《爱尔兰观察者报》12月28日报道，爱尔兰在2026年主要面临来自关税冲击、人工智能及网络安全等三 方面挑战。首先是关税冲击将持续到2026年。美国对爱尔兰产品征收15%的进口关税，预计爱对美出口 商将继续面临更高的成本，尤其是在药品、半导体和饮料（主要是威士忌）等行业。爱对美国出口的过 度依赖以及对美直接投资的严重依赖，爱被认为是欧盟中最易受关税上调影响的经济体。制药和半导体 是风险最大的两个行业，因为这两个行业占爱尔兰与美国贸易总额的75%。尽管目前的协议规定这两个 行业的关税为15%，但由于美国正在根据《1980年贸易法》第232条对这类进口产品的国家安全影响进 行调查，人们非常担心关税可能会提高。其次是如何应对全球人工智能热潮。许多在爱设有分支机构的 美国科技公司斥资数十亿美元追逐快速增长的人工智能市场。这些跨国公司需要大幅提升数据中心的容 量才能跟上市场扩张的步伐。然而，爱尔兰的电网容量已不足以满足这些日益增长的数据中心需求。企 业、旅游和就业部国务部长狄龙表示，计划在2026年至2030年间投入数十亿美元用于电网升级。关键问 题在于，这些升级能否按时完成，以满足跨国公司的需求。这些跨国公司可能会将 ...

特朗普关税对美国国内哪类商品的价格产生了最为猛烈的冲击？答案或许是：皮革制品…… 大量美国制造商和零售商在关税实施前的库存已经售罄，而补货成本却高得惊人。业内专家表示，目前 上架的产品大多采用"更昂贵"的皮革制成，经过"更昂贵"的海外加工，并且运费也比去年的商品"更 高"。 耶鲁大学预算实验室11月的一项预估显示，受通货膨胀、供应链瓶颈和高额关税影响(尤其是针对中 国、越南、意大利和印度的关税)，皮革制品价格至少在未来一到两年内都将较关税前上涨近22%，位 居各涨价商品的首位。 该实验室政策分析副主任John Ricco指出，"皮革行业遭受重创有两大原因——首先，部分最高关税税 率针对的是美国主要进口皮革的国家。其次，美国从这些贸易伙伴国进口的皮革及更广泛的服装相关产 品，远多于自主生产。" 成本压力已显现于Tapestry集团等行业巨头身上——该集团旗下拥有Coach和Kate Spade等知名品牌。该 公司高管8月向投资者透露，关税相关支出可能高达1.6亿美元，并警告未来将面临"超出预期的利润下 行压力"。 低成本供应渠道将不复存在？ 随着关税生效，Twisted X和许多其他皮革公司确实曾考虑扩展更多供 ...

美国关税冲击显现 德国前三季度对美出口显著下滑 来源：中国新闻网 编辑：郭晋嘉 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新社柏林12月22日电(记者 马秀秀)德国经济研究所(IW)22日发布的报告显示，受美国加征关税影响， 德国2025年前三季度对美出口同比下降近8%，汽车、化工和机械制造等支柱产业受到的冲击尤为严 重。 数据显示，2016年至2024年间，德国对美出口年均保持约5%的增长，而2025年前三季度德国对美出口 规模已回落至2022年以下水平。分析指出，美国今年对来自德国及欧洲的商品加征关税，是导致出口下 滑的主要原因。 从行业来看，出口总额降幅的近70%来自汽车、化工和机械制造三大支柱产业。其中，汽车及零部件对 美出口同比下降约15%，成为受影响最严重的行业；机械制造和化工产品出口也分别下降近10%。 德国经济研究所分析指出，美国对钢铁、铝及其制品征收高达50%的关税，显著推高了机械制造相关成 本，从而抑制出口；而化工行业除关税影响外，德国国内能源价格高企导致产量下降，也在一定程度上 压低了出口规模。 德国经济研究所专家萨米娜·苏丹指出，鉴于美国关税短期内难以大幅 ...

巴曙松 香港大学经管学院金融学教授 北京大学汇丰商学院金融学特聘教授 2005年，我们开始关注尚处于起步阶段的中国资产管理（下称"资管"）行业。当时，中国资管行业以公 募基金为主，总规模不超过3万亿元。本着对该行业即将迎来快速增长的初步判断，我们开启了资管行 业的跟踪研究。 如今，将这20年的记录放在一起，我们可以清晰地看到这个与千千万万投资者密切相关的金融行业的成 长轨迹。2008年，以"四万亿计划"为代表的应对外部冲击的政策使全社会固定资产投资大幅提升，资管 行业迅速成长，步入银行、基金、保险、券商、信托、期货全牌照竞合的大资管时代。2015年末，中国 资管行业总规模接近100万亿元，迅速扩容的背后是改革开放后中国居民财富的快速累积，但资管行业 蓬勃发展的同时也潜伏着一些现实挑战。2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》 （下称"资管新规"）正式出台，剑指资金空转、多层嵌套、刚性兑付（下称"刚兑"）等行业乱象，打破 了刚兑，清理了嵌套，降低了杠杆，统一了监管，为资管行业转型发展构建了监管顶层设计。"资管新 规"洗礼之后，全面净值化转型后的资管行业重新出发，在2023年一度出现行业增速下降 ...

智通财经APP获悉，勃肯(BIRK.US)报告称，由于其价格昂贵的凉鞋和木屐需求强劲，销售额和利润均 有所增长，但同时预测未来一年的增长速度将放缓。该公司表示，截至9月份的三个月内，按固定汇率 计算，营收增长20%至5.26亿欧元(6.16亿美元)，略高于分析师的平均预期。但勃肯预计，2026财年销售 额增长至多15%，这意味着年营收最高可达23.5亿欧元，略低于预期。 勃肯首席执行官Oliver Reichert正试图以其稳健的增长策略来吸引投资者，确保消费者对勃肯鞋的需求 持续超过其产能，这使得公司能够提高鞋子的平均售价，避免降价促销。Reichert此前曾在年初给出保 守的财务预测，之后又上调了预测。 该公司表示，计划在 2026 年投资 1.1 亿欧元至 1.3 亿欧元用于资本支出，高于去年用于扩大产能的 8500 万欧元。该公司还表示，计划在 2026 财年回购 2 亿美元的股票，具体视市场情况而定。 尽管受到美国关税和汇率波动的影响，该公司在截至9月份的财年业绩仍超出预期。但该公司表示，预 计这些因素将在2026年继续产生影响。数据显示，2026年调整后收益可能超过7亿欧元，而分析师的平 均预期约 ...

关税主导效应表现为典型的负需求冲击，包括抑制需求、推高失业率与拉低经济增长。需求收缩在多个 渠道同时显现，使得通胀下行压力增强。而市场担忧的成本推动型通胀效应往往不具备持续性，且幅度 更弱。因此，关税上调可能未必会如传统供给冲击那样引发通胀加速，总体来说，该研究认为关税冲击 的主要宏观特征与传统观点恰恰相反。短期内，关税上调会抑制经济活动并降低通胀，表现为总需求收 缩冲击的特征，而非标准模型中的成本推动冲击。这为未来美联储分析和应对关税政策带来的复杂效应 提供了一定的理论参考。 美国经济冰火两重天，联储内部分歧加大。关于关税的影响及其对物价走向的传导机制，一直是联储争 论和关注的核心议题之一。经济结构性的"冷热不均"进一步放大了联储内部在政策路径上的分歧。一方 面是企业定价行为的分化。美联储近期发布的褐皮书提到部分企业尝试将价格压力向消费者转嫁，通过 提高商品售价来维持利润空间；但也有部分企业由于需求偏弱、竞争激烈、消费者价格敏感而不敢贸然 提价，只能自行吸收成本。这直接压缩了利润率，也让企业在投资、扩张和招聘上变得更加谨慎。利润 缩减与成本上升的双重夹击，使企业经营风险显著上升，特别是零售领域承受着成本和需 ...

宏观经济深度研究 利率下行，风险上行 ——2025 年 12 月美联储议息会议点评 北京时间 12 月 11 日凌晨，美联储议息会议宣布下调基准利率 25 个基点到 3.50%-3.75% ，与市场预期一致。尽管当前美国通胀水平尚未回到目标区间，但 需求回落与通胀粘性削弱的组合已逐步显现。劳动力市场亦呈现温和恶化，企 业在成本与需求双重压力下缩减招聘，失业率抬升至 4.4% 的水平。针对未来的 货币政策，美国旧金山联储近期的工作论文指出关税上调对宏观经济的影响可 能与传统理论预期有所不同。研究显示，关税冲击并不推升通胀，反而具有萎 缩需求、抑制通胀的特征。在高利率与贸易不确定性叠加的环境中，这种冲击 或将导致先衰退、后通缩的风险。这为未来美联储判断关税政策的具体影响提 供了理论参考。对于美国经济而言，一方面，高利率的累积效应下实体经济承 压，居民消费能力和信心正在弱化。另一方面，资本市场受人工智能主题推动 繁荣，支撑了部分消费支出。但若金融 - 消费韧性链条断裂甚至反转，衰退可能 迅速显性化。在此背景下，货币政策重心转向稳定增长与稳固信心是更为合适 的。 2026 年预计美联储下调政策利率总计 50-75 个 ...

Core Viewpoint - Macy's reported a significant decline in key performance indicators for Q3 of fiscal year 2025, primarily due to the negative impact of tariffs [1] Financial Performance - The net income for Macy's in Q3 2025 was approximately $11 million, a substantial decrease from $28 million in the same period of the previous fiscal year [1]

Core Insights - The global automotive industry is facing significant challenges due to tariff impacts, transformation pains, and market differentiation, leading to a reshuffling of performance rankings among major multinational car manufacturers [1] Toyota - Net profit reached $6 billion, a year-on-year increase of 62% [2][6] - Operating profit decreased by 18.6% to 2 trillion yen due to a 25% tariff on U.S. imports, with a significant cost increase of 900 billion yen [2][3] - Retail sales in China for Toyota and Lexus brands grew by 1.8% to 464,000 units [3] Ford - Net profit was $2.4 billion, a year-on-year increase of 174% [5][6] - Revenue for the third quarter reached $50.5 billion, a historical high, with a 9.3% year-on-year growth [7] - Ford's adjusted EBIT for the year is now expected to be between $6 billion and $6.5 billion, down from previous estimates [7][8] BMW - Net profit was $2 billion, a year-on-year increase of 257% [9][6] - Revenue for the third quarter was €32.314 billion, a slight decrease of 0.3% [9] - The company faced a 1.8 percentage point reduction in profit margins due to tariffs [10] Hyundai - Net profit was $1.7 billion, a year-on-year decrease of 20.5% [12][6] - Revenue reached 46.7 trillion won, an 8.8% year-on-year increase [13] - The company plans to launch a new hybrid SUV in the U.S. and increase production capacity [14] Mercedes-Benz - Net profit was $1.4 billion, a year-on-year decrease of 31% [16][6] - Revenue fell by 7% to €32.147 billion [17] - The company is implementing a restructuring plan aimed at saving €5 billion by 2027 [17] General Motors - Net profit was $1.3 billion, a year-on-year decrease of 57% [19][6] - Revenue for the third quarter was $48.59 billion, a slight decline of 0.34% [19] - The company has raised its full-year earnings forecast based on strong performance in both the U.S. and Chinese markets [19] Honda - Net profit was $780 million, a year-on-year increase of 16.5% [20][6] - Operating profit dropped by 41% to 438.1 billion yen [21] - The company has revised its profit expectations downward for the fiscal year [21] Nissan - Net loss was $700 million, a year-on-year decrease of 1042% [22][6] - Revenue for the first half of the fiscal year was 55.787 trillion yen, a 6.8% decline [23] - The company is undergoing a restructuring plan to cut costs and improve profitability [23][24] Volkswagen Group - Net loss was $1.2 billion, a year-on-year decrease of 169% [25][6] - Revenue for the third quarter was €80.3 billion, a 2.3% increase [25] - The group is facing significant challenges due to tariffs and restructuring costs [27] Stellantis - Net revenue for the third quarter was €37.2 billion, a year-on-year increase of 13% [28] - The company plans to invest $13 billion in the U.S. over the next four years [28] - Stellantis is gradually recovering under new leadership, focusing resources on the North American market [29]

新华财经渥太华12月1日电（记者林威）据当地媒体1日报道，受美国征收高额关税带来的巨大财务压力 影响，加拿大最大钢铁生产商之一阿尔戈马钢铁有限公司当天确认将裁员约1000人。 该公司总部位于安大略省苏圣玛丽市，现有员工约2700人。此次裁员人数超过其员工总数的三分之一。 阿尔戈马钢铁有限公司是加拿大领先的冷热轧钢板产品生产商，主要客户在美国。 （文章来源：新华社） 今年9月，该公司曾获得联邦及省政府提供的5亿加元（约合3.65亿美元）贷款，用以应对关税冲击。 安大略省贸易官员呼吁加联邦政府加快采购程序，使用安大略省生产的钢材管道、关键基础设施、船舶 及其他国防装备。 报道援引公司声明说，美国征收的50%关税"从根本上改变了竞争格局"，并严重限制其进入美国市场。 裁员计划将于2026年3月23日生效。 ...