为期三天的2025年世界移动通信大会18日—20日在上海举行，其间发布的《移动净零排放》报告显示， 中国移动（600941）运营商在2024年首次实现运营碳排放同比下降。报告显示，自2019年以来，由于用 户需求激增，移动运营商的碳排放量持续上升，2019至2023年间累计增长7%，能源消耗上升了30%。 近年来，得益于能源效率提升和可再生能源使用比例增加，尽管2024年中国移动数据流量比2019年增长 近四倍，但运营碳排放实现同比下降。(央视新闻) ...

分析师：李璐毅 登记编码：S0730524120001 lily2@ccnew.com 021-50586278 通信 AI 算力升级，价值成长主导 ——通信行业中期策略 发布日期：2025 年 06 月 20 日 投资建议：当前通信行业估值中枢处于历史平均偏下水平，考虑行业 证券研究报告-行业中期策略 强于大市(维持) 通信相对沪深 300 指数表现 -12% -6% 1% 8% 14% 21% 28% 34% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 通信 沪深300 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《通信行业月报：电信运营商收入增速回升， 海外算力复苏》 2025-06-10 通信 《通信行业月报：北美云厂商加大 AI 资本开 支，AI 算力中心带动光模块市场增长》 2025-05-15 《通信行业月报：AI 带动数据中心发展，OFC 2025 指明光通信行业技术走向》2025-04-10 联系人：李智 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共60页 投资要点： ⚫ 回顾 2025 年上半年，1-2 月，Dee ...

作为农业大省，山东面临农村区域光网覆盖不足的挑战。为此，中国电信山东公司党委坚持问题导向， 启动"基础网络规模大建设"工程，公司领导亲赴一线督察督办，以ODN3.0、预制光缆等新一代光传输 技术为支撑，构建"端到端"全光网架构，使用户端平均下载速率提升至1.2Gbps，时延降低至5毫秒以 内，为4K/8K 超高清视频、VR/AR 等大带宽应用奠定基础。 中国电信山东公司依托千兆光网底座，创新性构建"1+3+3+N" 的 "数智乡村"体系，通过全场景数字化 赋能乡村振兴。该体系依托中国电信大数据中心构建数字化平台，通过"智慧大屏"实现县乡村三级联动 管理、资源整合贯通，提升乡村数字化治理能力。目前，中国电信山东公司已建成 50 余个"数智乡 村"示范点，在日照岚山区巨峰镇，智慧养老平台通过健康监测大数据分析，成功预警 300 余次健康风 险，切实提升农村老人幸福感。 在数字中国建设浪潮中，中国电信山东公司充分发挥网络强国建设的国家队、主力军作用，紧扣山 东"数字强省"建设需求，在光网基础设施升级、5G 行业应用拓展、算力基础设施布局等领域持续发 力，推动新一代云网技术与数字化应用深度融合，加速打造标杆应用，以全 ...

中经记者 谭伦 北京报道 192号段商用三周年时间节点临近，中国广电最新的运营成绩有何进展？ 日前，国家广播电视总局公布了2025年一季度广播电视服务业主要数据情况，数据显示，截至今年3月 末，全国有线电视实际用户2.07亿户，广电5G用户3370.43万户。 在2024年，中国移动年净增移动用户数仅1332万户，同比下降37%，其中12月甚至出现79万户净流失； 而中国电信增速较2023年下降19%。在5G用户净增总数方面，三大运营商2024年更是较上一年减少超 8400万户，占据第一位置的中国移动5G网络用户渗透率增速也放缓5.2%。 值得注意的是，就在今年5月末，中国广电曾公布过其截至上一季度的5G用户数据。根据统计，截至 2024年年底，广电5G用户3275.46万户。这也意味着，中国广电2025年第一季度5G用户数量只增长了约 95万户；而数据显示，2024年第四季度中国广电5G用户增长量为338.84万户，相当于今年第一季度5G 用户增长量环比减少近70%。若将时间跨度延长至2024年全年，中国广电则用一年时间增长了用户逾 1200万户，平均每月增长约100万户，这更加凸显出今年第一季度增长的放缓 ...

在舟山，海上升起的无人机沿着海岸线巡逻侦察，根据无人机传回的视频，经过视觉大模型的智能研 判，可实时判断船只是否存在违规行为，为海岛织起了一张安全密网。 据介绍，通过5G网络、无人机技术和智慧消防平台的深度融合，浙江移动助力消防部门打造了多种智 慧消防解决方案。在日常消防巡检场景中，无人机搭载高清摄像头和气体传感器，在5G网络支持下， 对高层建筑、化工园区等重点区域进行空中巡检，自动识别消防设施损坏、违规用火等隐患，并将数据 实时上传至智慧消防平台。平台通过AI算法对数据进行分析处理，判断各个部位的情况是否存在火险 隐患，生成隐患报告，为消防部门精准施策提供有力依据。而宁波慈溪消防无人机巢随警联动，应用无 人机集群执行高空侦察、中继通信、应急投送等任务。 此外，基于5G网络的应用，网联无人机正逐步应用于基层治理，这一做法在浙江省各地正在推广。基 于移动5G网络的强大传输功能，结合AI智能识别技术，无人机不仅能实时回传高清视频，还能自主筛 选标记潜在的违规行为并进行动态预警，同步实现空中喊话提醒、指令任务精准派发等功能。 在嘉兴，凤鸣社区每天要进行5次"地空联动"交通巡检。尤其在夜晚，无人机远红外热成像图像回传 ...

6月18日至20日，第六届跨国公司领导人青岛峰会在青岛国际会议中心盛大举行。作为峰会通信保障核 心力量，青岛移动以"5G-A+高品质专线"双轮驱动，构建起覆盖全场景、支撑全业务、保障全流程的智 慧网络体系，为全球43个国家和地区的800余位跨国公司领导人提供极致通信体验，助力峰会成为展现 中国数字经济开放合作的新窗口。 锻造5G-A精品网络，筑牢智慧峰会数字底座 青岛移动在青岛国际会议中心、嘉宾驻地、交通枢纽等核心区域部署38个5G-A基站，采用 2.6GHz+4.9GHz双频组网，实现下行峰值速率3.6Gbps、上行305Mbps的超高速网络覆盖。通过载波聚 合、智能波束赋形等技术，将单小区容量提升至传统网络的4倍以上，确保会议现场5G网络感知优良率 达99.9%。在主论坛会场，创新应用5G分布式Massive MIMO技术，实现360度无死角覆盖。 定制化专线服务，护航政企核心业务畅通 针对峰会期间举办的跨国公司媒体采访、省级推介会、发展交流论坛等活动，青岛移动量身打造"双路 由+双设备"硬隔离专线方案，为会场、媒体部署10Gbps高品质互联网专线，采用SDN智能选路技术实 现业务流量毫秒级切换，实现业务 ...

6月20日早盘，港股高股息板块防御属性获市场关注，红利港股ETF（159331）涨超1%。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接A（022274），国泰中证港股通 高股息投资ETF发起联接C（022275）。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩 的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 华创证券指出，港股通高股息行业在通胀尚未回归的背景下，凭借稳定的自由现金流创造能力，保障了 分红能力及股东回报。当前价格水平低位运行，前端收入和利润难以保证，但自由现金流充沛的企业既 能延续分红表现，又可通过资本开支转化为ROE抬升，兼具防御性与成长性。具体来看，银行、港口、 公路等传统行业因盈利和分红稳健，在低利率环境下配置价值凸显；工业金属受益于去库存和需求复苏 支撑；电信运营商则因存量项目进入收获期，自由现金流加速释放，叠加行业渗透率提升，成为稀缺 的"成长型现金流"标的。此外，港股较A股估值更低， ...

Group 1 - Hong Kong's financial market liquidity remains abundant, with average daily trading volume reaching HKD 240.1 billion as of June 18, 2025, significantly higher than HKD 110.8 billion in the same period last year and HKD 131.8 billion for the entire year of 2024 [1] - The Hang Seng Tech Index has increased by 16.7% since 2025, indicating a positive trend in the technology sector [1] - The report highlights active stocks in southbound trading, including Alibaba-W (09988), Meituan-W (03690), China Mobile (00941), Tencent Holdings (00700), SMIC (00981), and Li Auto-W (02015) [1] Group 2 - The IPO market in Hong Kong has thrived, with total financing amounting to HKD 77.99 billion in 2025, representing a year-on-year increase of 559.8% [2] - Southbound trading recorded a net inflow of RMB 650.7 billion since 2025, a 104% increase compared to the previous year [2] - Mainland companies have increasingly dominated the Hong Kong stock market, accounting for 81.01% of total market capitalization and 91.04% of total trading volume as of May 2025 [2] Group 3 - The strong demand for Hong Kong-listed stocks through southbound trading is expected to continue in 2025, driven by more high-quality technology and advanced manufacturing stocks, attractive valuations, and high dividend yields [3] - The projected net inflow from southbound trading for the year is expected to reach RMB 1.2 trillion, surpassing RMB 744 billion in 2024 and RMB 289.4 billion in 2023 [3] - The interconnection mechanism between mainland and Hong Kong stocks is seen as a key driver for the long-term re-rating potential of the Hong Kong market [3]

Core Viewpoint - The 2025 World Mobile Communication Conference in Shanghai showcased advancements in 5G-A technology, which enhances data transmission capabilities and reduces latency, promising significant improvements in various industries and applications [1][5]. Group 1: 5G-A Technology Advancements - 5G-A technology can reduce data transmission latency to less than 20 milliseconds, enabling more possibilities for human-machine collaboration in various applications [1][6]. - The technology has achieved breakthroughs in smart transportation, particularly with the "beyond visual line of sight" (BVLOS) flying of drones, which is now being applied in fields like power inspection and reconnaissance [3][6]. - 5G-A has been piloted in over 300 key cities across China, accelerating its integration into various sectors and providing new momentum for digital transformation [5][8]. Group 2: Telecom Operators' 5G-A Deployment - The three major telecom operators in China are rapidly advancing their 5G-A strategies, with significant upgrades already completed in metro lines and mining operations, achieving peak speeds of up to 3 Gbps and stable uplink speeds of 500 Mbps [6][8]. - China Telecom plans to deploy approximately 70,000 5G-A base stations across 121 cities by 2024, with further expansion to over 150 key cities by 2025 [9][11]. - China Unicom is also enhancing its existing 5G infrastructure to support 5G-A features, aiming for commercial deployment in over 300 cities by 2025 [13]. Group 3: Future of 6G and AI Integration - 5G-A serves as a bridge to 6G, which is expected to be commercially available by 2030, with early explorations of 6G technologies already underway [15][19]. - The future 6G network is anticipated to integrate AI capabilities, providing a platform for intelligent devices to communicate and operate efficiently, surpassing the number of human users [17][19]. - Collaborative efforts among global partners are ongoing to establish 6G standards, with a timeline for technical research completion by 2027 and commercial rollout by 2030 [19].

2025年世界移动通信大会在上海举行，展示多项5G-A技术应用。5G-A技术可将数据传输延时降至20毫 秒以内，提供低时延、高可靠性网络，推动人机协同应用。中国移动（600941）和中国电信（601728） 已在多个城市部署5G-A网络，相关应用正加速融入经济社会各领域。预计到2025年年底，将有超过百 款手机和终端支持5G-A技术。(央视新闻) ...