歧路无喧，电启新程——公用事业行业 2025 年度中期投 资策略 20250708 十四五期间是一个明确分水岭，与十三五及以前产业逻辑和经营环境截然不同。 从十四五末复盘来看，火电竞争环境可以分为两类投资范式：新兴范式和古典 范式。 新兴范式指游戏规则重大改变时市场行情演绎逻辑。例如 21 年的碳中 和重塑行业估值体系，以及夏季煤价上行至 2000 元以上水平，引发政策干预 讨论；22 年的夏季缺电影响巨大主题。然而，这种情景可遇不可求，大部分情 况下遵循古典投资范式，即游戏规则无重大改变时从基本面视角看全年最确定 窗口期集中在 3 月中下旬至 7 月左右。在此期间市场基于煤炭淡季环比价格上 行压力达成阶段性边际共识，通过煤价边际映射修正年初市场对火电竞盈利极 度悲观或不信任预期。 今年宏观背景下，上半年走势契合古典投资范式。尽管 全国高温席卷而来，但自 22 年夏天起全国发电供给积极性重新调动，大量供 摘要 煤炭价格下跌并未显著提升火电估值，市场主要基于远期盈利修复进行 定价。2025 年二季度煤价同比大幅下跌，但容量电价和企业策略优化 使得上网电价降幅优于预期，龙头公司股息率具吸引力，如华能国际港 股股息 ...

Core Insights - The external power supply to the Zaporizhzhia Nuclear Power Plant has been restored after a power outage lasting 3.5 hours, indicating a temporary resolution to the immediate issue [1] - Despite the restoration of power, Ukraine's nuclear safety remains extremely fragile, highlighting ongoing concerns regarding the stability and security of nuclear facilities in the region [1] Industry Implications - The incident underscores the vulnerabilities in Ukraine's nuclear infrastructure, which could have broader implications for energy security and regulatory oversight in the nuclear sector [1] - Continuous monitoring and improvements in safety protocols may be necessary to mitigate risks associated with power outages and ensure the integrity of nuclear operations in Ukraine [1]

Core Viewpoint - The International Atomic Energy Agency (IAEA) has indicated that the team at the Zaporizhzhia Nuclear Power Plant in Ukraine has been informed that issues related to cooling water supply and off-site power must be fully resolved before any reactor can be restarted [1] Group 1 - The IAEA emphasizes the necessity of addressing cooling water supply issues [1] - The IAEA highlights the importance of resolving off-site power problems [1] - The restart of any reactor at the Zaporizhzhia Nuclear Power Plant is contingent upon the resolution of these critical issues [1]

俄罗斯敦促以色列立即停止对布什尔核电站的空袭，该核电站有俄罗斯专家在工作。 ...

英国一直使用远程操作机器人来进行核聚变研究设施的维护保养，在该领域处于世界前沿。 还在东京电力福岛第一核电站的废堆工作中使用的远程机器人方面提供帮助。 日本经济新闻（中文版：日经中文网）江渊智弘 伦敦、今尾龙仁、蓑轮星使 茨城县那珂市的核聚变实验设备"JT-60SA" 日英两国政府将签署一项备忘录，在核聚变发电技术开发方面展开合作。把核聚变反应堆维 护保养作业中需要的英国远程操作机器人技术与日本的制造技术等相结合，争取2030年代实 现发电实证…… 日英两国政府将签署一项备忘录，在作为新一代能源备受期待的核聚变发电技术开发方面展 开合作。把核聚变反应堆维护保养作业中需要的英国远程操作机器人技术与日本的制造技术 等相结合，争取2030年代实现发电实证。 日本文部科学省的文科审议官增子宏与英国负责气候变化对策的马克·麦卡锡将于6月19日在 伦敦会谈并签署协议。双方将在研究开发、共同使用设施、安全监管框架和人才培养等方面 进行合作。行业团体之间也正在沟通协调形成备忘录。 日本6月4日修订的《聚变能源创新战略》中提出了"领先于全球而在2030年代发电实证"的目 标。日本在修订后选择英国作为首个合作伙伴，加速开发。主导 ...

智通财经APP获悉，美国核能公司Oklo(OKLO.US)周二表示，美国核管理委员会(NRC)已开始审查该公 司的持证运营商专题报告。这标志着Oklo在为更快的许可路径奠定监管基础方面取得了持续进展，以支 持其更广泛的商业化目标。 Jeff Campbell认为，能否取得燃料是Oklo的成功关键。他提到，Oklo已完成在爱达荷国家实验室(INL)场 址的钻探评估作业，跟美国能源部敲定合作备忘录，也与INL签订了系统界面协议(Interface Agreement)。 Oklo首席执行官Jacob DeWitte表示："通过将设计、建设和运营的所有环节整合到一个申请中，我们简 化了部署路径。由于我们建设、拥有并运营发电站，直接向客户销售能源，因此将这一点与更为一体化 的许可路径相结合是合理的。" 值得一提的是，Seaport Global分析师Jeff Campbell在周一将Oklo的股票评级从"中性"上调至"买入"，目 标价为71美元，理由是对公司的增长前景有信心。 Jeff Campbell表示，Oklo的项目进展顺利、还获得一些技术核准。另外，他也对Oklo最近指派的首席技 术 官 Pat Schwei ...

伊朗议会国家安全和外交政策委员会发言人：俄罗斯将在伊朗建设8座核电站。 跟踪中东局势动态 +订阅 订阅美国VS伊朗动态 +订阅 ...

电网数据显示，英国哈特尔普尔2号核反应堆已经停止运行。 ...

Group 1 - The company has approved a share repurchase plan using its own and raised funds, with a maximum repurchase price of RMB 13.98 per share and a total repurchase amount between RMB 300 million and RMB 500 million [1] - The repurchase period is set for up to 12 months from the board's approval date [1] - As of the latest update, the company has repurchased shares amounting to 0.02% of its total share capital, with a total expenditure of RMB 36,980,492.80, at prices ranging from RMB 9.58 to RMB 9.65 per share [2] Group 2 - The company will adhere to relevant regulations and guidelines during the repurchase process and will disclose progress to investors [2]

先说个大事。 有位汽车业的大佬爆料，说 "汽车界的恒大已经存在了，只是还没爆雷"。 各路群众开始吃瓜模式，开始猜测含沙射影到底在说谁。很多人在那猜，说的是迪子，毕竟他俩互相锤 过。 负债方面，2020 年的时候，比亚迪的总负债还只有 1366 亿人民币，当时还有很多人质疑这个电池起家的 公司能否在汽车界立足， 四年过去了，比亚迪负债翻了 4.4 倍，尤其是 2023 年，债务增长直接飙升到 75%， 比亚迪的负债扩张速度极快。 能说比亚迪负债这么多，就有"恒大式"的风险了吗？ 那就比较外行了。 因为跟恒大不一样，比亚迪欠的，都是没有利息的钱。比亚迪只有5%的负债要付利息。 讲白了，负债大，单纯是比亚迪的规模太大了。 他手上的负债，都是正常的供应链的垫付款（占42%）、和卖车的合同负债（钱收了，还没交车），它的财务结构中 95%都是这种没有利息的负债。 供应链这块，虽然迪子为了追求压降成本，争议很大，但从财报上看，应付账款的周转日期是127天，比行业标准的 150天还短，至少说明资金还是比较健康的。 所以，真正需要付利息的，类似银行贷款这种负债，比亚迪一共才200多亿，而比亚迪手上光现金就将近1200亿。 而把 ...