 IP 结合，确 保产品留在英伟达生态系统内，使英伟达能够从中获利，维持其生态系 统竞争力。 NVIDIA RTX Pro Server 作为八卡服务器，或可替代 H20 服务器，但 其以太网连接导致卡间互联性能较差，推理任务表现有待验证，能否大 卖仍需观察。 美国商务部取消人工智能扩散规则，使得沙特和阿联酋等国能够大规模 采购英伟达产品，总额超百亿美金。中国台湾成为主要自主 AI 项目之一， 中美在其他市场竞争加剧。 Q&A 在此次 Computex 展会上，英伟达的主权 AI 项目受到广泛关注。请 ...