中金公司表示，关税冲击之下，美国可能走向衰退或滞涨，中国或延续M型复苏，贸易敞口较大的国家 面临经济逆风。建议超配黄金与中债，低配美股与商品，中国股票阶段性超配高股息与政策受益标的， 关注科技股票超跌反弹，美债变数较大。 东方证券指出，一般来说，当市场出现恐慌情绪时，股票ETF会展现出"逆市风向标"特征，场内超级资 金借助股票ETF越跌越买，有利于市场情绪修复，短期风险偏好有望改善。技术形态来看，以万得全A 为例，大盘首次跌破去年9月27日至今的箱体下沿，也首次回补了9月27日与9月30日之间的高开缺口， 显然普跌格局下情绪面相较逻辑面明显占据上风，市场仍处于情绪负反馈主导下，股指顺势继续探底概 率高，但考虑到政策层面潜在的利多因素，下行空间有限，短期沪综指3000点附近有较强支撑。 金融界4月9日消息，周二A股市场震荡反弹，创业板指领涨，周三A股三大股指集体低开，盘面上，农 业股延续强势，苹果概念股走低。谷物、超市、首店、种子、供销社概念等涨幅居前，截至9:55，央企 科技ETF（560170）涨1.68%。 热门个股方面，中兵红箭涨超9%，久之洋涨超6%，中航成飞、振华风光涨超5%，海康威视、中航光 电、 ...

文/中金大类资产研究：李昭，屈博韬，杨晓卿 中金研究 关税冲击之下，美国可能走向衰退或滞涨，中国或延续M型复苏，贸易敞口较大的国家面临经济逆风。我们建议超配黄金与中债，低配美股与商品， 中国股票阶段性超配高股息与政策受益标的，关注科技股票超跌反弹，美债变数较大。 点击小程序查看报告原文 特朗普关税超预期，全球资产进入避险模式 上周美国宣布对进口商品普遍加征10%关税，贸易逆差较大的国家关税超过30%。关税升级程度明显超出市场预期，全球资产进入避险模式，全球股票与 商品暴跌。由于股债金并未同步下跌，美元也没有明显反弹，银行间与汇率掉期市场利差平稳，说明 市场暂未出现流动性问题 ， 但潜在风险仍值得关 注。 美国或走向衰退或滞胀，中国可能延续M型复苏 关税冲击并没有让我们非常意外，在 去年11月发布 的 《2025年大类资产展望：时变之应》 中，我们明确提出市场严重低估了特朗普的负面政策冲击（关 税、移民、财政收缩等），美国经济难以维持平衡路径，控制通胀与稳定增长无法兼得，未来可能只有"通胀失控"与"增长失速"两条失衡路径。关税冲击 兑现后，让我们对剔除平衡路径更有信心，同时对另外两条失衡路径进行微调：消费与投资 ...