东方金诚宏观研究 5 月稳增长政策发力叠加关税战降温，带动宏观经济景气度回升 ———— 2025 年 5 月 PMI 数据点评 王青 闫骏 冯琳 事件：根据国家统计局公布的数据，2025 年 5 月，中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.5%，比 4 月上升 0.5 个百分点；5 月非制造业商务活动指数为 50.3%，比 4 月下降 0.1 个百分点，其中，建筑 业商务活动指数为 51.0%，比 4 月下降 0.9 个百分点，服务业 PMI 指数为 50.2%，比 4 月上升 0.1 个百 分点；5 月综合 PMI 产出指数为 50.4%，比 4 月上升 0.2 个百分点。 5 月 PMI 数据要点解读如下： 5 月制造业 PMI 指数上升 0.5 个百分点，符合预期。历史数据显示，5 月制造业 PMI 指数季节性规 律并不明显。由此，当月制造业 PMI 指数主要受关税战、宏观政策及经济基本面牵动。5 月制造业 PMI 指数回升，背后主要有两个原因：一是 4 月 25 日中央政治局会议部署"加强超常规逆周期调节"， "加紧实施更加积极有为的宏观政策"。5 月 7 日央行等部门推出包括降息降准在内的一揽子金 ...

摘要 事件： 5月31日，国家统计局公布5月PMI指数，制造业PMI为49.5%、前值49%；非制造业PMI为50.3%、前值 50.4%。 观察细分行业看，内需主导尤其国内消费支撑力大的制造业PMI表现更好，出口依赖度高或投资驱动影响大的行 业表现偏弱。 5月，装备制造、消费品等行业受内需支撑较大，两个行业PMI边际上行1.6、0.8pct至51.2%、 50.2%；食品加工、专用设备等行业也受内需影响较大，生产指数和新订单指数均高于54.0%。相比之下，出口依 赖度较高的纺织、化学纤维、黑色压延等行业生产及新订单指数均低于临界点；同时，高耗能行业PMI受外需及 国内投资较弱的双重拖累，较前月下行0.7pct至47%。 核心观点： 5月新出口指数偏低，但内需如消费品、装备制造行业PMI明显改善。 制造业分项中，新订单指数的表现，也指向内外需驱动力的分化在进一步拉大，其中内需订单的修复程度好于新 出口。 5月，内需订单指数再度回升至荣枯线以上（+0.3pct至50.1%）；4-5月平均看，该指数较3月回落2.2pct。相 比之下，新出口订单指数尽管边际回升2.8pct至47.5%，但4-5月平均值仍较3月下行 ...

亮相，本是戏曲名词，指的是演员在台上富有雕塑感的造型展示。在人生的道路上，我们会经历无数次 亮相，也需要多种多样的舞台。《宝贝亮相吧》把舞台交给孩子，把镜头聚焦孩子，通篇贯穿"孩子 演、孩子看"的主线。在节目中的20余次表演里，孩子是绝对的主角，穿插其中的大演员不乏名角大 腕，诸如知名相声演员李伟建、获得戏剧梅花奖的京剧演员蓝天，然而，在这个"小人国"里，他们甘为 配角，担任烘托一朵朵"小红花"的"大绿叶"，或与小演员搭档配戏，或献唱经典儿童歌曲助阵。当《一 分钱》《邋遢大王奇遇记》《葫芦娃》《大头儿子和小头爸爸》等熟悉的旋律，伴随60后、70后、80 后、90后大朋友的演唱在耳畔响起，所有人瞬间穿越回了童年。 在大约120分钟的时间里，各个精彩节目轮番登场。多剧种《穆桂英挂帅》、豫剧《五世请缨》等饱含 家国大义，京剧《定军山》塑造英雄气概，京剧《岳母刺字》彰显爱国情怀，粤剧《赛龙夺锦》表现奋 斗精神。流行美与中国风结合的越剧戏歌《陪你这一程》以及激昂慷慨的《少年中国说》，则在跨越时 空的青春对话中，引导小观众用创新的眼光看待传统，自觉树立起担当时代大任的文化志向。 （作者系中国文联理论研究室副主任） 传统戏 ...

Group 1: Manufacturing Sector - The manufacturing PMI for May 2025 is reported at 49.5%, a 0.5 percentage point increase from the previous month, aligning with market expectations[2][4] - The production index rose to 50.7%, up 0.9 percentage points from last month, indicating a recovery in production activities[5][14] - New orders index increased to 49.8%, up 0.6 percentage points, reflecting improved demand conditions[5][14] - High-tech manufacturing PMI stands at 50.9%, while energy-intensive industries continue to decline, with a PMI of 47.0%[6][19] Group 2: Service and Construction Sectors - The service sector PMI slightly increased to 50.2%, driven by the "May Day" holiday effect, with significant activity in tourism and hospitality[31][32] - The construction sector PMI is at 51.0%, down 0.9 percentage points, indicating a slowdown in expansion due to housing demand constraints, although infrastructure projects are accelerating[35][36] - Special bonds issuance in May reached 443.2 billion yuan, significantly higher than April's 230.1 billion yuan, supporting investment in infrastructure[35]

Manufacturing Sector - The manufacturing PMI for May 2025 is reported at 49.5%, a significant increase of 0.5 percentage points from the previous month, aligning with market expectations[2][4] - The production index rose to 50.7%, up 0.9 percentage points from last month, indicating a recovery in production activities[5][14] - New orders index increased to 49.8%, up 0.6 percentage points, reflecting improved demand conditions[5][14] - High-energy industries continue to decline, with the PMI dropping to 47.0%, down 0.7 percentage points, indicating ongoing challenges in these sectors[6] External Trade - The new export orders index rose to 47.5%, a significant increase of 2.8 percentage points, indicating a recovery in export activities following tariff reductions[21] - The import index increased to 47.1%, up 3.7 percentage points, suggesting improved import conditions[21] Service Sector - The service sector PMI increased slightly to 50.2%, up 0.1 percentage points, remaining in the expansion zone, driven by increased tourism and hospitality activities during the May Day holiday[31] Construction Sector - The construction PMI is at 51.0%, down 0.9 percentage points, indicating a slowdown in expansion primarily due to weakened housing demand, although infrastructure projects are accelerating[35] - Special bond issuance has increased significantly, with 443.2 billion yuan issued in May, up from 230.1 billion yuan in April, supporting investment in infrastructure[35]

新华社北京5月31日电 题：主要指标回升向好 我国经济总体产出保持扩张——透视5月份PMI数据 从重点行业看，5月份，高技术制造业PMI为50.9%，连续4个月保持在扩张区间；装备制造业和消费品 行业PMI分别为51.2%和50.2%，比上月上升1.6和0.8个百分点。其中，装备制造业生产指数较上月上升 超过4个百分点，连续10个月保持在50%及以上；消费品制造业生产指数较上月上升超过1个百分点，连 续15个月运行在扩张区间。 从不同规模企业运行情况来看，5月份，大型企业PMI为50.7%，比上月上升1.5个百分点，重返扩张区 间，其生产指数和新订单指数分别为51.5%和52.5%，比上月上升1.7和3个百分点；中型企业PMI为 47.5%，比上月下降1.3个百分点；小型企业PMI为49.3%，比上月上升0.6个百分点，景气水平有所改 善。 企业对后市预期有所回升。5月份，制造业生产经营活动预期指数为52.5%，比上月上升0.4个百分点。 其中，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指 数均持续位于56%以上较高景气区间。 非制造业方面，5月份，非制造业商务活动指数 ...

国家统计局5月31日发布数据显示， 5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月上升0.5个 百分点； 非制造业商务活动指数为50.3%，比上月下降0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.4%，比上 月上升0.2个百分点，我国经济总体产出保持扩张。 制造业PMI回升 国家统计局服务业调查中心高级统计 师赵庆河表示，5月份，制造业PMI为49.5%，景气水平 比上月改善。 图片来源：国家统计局 企业生产加快。 5月份，生产指数为50.7%，比上月上升0.9个百分点，升至临界点以上，制造业生产活 动有所加快。新订单指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点。 大型企业PMI升至临界点以上。 5月份，大型企业PMI为50.7%，比上月上升1.5个百分点，重返扩张区 间，其生产指数和新订单指数分别为51.5%和52.5%，比上月上升1.7和3.0个百分点；中型企业PMI为 47.5%，比上月下降1.3个百分点，景气水平回落；小型企业PMI为49.3%，比上月上升0.6个百分点，景 气水平有所改善。 高技术制造业延续扩张。 5月份，从重点行业看，高技术制造业PMI为50.9%，连续4个月保持在扩张区 间， ...

2025年5月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此， 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。 （四）进出口指数均有回升。新出口订单指数和进口指数分别为47.5%和47.1%，比上月上升2.8和3.7个 百分点。调查中部分涉美企业反映外贸订单加速重启，进出口情况有所改善。 （五）市场预期改善。生产经营活动预期指数为52.5%，比上月上升0.4个百分点，制造业企业对近期市 场发展信心总体保持稳定。其中，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、汽车、铁路船舶航空航天设备 等行业生产经营活动预期指数均持续位于56.0%以上较高景气区间，相关企业对行业发展更为乐观。 二、非制造业商务活动指数延续扩张 5月份，非制造业商务活动指数为50.3%，比上月略降0.1个百分点，仍高于临界点，非制造业总体延续 扩张态势。 5月份，制造业采购经理指数为49.5%，比上月上升0.5个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比上 月下降0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，我国经济总体产出保持扩 张。 一、制造业采购经理指数回升 5月份，制造业PM ...

Group 1 - *ST Jinguang (600190) will be subject to mandatory delisting due to major violations, with trading suspension starting from May 30, 2025 [2] - The company was found to have inflated profits through false trade activities and misreporting, with inflated profits of 36.10 million yuan in 2022, 68.09 million yuan in 2023, and 15.38 million yuan in Q1 2024 [2] - The stock will enter a delisting transition period for 15 trading days after the delisting decision, followed by a five-day period before being officially delisted [2] Group 2 - Central state-owned enterprises (SOEs) are accelerating market value management, with several companies releasing market value management systems [4] - Local and enterprise-level efforts are expected to enhance the pace of market value management, particularly for low-priced and low-market-cap companies, by the second half of 2025 [4] - 16 potential stocks have been identified based on criteria of stock price below 8 yuan and market capitalization below 8 billion yuan [5] Group 3 - Jishi Media, a local state-owned enterprise, is focusing on strategic emerging industries and digital transformation to enhance its asset scale and profitability [5][6] - The company reported a revenue of 499 million yuan in Q1, a year-on-year increase of 23.14%, marking the highest growth rate since its listing [7] - The company is actively collaborating on digital infrastructure projects to boost its capabilities in various sectors [6] Group 4 - Two potential stocks, Liyuan New Energy and ST Chenming, have seen continuous institutional buying over the past two years, with significant net purchases recorded [8] - Liyuan New Energy focuses on wind and solar power generation, with a notable increase in social security fund holdings [8]

媒体融合是一场自我革命。国家广播电视总局副局长刘建国表示，国家广播电视总局已将推动广播电视 媒体系统性变革和实施广电视听融合发展工程列入2025年十项重点工作，进行系统谋划与重点突破。数 据显示，截至2024年，全国网络视听用户规模达10.91亿，网民覆盖率达98.4%。全国广电新媒体联盟于 2023年6月成立以来，成员单位下载量较成立初期增长79%，跨区域融媒体直播超90场，全网阅读量破 千万的爆款短视频达90余条。广电媒体正打破传统媒体与新兴媒体的边界，重构"内容+服务"生态。 北京作为改革先锋，其探索成为全国标杆。北京市副市长司马红介绍，北京设立全国首个广电媒体融合 发展专项资金，累计投入3000余万元，奖励扶持项目超200个；面向全国开展媒体融合创新技术与服务 应用遴选推广计划，累计征集项目500余个；"视听北京传播矩阵"集纳新媒体账号330个，培育千万级账 号5个、百万级账号75个，触达粉丝近10亿。北京卫视4K超高清频道作为全国首个省级4K频道，对推动 广播电视系统性变革具有里程碑意义，为全国广电行业高质量发展提供了"北京方案"。 全国各地媒体融合实践百花齐放，体制机制改革带来满满的活力。重庆台的 ...