证券研究报告 | 2025年06月04日 金融工程日报 A 股延续上涨，黄金珠宝概念再度上行、算力产业链集体反弹 市场表现：今日(20250604) 市场全线上涨，规模指数中中证 2000 指数表现 较好，板块指数中创业板指表现较好，风格指数中中证 500 价值指数表现较 好。商贸零售、轻工制造、通信、消费者服务、纺织服装行业表现较好，交 通运输、国防军工、综合、电力公用事业、银行行业表现较差。珠宝、光模 块(CPO)、PVC 地板、啤酒、电子烟等概念表现较好，快递、铁路运营精选、 EDA、长三角自贸区、物流骨干网等概念表现较差。 市场情绪：今日市场情绪较为高涨，收盘时有 87 只股票涨停，有 2 只股票 跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为 2.86%，昨日跌停股票今日收盘收益为 -0.09%。今日封板率 64%，较前日下降 7%，连板率 30%，较前日下降 2%。 市场资金流向：截至 20250603 两融余额为 18045 亿元，其中融资余额 17927 亿元，融券余额 118 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.3%，两融交易占市 场成交额比重为 8.1%。 折溢价：20250603 当日 ETF 溢价较 ...

6月4日，A股市场整体上涨。截至收盘，上证指数收报3376.2点，上涨0.42%；深证成指收报10144.58点，上涨 0.87%；创业板指收报2024.93点，上涨1.11%。两市合计成交11530.47亿元，较上一交易日增加116.38亿元。 1. 两市全天主力资金净流出近3亿元 | | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 人得发起 | 超大单净买入 | | 2025-6-4 | -2. 61 | -33.75 | -0. 29 | 23. 41 | | 2025-6-3 | -91. 89 | -39. 38 | -8. 11 | -25. 46 | | 2025-5-30 | -352. 62 | -158. 05 | -37.83 | -193. 19 | | 2025-5-29 | 74. 33 | -19.58 | 23.89 | 121. 48 | | 2025-5-28 | -185. 39 | -73. 21 | -22. 45 | -57. 58 | ...

Group 1 - The Guangdong Provincial Government will host the "2025 China (Guangdong) - ASEAN Trade Promotion and Supply Chain Cooperation Mechanism Construction Exchange Conference" on June 10, 2025, in Guangzhou, with an expected attendance of approximately 600 participants, marking it as one of the highest-level international conferences between Guangdong and ASEAN in recent years [1] - The Guangdong Provincial Council for the Promotion of International Trade has launched the "Yue Lian ASEAN" WeChat mini-program to provide a "one-stop" service for enterprises looking to enter ASEAN markets, facilitating trade and supply chain cooperation information exchange [2] - The conference will announce the establishment of five supply chain cooperation alliances focusing on advanced manufacturing, green agriculture, and international trade chains, aiming for precise industry segmentation and collaboration [2] Group 2 - The conference will officially release the "RCEP Country Investment Legal Guide" series, including editions for Indonesia, Thailand, and Vietnam, aimed at helping enterprises navigate legal barriers when expanding into ASEAN markets [3] - Each country's investment legal guide will cover the entire process and key regulations related to overseas investment, including compliance guidelines, foreign investment admission rules, and dispute resolution mechanisms [3] Group 3 - A parallel meeting, the "China (Guangdong) - ASEAN Cross-Border E-Commerce Cooperation Exchange Conference," will focus on enhancing cooperation in digital economy, cross-border e-commerce platforms, logistics, and supply chains [4] - The conference will initiate the "China (Guangdong) - ASEAN Cross-Border E-Commerce Strategic Cooperation Launch Action," collaborating with various ASEAN e-commerce associations to build a cooperative ecosystem to address global e-commerce market challenges [4]

涨停股中，*ST万方、ST金鸿等14只股为ST股。连续涨停天数看，德邦股份已连收5个涨停板，连续涨 停板数量最多。从收盘涨停板封单量来看，御银股份最受资金追捧，收盘涨停板封单有9326.07万股， 其次是翠微股份、ST联合等，涨停板封单分别有3312.01万股、3249.08万股。以封单金额计算，御银股 份、合兴股份、翠微股份等涨停板封单资金较多，分别有6.50亿元、5.39亿元、4.10亿元。（数据宝） 两市涨停股一览 | 002798 | 帝欧家居 | 5.69 | 6.05 | 497.97 | 2833.47 | 轻工制造 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600259 | 广晟有色 | 47.30 | 8.55 | 56.98 | 2695.39 | 有色金属 | | 600561 | 江西长运 | 7.18 | 6.36 | 372.64 | 2675.57 | 交通运输 | | 000695 | 滨海能源 | 15.90 | 28.48 | 161.50 | 2567.85 | 电力设备 | | 605599 | 菜百股份 | 17. ...

2025 年 06 月 02 日 耐用消费产业行业研究 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 国金证券研究所 分析师：赵中平（执业 S1130524050003） zhaozhongping＠gjzq.com.cn 分析师：杨欣（执业 S1130522080010） yangxin1＠gjzq.com.cn 分析师：王刚（执业 S1130524080001） wang_g＠gjzq.com.cn 分析师：张杨桓（执业 S1130522090001） zhangyanghuan＠gjzq.com.cn 消费中观策略&投资建议 ①基本面有向好变化的低位传统核心资产，资本市场逻辑是高低切，新消费已经将表观 30-60XPE 的高标估值体 系确立，传统核心资产的估值水位也有望在流动性宽松叠加公募基准欠配背景下向上修复，尤其是在地产高频数 据企稳经济有自发筑底倾向&传统消费 25Q2 开始财报基数下降景气度增速有自发回升趋势背景下，建议关注安踏 体育，雅迪控股，裕同科技等；②坚定持有兑现度较高的新消费龙头，建议关注泡泡玛特，康耐特光学等。预计 消费类资金有望向两个方向切换；③积极拥抱新消费赛道或具备新消费思维的传统 ...

1．情绪模型观点：市场情绪得分有所下降 根据《从结构化视角全新打造市场情绪择时模型》文中提到的构建思路，目前我们用于构建市场情绪结构指标所用到 的细分指标如下表。 在指标合成方法上，模型采用打分的方式，根据每个分项指标所提示的情绪方向和所处布林轨道位置计算各指标分 数，指标分数可分为（-1，0，1）三种情况，最终对各个指标分数等权求和。最终的情绪结构指标为求和后分数的20 日均线，如图1所示，指标整体围绕0轴在[-6,6]的范围内上下波动，近5年A股市场情绪波动较大，其中2023年大部分 时间指标都处于较低位置，直至2024年10月市场情绪得分突破2。 截至5月30日，市场情绪指标数值为2.5，较上周五的2.65有所下降，代表市场情绪已经结束了进一步向上修复的趋 势，观点偏空。从所有分项指标分数之和的变化来看，本周分数之和有所下降。 1.1 从分项指标出发：本周行业交易活跃度下降，市场情绪向上修复态势结 本周各项情绪指标分数较上周有一定边际下行，行业间交易波动率、PCR结合VIX指标分数下降，从行业交易活跃度 和期权波动率两方面佐证资金情绪的不确定性增加。此外市场风险偏好进一步下降且行业涨跌趋势得分继续为负。 ...

Core Viewpoint - Lanzhou New Area has achieved significant results in building a modern beautiful new area that harmonizes man and nature, guided by Xi Jinping's ecological civilization thought, with economic growth rates ranking among the top of national-level new areas for eight consecutive years [1] Group 1: Ecological Civilization Construction - Lanzhou New Area integrates ecological civilization construction into all aspects of economic, political, cultural, and social development, establishing an ecological environment protection committee led by top officials [2] - The area has implemented a land space planning that includes key ecological construction zones and has increased ecological forest areas significantly from 72.23 square kilometers to 209.75 square kilometers [2] Group 2: Green and Low-Carbon Development - The area has introduced over 1,300 quality industrial projects with a total investment of 610 billion yuan, focusing on green chemical, new energy materials, advanced equipment manufacturing, and other advantageous industrial clusters [3] - The energy consumption intensity per ten thousand GDP is 0.34 tons of standard coal, lower than the national average [3] Group 3: Environmental Governance and Innovation - Lanzhou New Area has launched the "Green Gold Pass" platform, facilitating over 134 billion yuan in financing for enterprises, promoting industrial green transformation [4] - The area has completed 71 transactions in pollutant discharge rights, with a total transaction amount of 22.659 million yuan [4] Group 4: Environmental Safety and Quality - The area maintains an air quality with over 93% of days rated as good, and water quality at two source sites has a 100% compliance rate [5] - The comprehensive utilization rate of general industrial solid waste is 94%, and hazardous waste is disposed of safely at a 100% rate [5]

华工科技硅光实验室 船舶行驶在长江武汉江段水域。 新华社记者 肖艺九 摄 从汉口开埠后的"东方芝加哥"，到洋务运动中的"汉阳造"；从新中国成立后的一众"武字头"，到改革开 放初期开风气之先的汉正街；从中部崛起的战略支点，到建设中的长江经济带核心城市……地处华夏 之"中"，坐拥"天元"之位，武汉历来是"国之重镇"。 近年来，武汉市明确提出，推动全部工作向支点建设聚焦聚力，加快把科教人才优势转化为创新发展优 势、把交通区位优势转化为国内国际双循环枢纽链接优势、把生态资源优势转化为绿色发展优势，着力 打造全国发展新质生产力的重要阵地、支撑中部地区崛起的重要增长极、国内国际双循环的重要枢纽、 人与自然和谐共生的重要典范、超大城市农业农村现代化的重要样板、保障国家发展安全的重要支撑， 重塑新时代武汉之"重"。 光电子产业"独树一帜"，人工智能产业连续三年增速超40%，高新技术企业总量突破1.6万家、实现三年 翻一番，高端芯片、心肌旋切、北斗通导遥一体化等技术与产品跻身世界领先行列……武汉，这座敢为 人先的英雄城市，正以科技创新的磅礴力量、枢纽通衢的关键支撑、国家战略的核心承载，在湖北加快 建成中部地区崛起的重要战略支点 ...

中信建投：关税冲击再起，内需韧性支撑 关税担忧再起，短期或压制市场情绪，但从边际上看，市场正逐步对关税脱敏。4月工业企业利润改善，"两 新"与消费激励政策兑现程度良好，拉动下游消费增长，同时支撑中游设备制造业，5月PMI制造业整体景气回 暖，出口订单反弹，新动能和消费品表现突出，中国基本面的韧性将为市场提供底部支撑。微盘股交易热度上 升，拥挤度高位，注意交易拥挤风险。 配置上继续看好具备地缘政治隔离、内需驱动和成长弹性特征的"新质内需成长"方向，目前仍以内需循环为 佳，聚焦服务消费、新消费、反关税。行业重点关注：美容护理、农林牧渔、国防军工、有色金属、医药生 物、计算机、社会服务、商贸零售等。 中国银河证券：市场调整空间有限 近期板块轮动速度加快，行情震荡格局尚未改变，市场成交额未出现明显放量，仍以存量博弈为主。外围市场 方面仍然存在较大不确定性。尽管当前中美达成阶段性关税协议，短期缓解了外贸压力，但后续特朗普政府政 策仍然存在反复性。短期内，市场或仍维持震荡格局，关注外部关税的变化与国内政策的落地节奏。在国内一 系列政策支持下，市场调整空间有限。同时，6月18日至19日陆家嘴论坛期间将发布若干重大金融政策， ...