（图片来 源：圣桐特医官网） （图片来源：香港交易所） 出品｜搜狐财经 作者｜冯圆圆 日前，生产水解奶粉的特医食品供应商圣桐特医向港交所发起冲击。 从圣桐特医披露数据来看，特医食品似乎是一门好生意，圣桐特医的毛利率长期维持在71%。收入方面，圣桐特医的营收也在3年间翻了1.7倍。虽然如此， 但圣桐特医的净利率却仅有11.3%。 回看圣桐特医的业务，9成收入都来自同一产品、存货周转率逐年增加、研发投入不足2%等问题，都将成为其成长发展上的阻力。 除此之外，圣桐特医在上市前突击进行大额分红之后，却在招股说明书中表示将用募得资金用于研发。 单一产品依赖"症" 日前，圣桐特医（青岛）营养健康科技股份公司（下称"圣桐特医"）正式向港交所递交招股说明书，中信证券担任独家保荐人。 圣桐特医是一家特医食品提供商，主要从事特医食品的开发、生产及销售。据圣桐特医官网披露，圣桐特医旗下共有5大产品线，分别是过敏防治产品、早 产儿产品、无乳糖产品、全营养产品及代谢障碍产品。 （图片来源：圣桐特医官网） 特医食品指的是经过特殊加工和配方设计，以满足进食受限、消化吸收障碍、代谢障碍或特定疾病状态人群营养或饮食需求的配方食品。目前，圣桐特 ...

近日，港股有一家公司递交了招股书，引起了我的注意。 圣桐特医，一家专门做特医食品的公司。 可能很多人都不了解什么是特医食品，特医食品，就是专门为了满足进食受限、消化吸收障碍、代谢紊 乱或特定疾病状态人群对营养素或膳食的特殊需要，专门加工配置而成的配方食品。 简单来讲，就是给一些病人吃的饭。 目前是一个稍微小众的赛道，圣桐特医此时向港交所递交招股书，可以说是很有勇气，而且据了解，暂 时中国并未有上市公司以特医食品为主营业务，所以笔者觉得对圣桐特医的商业模式研究有一定意义。 业绩优等生光辉下，暗藏隐忧？ 先从行业角度来看，特医食品适用人群集中在"婴幼儿及老年人群"，目前来讲，行业发展前景不错。 一是如今老龄化趋势，得慢性病及特殊病症的老年人越来越多，潜在需求规模在不断上升，而且需求呈 现刚性。 二是尽管人口出生率有所下降，但家长对孩子的精细化养育趋势愈发显著，对专业营养的认知也在不断 提升。因此，特殊营养需求婴儿对特医食品的渗透率正在不断提高。2024年，中国婴儿特医食品市场规 模已达到135亿元，占特医食品市场的比例为58.2%。 在此行业背景下，圣桐特医上市的前景是很可观的。 根据招股书显示，圣桐特医2022 ...

背靠圣元集团，估值26亿元，这家本土特医食品企业正冲刺港股IPO。 近日，圣桐特医（青岛）营养健康科技股份公司（以下简称"圣桐特医"）向港交所递交了招股书，由中 信证券（香港）担任保荐人。该公司专注于特医食品产品的开发、生产和销售，主要产品包括过敏防 治、早产儿、无乳糖、全营养及代谢障碍等五类产品线。 作为本土特医食品龙头，圣桐特医由圣元集团创立，后者是国内知名婴幼儿配方奶粉企业，创始人为张 亮。在婴幼儿配方奶粉市场萎缩的背景下，"张亮家族"从2019年开始孵化以特医食品为主营业务的圣桐 特医，如今进一步推动圣桐特医冲刺IPO，意味着其将加大对特医食品市场的布局。而目前国内特医食 品市场，仅雀巢、达能两家外资企业就占据了超过60%的市场份额，圣桐特医占比不足7%。 幕后大股东指向圣元国际 高瓴、中金资本等入局 2018年后，随着配方注册制落地，婴幼儿配方奶粉市场迎来洗牌，加上近年来国内生育率持续下滑，婴 幼儿配方奶粉市场需求面临萎缩，传统婴幼儿配方奶粉企业均在思考转型方面，"张亮家族"显然已经找 到发力的新赛道，把目光投向了更具潜力的特医食品市场。 近三年派发大额分红 面临产品单一化风险 根据招股书，圣桐特医 ...

中国经济网编者按：港交所网站近日披露了圣桐特医(青岛)营养健康科技股份公司(以下简称"圣桐 特医")的招股书。独家保荐人为中信证券。 圣桐特医是特医食品提供商。招股书显示，圣元香港是圣桐特医的最大股东，持股比例为 48.68%。圣元香港与张梦然合计持有圣桐特医股份的52.26%。 圣元香港是一间由圣元国际全资拥有的公司，而圣元国际则由BeamsPower全资拥有，该公司由孟 秀清全资拥有。孟秀清与张亮为配偶关系。张梦然为孟秀清和张亮之子。孟秀清、张亮、张梦然、 BeamsPower、圣元国际及圣元香港构成上市规则项下的公司的控股股东。 2022年至2024年，公司收入分别为491.2百万元、654.2百万元、834.1百万元，调整后净利润(非国 际财务报告准则计量)分别为120.7百万元、175.0百万元、199.4百万元，经营活动所得现金净额分别为 108.9百万元、135.7百万元、156.1百万元。 北京商报6月11日发布报道《转战港股，"张亮家族"控制的圣桐特医暗藏隐忧》。该报道称，另据 灼识咨询数据，雀巢以57%市占率位居第一，达能以18.4%紧随其后。 香颂资本执行董事沈萌沈萌表示，"虽然是本土最 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 两年后，圣桐特医实现早产及无乳糖配方乳粉的商业化，这是中国特医食品品牌商业化的首个特医 食品产品。 中国首家特医食品企业要来港股了！ 近日，圣桐特医（青岛）营养健康科技股份公司（下称"圣桐特医"）向港交所递交招股书，拟在主 板上市，中信证券是独家保荐人。 IPO日报注意到，这家由圣元集团创立的中国特医食品龙头，近三年营收和经调整净利润年均复合 增长率分别为30.3%、28.5%，毛利率高达71%， 背后有弘晖基金、创新工场、高瓴创投、中金 资本等知名机构投资，估值达26亿元。 AI制图 本土第一 圣桐特医的历史可以追溯到2005年，圣元集团旗下的圣元营养成立了特医食品事业部，是中国最 早的特医食品专业部门之一，开始开发针对特殊医疗状况婴儿的特医食品产品。 2011年，圣桐特医成为中国首家获批生产特医食品的企业。 2013年，公司以圣元品牌之名推出牛奶蛋白部分水解配方产品。 2015年，以圣元品牌推出氨基酸配方产品。 2016年，国家食品药品监督管理总局审议通过《特殊医学用途配方食品注册管理办法》，开启了 特医食品行业规范化发展的时代。 2018年，公司牛奶蛋白部分水 ...

近日，圣桐特医（青岛）营养健康科技股份公司（下称"圣桐特医"）向港交所递交招股书，拟在主 板上市，中信证券是独家保荐人。 IPO日报注意到，这家由圣元集团创立的中国特医食品龙头，近三年营收和经调整净利润年均复合 增长率分别为30.3%、28.5%，毛利率高达71%， 背后有弘晖基金、创新工场、高瓴创投、中金 资本等知名机构投资，估值达26亿元。 AI制图 本土第一 圣桐特医的历史可以追溯到2005年，圣元集团旗下的圣元营养成立了特医食品事业部，是中国最 早的特医食品专业部门之一，开始开发针对特殊医疗状况婴儿的特医食品产品。 星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 中国首家特医食品企业要来港股了！ 两年后，圣桐特医实现早产及无乳糖配方乳粉的商业化，这是中国特医食品品牌商业化的首个特医 食品产品。 2011年，圣桐特医成为中国首家获批生产特医食品的企业。 2013年，公司以圣元品牌之名推出牛奶蛋白部分水解配方产品。 2015年，以圣元品牌推出氨基酸配方产品。 2016年，国家食品药品监督管理总局审议通过《特殊医学用途配方食品注册管理办法》，开启了 特医食品行业规范化发展的时代。 2018年，公司牛奶蛋白部分水 ...

港股或迎来首家国产特医食品上市公司。6月11日，北京商报记者从港交所获悉，近日圣桐特医（青岛）营养健康科技股份公司（以下简称"圣桐特医"）向 港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人。圣桐特医前身为圣元特医事业部，幕后实控人是圣元国际的"张亮家族"。中国特医食品市场有巨大增长 潜力，背靠圣元国际，在特医食品注册制度加持下，圣桐特医能否打破外资品牌垄断，需要打个问号。 前身圣元特医 据圣桐特医官网，其成立于2019年，前身可追溯到圣元特医事业部，是中国最早的特医食品专业部门之一，专注于特殊医学用途配方食品的研发、生产和销 售。港交所公布的圣桐特医上市申请文件显示，其在2021年宣布企业名称为"Sainte"和"圣桐特医"，后通过一系列增资、股权转让，于2022年脱离圣元营养 食品有限公司（以下简称"圣元营养"）。 根据招股书，今年5月最新一次的增资和股权转让，圣桐特医的股东有19个之多，其中控股股东为圣元营养（香港）有限公司（以下简称"圣元香港"），持 有48.68%股份。圣元香港的母公司为圣元国际有限公司，幕后大股东是孟秀清，孟秀清是张亮的妻子。此外，张亮和孟秀清的儿子张梦然持有圣桐特医 3.58%股权。 ...

在健康意识日益增强的今天，特殊医学用途配方食品（特医食品）市场正悄然崛起，成为食品行业的一片新蓝海。 特医食品是为满足进食受限、消化吸收障碍、代谢紊乱或特定疾病状态人群对营养素或膳食的特殊需要，专门加工配制而成的配方食品。 行业报告显示，中国特医食品市场规模从2019年的约人民币73亿元增长至2024年的232亿元，年复合增长率达到26.1%。预计到2029年将继续增长至531亿 元，年复合增长率为18%。 在这一背景下，圣桐特医（青岛）营养健康科技股份有限公司（以下简称"圣桐特医"）于今年5月30日向港交所递交了上市招股书，拟在主板上市，中信 证券担任独家保荐人。 圣桐特医背后，不仅有乳业大佬张亮的低调布局，还有高瓴资本、创新工场等知名机构的加持，以及公司自身独特的业务模式和发展潜力。 然而，圣桐特医的上市之路并非没有隐忧，单一类别产品依赖、上市前的大额分红等问题，也使其面临着诸多挑战和质疑。 乳业大佬张亮低调推进IPO，高瓴资本、创新工场参投 圣桐特医公司2019年在青岛成立，但该公司的历史最早可以追溯到2005年，当时公司作为圣元集团旗下圣元营养的特医食品事业部成立。 圣元集团是由乳业大佬张亮在1998 ...

随着我国老龄化进程的加快，以及慢性非传染性疾病发病率的逐年上升，特医食品已不再是医院里 的"小众产品"。数据显示，2023年全球市场规模突破141亿美元（约1000亿人民币），预计2030年将达 218亿美元，年增速超6%。而中国作为增速最快的市场，2023年规模约140亿元，2025年有望突破200亿 大关，年复合增长率高达14.16%。 百亿赛道中，有选手跑步进入资本市场。据港交所5月30日披露，圣桐特医（青岛）营养健康科技股份 公司(简称：圣桐特医)向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人。 根据智通财经APP了解，圣桐特医专注于特医食品产品的开发、生产及销售。根据灼识咨询的资料，以 2024年零售额计，公司在中国特医食品市场中稳居本土特医食品品牌榜首，并在所有特医食品品牌中占 据第四席位，市场份额为6.3%。此外，圣桐特医在中国婴儿特医食品市场中稳居本土特医食品品牌榜 首，并在所有特医食品品牌中占据第三席位，市场份额为9.5%。 毛利率超过70% 特医食品龙头利润仍不稳 圣桐特医的征程始于2005年，当时中国特医食品市场尚无自主品牌，公司成立了中国首家特医食品专业 部门之一。2007年，公司商业 ...

5月30日，圣桐特医（青岛）营养健康科技股份公司（以下简称"圣桐特医"）向港交所提交上市申请 书，独家保荐人为中信证券（香港）有限公司。 然而，圣桐特医也面临明显的业务风险和挑战。首先，公司产品结构过于集中，过敏防治产品贡献了公 司绝大部分收入，2022年、2023年及2024年分别占总收入的85.5%、88.2%和90.3%，对单一产品线的过 度依赖可能导致业务波动风险。其次，公司在2022年、2023年及2024年末均存在流动负债净额，分别为 人民币170.0百万元、人民币237.2百万元及人民币404.5百万元，显示公司存在短期偿债压力，虽然这主 要是由于与授予少数权益股东的优先权相关的金融负债所致，且该优先权已于2025年1月终止。 此外，市场竞争加剧也是公司面临的挑战。截至2024年底，约有60家企业在中国注册了特医食品产品， 其中注册婴儿特医食品产品的企业不足20家。随着越来越多的企业进入特医食品行业，如果圣桐特医不 能持续推出创新产品和扩大销售网络，其市场领先地位可能受到挑战。 本文源自金融界 圣桐特医是中国领先的特医食品提供商之一，专注于特医食品产品的开发、生产及销售。根据灼识咨询 数据，以2 ...