大有大的道理。海南聚焦旅游业、现代服务业和高新技术产业"三大领域"，依托国家深海基地南方中心 等"五大平台"构建特色产业体系，充足的空间体量能承载完整的产业链布局。 大也有大的底气。海南自贸港的大体量是中国超大规模经济的必然要求，其不仅仅着眼于外，也立足于 国内广阔的经济腹地——南繁科研育种基地可联动全国农业市场，航天基地能对接国内航天产业集 群……这种产业联动的模式，让海南既能吸引全球高端要素，又能将开放红利传导至国内，形成国内国 际双循环的枢纽节点。 2025年12月18日，中国改革开放进程迎来历史性时刻——海南自由贸易港正式启动全岛封关运作。 这种覆盖全要素、全产业的制度革新，以《中华人民共和国海南自由贸易港法》的形式得到确认和保 护，为来自全世界的市场主体创造了稳定的政策环境。海南自贸港"2025年初步建立、2035年更加成 熟、本世纪中叶全面建成"的目标也就有了高确定性的预期。 封关并非物理隔绝，而是以"'一线'放开、'二线'管住、岛内自由"为基本特征的自由化便利化政策制 度。随之落地的零关税、低税率等政策红利，将广泛惠及市场主体——企业可享受进口生产资料免税、 对鼓励类产业企业生产的含进口料件加工 ...

每经记者｜张怀水 每经编辑｜陈星 倒计时，1天！ 2025年12月18日，海南自贸港将正式启动全岛封关运作。 封关前，海南是海疆前沿的一座岛；封关后，海南更是一扇面向世界的门。这是中国改革开放进程中的又一重大里程碑，中国将以更高水平开放姿态拥抱 世界。 "一线"放开、"二线"管住、岛内自由，"零关税"、低税率、简税制⋯⋯海南自贸港全岛封关运作带来了一个又一个政策礼包。 海南自贸港选择封关运作的政策考量是什么？封关之后会给境内外企业带来哪些政策红利？对比其他国际知名自贸港，海南自贸港与它们的差异又在哪 里？ 商务部国际贸易经济合作研究院副院长崔卫杰接受《每日经济新闻》记者书面采访时表示，海南自贸港全岛封关运作不是简单的政策制度调整，而是系统 性、制度性的全面升级。这一转变主要体现在"零关税"水平大幅提升、加工增值免关税政策更加优化、投资环境更加完善、进出海南更加便利四个关键领 域，彰显了海南自贸港开放水平的重大跃升。 封关不是封岛 为什么要封关？封关运作与扩大开放之间是否矛盾？ 封关是指，将海南岛全岛建成一个海关监管特殊区域，实施以"'一线'放开、'二线'管住、岛内自由"为基本特征的自由化便利化政策制度。 对外 ...

海南的探索，延续着中国四十年来"以试促改"的传统智慧。深圳以制造业改革开路；上海浦东在金 融服务中先行先试；如今，海南探索贸易自由化、制度型开放与全球治理的新路径。这种"区域试点、 渐进深化"的改革方式，使中国能够在稳定中推进改革，在实践中完善制度，并以自己的方式为世界贡 献治理经验与改革智慧。 与此同时，海南把绿色发展作为立足之本，在高质量发展中寻求生态与经济的平衡。多年来，中国 始终探索如何实现高质量可持续的发展。从"科学发展观"到"生态文明"的提出，中国为绿色转型描绘了 清晰的路径，而海南，正是这一理念的最好体现。 从打破贸易与投资壁垒，到保护热带雨林与珊瑚生态，再到鼓励高新技术与清洁能源产业的发展， 海南正以实实在在的行动，探索如何让经济增长与生态保护同频共振。作为国家生态文明试验区，海南 建立了海南热带雨林国家公园，推进红树林修复工程，加强海洋生态管控；建设清洁能源交通体系， 《海南省新能源汽车推广中长期行动方案（2023-2030年）》提出到2030年，全省将累计推广新能源汽 车超150万辆，探索低碳岛屿的发展模式。这些实践充分诠释了"绿水青山就是金山银山"的理念，也展 示了中国对全球可持续发展的 ...

Core Insights - Jiangsu Province has achieved significant advancements in technology innovation during the "14th Five-Year Plan" period, ranking second nationally in regional innovation capability [1][2] - The province's government has reported on its achievements in a press conference, highlighting the integration of technological and industrial innovation [1][9] Investment and Growth - Jiangsu's total R&D investment reached 459.75 billion yuan last year, a 53% increase compared to the end of the "13th Five-Year Plan" [2] - The R&D intensity increased to 3.36%, up by 0.43 percentage points from the end of the previous plan, placing it above average among innovative countries and regions [2] - The number of high-tech enterprises in Jiangsu is expected to exceed 61,000, an 85% increase from the end of the "13th Five-Year Plan" [2] Innovation and Research - Jiangsu's total investment in basic research reached 24.07 billion yuan last year, nearly three times the amount at the end of the "13th Five-Year Plan" [3] - The province has established a network of laboratories, including national and provincial key laboratories, to support foundational research [3] - The number of R&D personnel in Jiangsu exceeds 1.26 million, with the highest number of national major scientific talent [3] Industry Integration - Jiangsu has focused on creating an innovation ecosystem led by enterprises, integrating technology research and industrialization [4] - The province supports the establishment of national and provincial manufacturing innovation centers, enhancing collaboration between industry and academia [4] Breakthroughs in Key Areas - Jiangsu has achieved breakthroughs in various sectors, including the approval of 49 innovative drugs, leading the nation [5] - The province has filled domestic gaps in critical technologies such as photoresists and high-strength steel [5] - A total of 273 major projects in artificial intelligence, quantum technology, and biomedicine have been organized to drive further innovation [5] Policy and Regulation - Jiangsu has revised and introduced regulations to strengthen the legal framework for technology innovation and the connection between innovation and industry [6] - The province has established a new model for technology property transactions, facilitating the transformation of scientific achievements [6] Talent and Reform - Jiangsu has implemented reforms to enhance the innovation ecosystem, including expanding the scope of technology achievement rights [7] - The province has supported over 3,597 outstanding postdoctoral researchers since the beginning of the "14th Five-Year Plan" [7] Technology Transfer and Application - Jiangsu has established a national center for technology transfer and conversion, with significant financial backing to support innovation [8] - The province has promoted the application of 6,269 new technologies and products over the past five years [8] Future Outlook - Jiangsu aims to deepen the integration of technology and industry in the next five years, providing robust support for the modernization of the province [9]

证券研究报告 固收点评报告 hyzqdatemark 2025 年 12 月 12 日 ——11 月外贸及物价数据点评 投资要点： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 马赫 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 核心观点：11 月 CPI 同比上涨主要受鲜菜价格大幅反弹拉动，PPI 同比仍偏弱。出 口超预期回升或因 10 月受去年基数效应压制、欧美圣诞季备货及中美关税改善等因 素推动。外贸出口结构持续改善，多元化成效凸显，中高端制造业成出口核心动力。 联系人 mahe@huayuanstock.com 出口超预期，PPI 同比仍偏弱 CPI 同比上涨。11 月 CPI 同比上涨 0.7%，涨幅较上月扩大 0.5 个百分点，为 2024 年 3 月以来最高水平。其中食品价格由上月下降 2.9%转为上涨 0.2%，对 CPI 同比 的影响由下拉 0.54 个百分点转为上拉 0.04 个百分点；非食品价格同比+0.8%，涨幅 较上月微降 0.1 个百分点。扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比+1.2%，连续 3 个 月维持在 1 ...

民生改善激活海南自由贸易港建设内生动力。民心是最大的政治，民生福祉持续提升，为海南自由 贸易港建设凝聚合力。群众真切感受到发展带来的变化，就会主动从"旁观者"变成"参与者""推动者"， 这种源自基层的内生动力，既体现在生态保护、社会治理等具体实践中，更融入制度创新、政策优化的 全过程。在生态保护一线，当地居民主动参与环境治理，守护绿水青山，既改善了人居环境，也夯实了 可持续发展的根基。而人民群众的实践智慧，为自由贸易港制度集成创新提供鲜活样本，让发展走得更 稳、走得更远。 罗璠 习近平总书记在听取海南自由贸易港建设工作汇报时强调，"通过持续努力，全面实现海南自由贸 易港建设目标","加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，解决好人民群众急难愁盼问题，扎实推进共 同富裕"。海南自由贸易港建设的出发点和落脚点，是让老百姓过上好日子。如今，全岛封关在即，如 何用开放发展的"加速度"，换来民生福祉的"幸福感"，成为检验海南自由贸易港建设成色的重要标准。 相辅相成的辩证统一 海南自由贸易港建设为民生发展筑牢物质根基。海南自由贸易港紧扣"打造引领我国新时代对外开 放的重要门户"战略目标，全力构建具有国际竞争力的更高水平开放型 ...

Export Performance - In November 2025, China's exports increased by 5.9% year-on-year, a rebound of 7.0 percentage points from the previous month[1] - Imports grew by 1.9% year-on-year, up 0.9 percentage points from the previous month[1] - The trade surplus reached $111.68 billion, compared to $90.07 billion in the previous month[1] Regional Analysis - The drag from exports to the United States expanded by 0.6 percentage points to 4.4 percentage points[3] - Exports to the EU, Hong Kong, Africa, ASEAN, and Latin America contributed 1.9, 1.6, 1.5, 1.4, and 1.0 percentage points respectively[3] - ASEAN remains the largest contributor to China's exports, with significant increases from Africa, the EU, Hong Kong, and India compared to 2024[3] Product Analysis - Mechanical and high-tech products were the main drivers of export growth, contributing 4.8 and 1.6 percentage points respectively[3] - Labor-intensive products continued to drag on exports, contributing a negative 0.6 percentage points[3] - Key products like automobiles, ships, and integrated circuits showed strong performance, collectively increasing their contribution to 2.0 percentage points[3] Import Dynamics - Mechanical and high-tech products maintained stable contributions to import growth at 1.8 and 2.5 percentage points respectively[3] - The drag from raw materials decreased to 2.5 percentage points, a reduction of 0.2 percentage points from the previous month[3] - Agricultural products' drag on import growth was 0.3 percentage points, down 0.1 percentage points from the previous month[3] Risk Factors - Potential risks include underwhelming implementation of growth policies, escalation of geopolitical conflicts, and unexpected severity of overseas economic downturns[3]

海关总署12月8日发布的数据显示，2025年前11个月，我国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同 比(下同)增长3.6%。其中，出口24.46万亿元，增长6.2%；进口16.75万亿元，增长0.2%。11月份，我国 货物贸易增速回升，进出口总值3.9万亿元，增长4.1%。其中，出口2.35万亿元，增长5.7%；进口1.55万 亿元，增长1.7%。 总体上看，面对外部环境剧烈波动，今年我国出口保持很强韧性。王青分析认为，这背后是我国出口以 民营企业为主，经营灵活性和抗压能力突出。在美国市场大幅下滑后，贸易转移效应持续升级，我国对 欧盟、共建"一带一路"国家和地区出口增速显著加快。其中，以美元计价，前11个月，对共建"一带一 路"国家和地区累计出口增速达10.5%，明显高于5.4%的整体出口增速。 值得关注的是，机电产品和高新技术产品继续扮演中国出口"压舱石"的角色。广开首席产研院资深研究 员刘涛分析认为，11月份机电产品出口规模为2058.97亿美元，增长9.65%，在全部中国商品出口金额中 的比重高达62.3%。此外，按高新技术产品口径归类，11月份出口规模超过880.7亿美元，增长7.68%， 占比 ...

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2025 年 12 月 8 日 [Table_Title] 11 月出口超预期，谁的贡献 据海关总署，2025 年 11 月出口总值 3304 亿美元，同比增 5.9%，高于市场预期的 3.0%，前值-1.1%；进 口总值为 2187 亿美元，同比 1.9%，也高于前值 1.0%，但仍不及预期的 2.9%。如何看待 11 月进出口数据？ 一是出口增速超预期反弹，主要是对欧盟、非洲和拉丁美洲出口改善。11 月美元计价出口同比增 5.9%，逆 转上月的负增长。对欧盟、非洲和拉丁美洲出口增速抬升，分别拉动整体出口 1.9pct、1.5pct、1.0pct，对出口 的拉动效果分别较前月提升 1.7、1.0、0.9 个百分点。而对第一大贸易伙伴东盟出口同比增速边际放缓 1.9 个百 分点至 8.6%，是今年 2 月以来首次降至个位数。具体成员国来看，对新加坡和菲律宾出口增速降幅较大。 对美出口继续回落。11 月对美出口环比-3.2%，印证了上月点评推测的第二种情形：美国感恩节和圣诞节的 囤货需求提前释放，进口商可能在 8-9 月已提前进口商品。11 月对美出口同比- ...

据介绍，2024年，九城地区研发投入强度为3.77%，高于全国1.08个百分点，高新技术企业数量占全国 近1/7，国家级专精特新"小巨人"企业占全国13.3%，科创板上市企业占全国逾20%。九城发明专利授权 量和PCT专利申请量占比均达到全国10%，"全球高被引科学家"占全国比重达9.5%，九城联合发表论文 数量年均增幅达29.1%。 一直以来，沪苏浙皖三省一市将长三角G60科创走廊建设纳入省级层面重点工作予以推进。近日，上海 市政府常务会议专题研究审议《关于支持长三角G60科创走廊策源地建设的若干措施》，明确要全力推 动G60科创走廊向"世界级"跨越升级，打造产业创新策源高地，构筑成果转化黄金通道，加强与上海 市"五个中心"、自贸试验区建设等重大战略的协同联动，加快将G60科创走廊打造成为长三角更高质量 一体化发展的标杆典范。 （编辑：张家振 审核：童海华 校对：翟军） 2025年是九城共建长三角G60科创走廊七周年，也是"十四五"规划收官、"十五五"规划谋篇布局的关键 一年。 《中国经营报》记者日前从2025长三角G60科创走廊科创生态要素对接大会上了解到，"十四五"期间， 长三角G60科创走廊区域竞争力 ...