国外 1. 花旗：关税抑制效应下半年或全面显现，全球经济增速料放缓至2.3% 三菱日联分析师德里克・哈尔彭尼在一份报告中指出，日元因日本长期国债收益率大幅下跌而贬值的幅 度可能有限。市场猜测日本正考虑调整债券发行计划以支撑超长期债券，这一预期导致收益率走低。哈 尔彭尼表示，鉴于收益率下跌的幅度，日元贬值可能仍有空间。但他同时指出，考虑到美元人气疲软、 特朗普总统不可预测的贸易政策，以及美联储今年晚些时候可能降息的前景，日元买盘可能在汇率走弱 时重新入场。 5. 美国银行：日本央行无意解决超长期国债供需失衡，购债缩减计划将延续 美国银行证券分析师山下智宣和山田修介在一份报告中指出，日本央行不太可能解决导致超长期国债收 益率飙升的供需失衡问题。策略师们在提及日本央行6月中旬的会议时表示："我们判断日本央行不计划 应对超长期国债的供应过剩问题。" 他们预计，日本央行将在2026年3月前继续每季度减少4000亿日元 的购债规模，从2026年4月起进一步缩减至每季度3000亿日元，同时将这一缩减计划再延长一年。 6. 道富环球：日债市场面临的挑战是"技术性的"而非"结构性" 花旗经济学家在一份报告中指出，由于关税的影响 ...

超级电容能在人工智能工作负载产生大功率瞬态变化或尖峰时，通过快速充放电提供瞬时功率补偿， BBU提供短时间的持续供电，确保设备安全关机或过渡到备用电源。随着服务器功率增加，英伟达新 一代Blackwell架构GPU采用了高度集成化和模块化的电源系统设计，其中BBU与超级电容器作为标配 需求有望受益释放。 电能质量设备有望受益绿电需求 兴业证券发布研报称，AIDC资本开支保持高速增长，行业需求景气无虞。为了满足市场对算力的需 求，全球主要云厂商均明确资本开支计划，数据中心建设景气无虞。2025年全球科技巨头总投入预计超 20000亿人民币，预计仍将保持50%以上增速，主要用于支持生成式AI模型训练、云计算服务扩展及实 时数据处理。该行首推具备渗透率提升α的HVDC环节。 兴业证券主要观点如下： 功率需求提升有望带动HVDC需求 当前，全球范围内的数据中心普遍采用UPS来应对数据中心电力保障的挑战。数据中心HVDC具有高效 率、高可靠性、易维护性、易扩容性以及低成本性等优势，近年来直流在数据中心供电设备中应用愈发 成熟，服务器功率的提升也增加了高压系统的效率优势。根据2025年英伟达GTC大会台达等电源企业方 案 ...

Group 1: Financial Performance - In Q1 2025, the company's revenue increased by 13.51% year-on-year, driven by growth in both the data center and new energy sectors [1] - The net profit attributable to shareholders decreased by 10.44% year-on-year due to low gross margins in the new energy sector, impacted by intense competition and lower product prices [1] - Future recovery in gross margins is anticipated with the resurgence of overseas energy storage demand [1] Group 2: Market Outlook - The global renewable energy market is expected to grow, with emerging markets in the Middle East, Southeast Asia, and Africa showing sustained demand [2] - The previously competitive European market is gradually recovering after inventory depletion [2] - The company maintains an optimistic outlook on the global renewable energy market and is actively expanding new market channel development [2] Group 3: Production and Capacity - The company operates 5 automated production lines for lead-acid batteries, with an annual production capacity of 3 million kVAh to meet current demand [2] - The company offers two sales models for UPS: one with only the UPS head and another bundled with lead-acid batteries, allowing for customization based on customer needs [2] Group 4: Data Center Business - The internet industry's increased investment in data centers is expected to accelerate growth, although project timelines can be lengthy due to various stages of development [2] - The company has seen a year-on-year increase in data center business growth in Q1 and remains optimistic about the overall industry benefiting from AI development in the next three to five years [2] Group 5: Investor Relations - The company conducted the investor relations activity in compliance with information disclosure regulations, ensuring the accuracy and completeness of the information shared [2]

投资要点 我们为什么看好科华数据？ 随着AI 应用的逐渐成熟，算力相关资本开支有望进一步增长。公司作为国内UPS等数据中心配套设备 的领军企业，大功率产品技术及市占率领先，HVDC、电力模组、模块化数据中心等多产品线布局广 泛，与三大运营商、银行等金融客户、腾讯等互联网厂商持续深入合作，客户资源优质，有望充分受益 于算力投入的增加。 算力需求推动公司数据中心产品需求持续提升我们预计2024-2027 年，国内数据中心新增功率分别为 7.4、11.7、13.8 和15.8GW；我们预计2024 年国内数据中心UPS 市场空间约为118 亿元，2027 年有望快 速增长至253 亿元，3 年CAGR 为29.0%；2023 年亚太市场全部UPS 出货金额中，公司市占率约为7%， 500kVA 以上大功率产品市占率约为12%；我们认为自主可控需求下，公司作为国产领先企业的市占率 有望进一步提升。 我们预计2024 年全球储能新增装机169.9GWh，同比增长约78.0%；2025 年全球储能新增装机 258.5GWh，同比增长约52.2%。据CNESA，公司2023 年国内储能PCS出货量排名第一，国内厂商中海 外 ...

苏州朗威电子机械股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书 创业板投资风险提示 本次发行股票拟在创业板上市,创业板公司具有创新投入大、新旧产业 融合存在不确定性、尚处于成长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高 等特点,投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板的投资风险 及本公司所披露的风险因素,审慎作出投资决定。 苏州朗威电子机械股份有限公司 (苏州市相城区黄埭镇酒阳工业园住友电装路) 首次公开发行股票并在创业板上市 招股意向书 保荐人(主承销商) 安信证券股份有限公司 Essence Securities Co.,ltd. (广东省深圳市福田区福田街道福华一路 119 号安信金融大厦) 1-1-1 苏州朗威电子机械股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书 声 明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行 人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其 对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任 何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行 ...

创业板投资风险提示 本次发行股票拟在创业板上市，创业板公司具有创新投入大、新旧产业 融合存在不确定性、尚处于成长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高 等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板的投资风险 及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 苏州朗威电子机械股份有限公司 （苏州市相城区黄埭镇潘阳工业园住友电装路） 首次公开发行股票并在创业板上市 招股说明书 （注册稿） 序。本招股说明书不具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。 投资者应当以正式公告的招股说明书作为投资决定的依据。 保荐机构（主承销商） （广东省深圳市福田区福田街道福华一路 119 号安信金融大厦） 苏州朗威电子机械股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（注册稿） 1-1-1 本公司的发行申请尚需经深圳证券交易所和中国证监会履行相应程 安信证券股份有限公司 Essence Securities Co.,ltd. 安信证券股份有限公司 Essence Securities Co.,ltd. 安信证券股份有限公司 Essence Securities Co.,ltd. 安信证券股份有限公司 Essenc ...