投资逻辑： 近期医疗器械领域政策与产业动态密集，创新支持与国际化布局同步推进。国家药监局批准创新医疗器械持续增加， 优先审评目录聚焦脑机接口、高端影像设备等核心领域。同时医保局为手术机器人等相关医疗服务项目建立新的收费 标准，创新产品入院速度有望进一步提升。脑机接口、手术机器人、智能诊断、生物材料等多赛道迎来发展机遇，行 业迈入以临床价值为核心的新发展阶段，国产头部企业将迎来加速发展机遇。 创新药：赛诺菲/再生元的度普利尤单抗获 FDA 批准成为全球首款 AFRS 治疗药物，基于 LIBERTY-AFRS-AIMSIII 期临 床数据，该药在鼻窦混浊评分、鼻息肉缩小及嗅觉改善等关键终点上显著优于安慰剂，安全性与已获批的 CRSwNP 适 应症一致，为这一高复发率疾病提供了首个靶向 2 型炎症的非手术替代方案。 生物制品： 2026 年 2 月 24 日，联邦制药与诺和诺德联合发布 GLP-1/GIP/GCG 三靶点受体激动剂（三激动剂）UBT251 中国 II 期临床研究的主要结果，治疗 24 周后，UBT251 治疗组的平均体重降幅最高达 19.7%（-17.5kg）。全球已有多 款 GLP-1 三靶药物进 ...

华创医药投资观点&研究专题周周谈 · 第164期 海外CXO 2025财报总结&2026年展望 www.hczq.com 证券研究报告 | 医药生物 | 2026年2月28日 本周专题联系人：王宏雨 | 华创医药团队： | | | | --- | --- | --- | | 首席分析师郑辰 | 执业编号：S0360520110002 | 邮箱：zhengchen@hcyjs.com | | 联席首席分析师刘浩 | 执业编号：S0360520120002 | 邮箱：liuhao@hcyjs.com | | 医疗器械组组长李婵娟 | 执业编号：S0360520110004 | 邮箱：lichanjuan@hcyjs.com | | 中药和流通组组长高初蕾 | 执业编号：S0360524070002 | 邮箱：gaochulei@hcyjs.com | | 高级分析师王宏雨 | 执业编号：S0360523080006 | 邮箱：wanghongyu@hcyjs.com | | 高级分析师朱珂琛 | 执业编号：S0360524070007 | 邮箱：zhukechen@hcyjs.com | | 分析师陈俊威 | 执 ...

2026 年 02 月 28 日 投资央山医疗，加速产业协同 买入(首次) 事件 | | | | 基本数据 | 2026-02-27 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 87 | | 总市值（亿元） | 93 | | 总股本（百万股） | 107 | | 流通股本（百万股） | 72 | | 52 周价格范围（元） | 36.96-87 | | 日均成交额（百万元） | 98.48 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 (%) 爱迪特 沪深300 相关研究 —爱迪特（301580.SZ）公司事件点评报告 爱迪特于 2026 年 2 月 27 日官宣以产业战略投资人身份完成 对上海央山医疗科技有限公司（以下简称"央山医疗"） Pre-A+轮战略投资。 爱迪特于 2026 年 1 月 30 日发布新品 3DPro zir Ultra。 投资要点 ▌战略投资央山医疗，完善数字化齿科生态布局 公司战略投资央山医疗，有助于在口腔种植领域构建"材料+ 设备+服务"一体化的数字化诊疗生态。公司主营业务为氧化 锆瓷块等口腔修复材料，并于 ...

报告期内，公司研发成果显著，陆续提交8项产品注册申请，4项接近完成注册前准备，获批3项新产 品，其中介入瓣中瓣、心包膜(ePTFE)为填补国产空白的产品。 报告期内，佰仁医疗充分发挥植入材料和器械创新平台的优势，多产品线在应对行业政策或竞争环境变 化时体现出了较强的韧性。与此同时，公司持续保持对管理费用和销售费用的有效控制，在一贯的高强 度研发投入情况下，公司归母净利润仍取得较高增长。 2月27日，北京佰仁医疗科技股份有限公司(以下简称"佰仁医疗")发布2025年业绩快报。报告期内，公 司实现营业总收入6.30亿元，同比增长25.60%；实现归母净利润2亿元，同比增长36.81%。 ...

报告期内，公司产品集采落地后增长潜力持续释放，国际化业务稳步推进，内外协同驱动营收稳健增 长；同时春立医疗持续优化经营管理与资源配置，经营效率与盈利能力进一步提升，共同推动业绩实现 良好增长。 2月27日晚间，北京市春立正达医疗器械股份有限公司(以下简称"春立医疗")发布2025年度业绩快报。 报告期内，公司实现营业总收入10.44亿元，同比增长29.52%；实现归母净利润2.72亿元，同比增长 117.72%。报告期末，公司总资产为36.59亿元，较期初增长5.58%。 ...

2025年营业收入为25.84亿元，同比增加25.1%；归母净利润为8.21亿元，同比增长21.9%；扣非归母净利润为7.91 亿元，同比增长23.0%。 惠泰医疗：发布2025年业绩快报（ 收入和净利润符合我们前瞻报告的预期） 2025年营业收入为25.84亿元，同比增加25.1%；归母净利润为8.21亿元，同比增长21.9%；扣非归母净利润为7.91 亿元，同比增长23.0%。 我们此前外发的前瞻报告，预计营收同比增长20-30%，归母净利润和扣非归母净利润同比增长15-25%。 25Q4：经计算，25Q4营业收入 惠泰医疗：发布2025年业绩快报（ 收入和净利润符合我们前瞻报告的预期） 报告期内影响经营业绩的主要原因：（1）公司持续深化市场开拓，持续开展各类市场推广活动，积极发挥研发、 技术、质量、市场、渠道等多方面经营优势，不断加深渠道联动，实现产品覆盖率及入院率的进一步提升；（2） 公司始终重视费用管控，研发及销售费用投入聚焦于PFA等核心产品的市场推广、临床验证及下一代产品研发迭 代，通过精细化运营、规模化运行，优化开支结构与节奏，实现净利润与营收的协同增长。 我们此前外发的前瞻报告，预计营收同比 ...

三友医疗：发布2025年业绩快报，业绩符合预期，接近预告区间中位数 2025年公司实现收入5.43亿元（业绩预告5.35亿元-5.62亿元），同比增长19.66%；实现归母净利润0.63亿元（业绩 预告0.56亿元-0.73亿元），同比增长451.85%；实现扣非归母净利润0.50亿元（业绩预告0.43亿元-0.61亿元），同 比实现扭亏为盈。 据此计算，2025Q4收入约1.51亿元（+25 三友医疗：发布2025年业绩快报，业绩符合预期，接近预告区间中位数 2025年公司实现收入5.43亿元（业绩预告5.35亿元-5.62亿元），同比增长19.66%；实现归母净利润0.63亿元（业绩 预告0.56亿元-0.73亿元），同比增长451.85%；实现扣非归母净利润0.50亿元（业绩预告0.43亿元-0.61亿元），同 比实现扭亏为盈。 据此计算，2025Q4收入约1.51亿元（+25%），归母净利润约131万元（-52%），扣非归母净利润约32万元，上年 同期为-647万元。 业绩变化主要原因： 1）2025年公司在带量采购全面执行的压力下，利用自身创新疗法优势，不断进行新产品的开发和合作，进一步丰 富和增加 ...

202 海泰新光发布25年业绩快报（ 收入符合我们前瞻报告的预期） 公司25年实现营业收入6.03亿元，同比增长36.08%；实现归母净利润1.72亿元，同比增长26.79%，扣非净利润1.66 亿元，同比增长28.67%。 海泰新光发布25年业绩快报（ 收入符合我们前瞻报告的预期） 公司25年实现营业收入6.03亿元，同比增长36.08%；实现归母净利润1.72亿元，同比增长26.79%，扣非净利润1.66 亿元，同比增长28.67%。 经计算，25Q4营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为1.55亿元（+25%）、0.36亿元（-5%）、0.33亿元(- 18%）。 经计算，25Q4营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为1.55亿元（+25%）、0.36亿元（-5%）、0.33亿元(- 18%）。 2025 年，公司整体经营业绩保持稳健。 报告期内，公司总体营业收入增长明显，同比增幅达到36%；净利润和扣非净利润都相应获得了增长，同比增长 幅度分别达到27%和29%。 同时，光学业务板块销售增长较快。 上半年针对美国对华关税的风险，公司境内外工厂积极应对，目前公司绝大部分产品已经实现在美国工厂和泰 ...

在外部环境高度不确定、行业整体承压的阶段，公司收入逆势增长主要由海外业务与新产品双轮驱动，同时国内 业务保持平稳。 【国泰海通医药】南微医学25年业绩快报：25年收入增长16%，全面推进海外本土化直销 2025年公司实现营业总收入31.91亿元(+15.81%)；实现归母净利润5.70亿元(+3.05%)；实现扣非净利润5.57亿元 (+2.40%)。 2025年单Q4实现营业总收入8.10亿元(+9.07%)；实现归母净利润0.61亿元(-40.42%)；实现扣非净利润0.49亿元(- 49.78%)。 【国泰海通医药】南微医学25年业绩快报：25年收入增长16%，全面推进海外本土化直销 2025年公司实现营业总收入31.91亿元(+15.81%)；实现归母净利润5.70亿元(+3.05%)；实现扣非净利润5.57亿元 (+2.40%)。 2025年单Q4实现营业总收入8.10亿元(+9.07%)；实现归母净利润0.61亿元(-40.42%)；实现扣非净利润0.49亿元(- 49.78%)。 2025年，公司通过深化海外本地化营销、加快新品上市上量、降本增效等举措，有效对冲了集采和关税带来的短 期压力，充分 ...

【兴证医药】威高骨科2025年度业绩快报点评 单Q4，公司预计实现营业收入4.33亿元，同比增 单Q4，公司预计实现营业收入4.33亿元，同比增长17.2%；归母净利润0.59亿元，同比基本持平。 影响经营业绩的主要原因： （1）骨科带量采购执行平稳，国产头部品牌份额持续提升。 【兴证医药】威高骨科2025年度业绩快报点评 2025年，公司预计实现营业收入15.39亿元，同比增长5.95%；归母净利润2.67亿元，同比增长19.17%；扣非归母净 利润2.52亿元，同比增长19.59%。 若剔除股份支付费用影响，归母净利润约2.96亿元，同比增长约32.13%；扣非归母净利润约2.81亿元，同比增长约 33.34%。 2025年，公司预计实现营业收入15.39亿元，同比增长5.95%；归母净利润2.67亿元，同比增长19.17%；扣非归母净 利润2.52亿元，同比增长19.59%。 若剔除股份支付费用影响，归母净利润约2.96亿元，同比增长约32.13%；扣非归母净利润约2.81亿元，同比增长约 33.34%。 公司推进销售模式与组织架构调整，实施事业部利润中心制，提升销售专业性与市场覆盖；通过聚焦核心术式及 ...