从沪深300媒体(二级行业)指数持仓的市场板块来看，深圳证券交易所占比100.00%。 从沪深300媒体(二级行业)指数持仓样本的行业来看，其他广告营销占比51.48%、互动媒体占比 20.50%、游戏占比16.19%、视频媒体占比11.83%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期 调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当沪深300指数调整样本时，沪深300行业指数样本 随之进行相应调整。在样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对沪深300行业指数 样本进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的 处理，参照计算与维护细则处理。 金融界6月12日消息，A股三大指数收盘涨跌不一，沪深300媒体(二级行业)指数 (300媒体，L11509)报 805.98点。 数据统计显示，沪深300媒体(二级行业)指数近一个月上涨0.50%，近三个月下跌1.56%，年至今下跌 4.08%。 据了解，为反映沪深300指 ...

然而，如果说1月份的《小巷人家》尚且吃到了两部爆剧的"红利"，接下来剧集的表现却一路连扑，回到了云合集均1000万以下的"日常"，将芒果TV剧集 的收视底盘"打回原形"。由此看来，仅仅依靠一两部爆剧，远远不足以吸引并留住剧集观众，常态化的稳定上新才有希望。 不过，2月以来的"N连扑"并未动摇芒果TV发力剧集的决心，因为只依靠综艺爆款已经无力拉动会员规模、广告业务进一步向上，在竞争对手趋于保守之 迹突围剧集市场，或许是突破增长天花板的唯一选择。 两连爆之后，芒果剧集为何一路连扑？ 如果我们为芒果TV 上半年播出剧集的云合集均划一条走势曲线，会发现这是一条完美的下滑线 ——《国色芳华》 4000 万、《五福临门》 2300 万、《仁 心俱乐部》 900 万、《成家》 450 万、《 180 重启计划》 370 万、《有你的时光里》 290 万、《落花时节又逢君》 170 万、《千秋令》 80 万……收视数 据"衰减"得如此规律，显然已经不是某一部剧的问题，而是平台剧集观众渐次流失的问题。 | 剧集名称 | 云合集均数据(万) | | --- | --- | | 《国色芳华》 | 4000 | | 《五福临门》 | ...

本报告导读： 25Q1 公司加大对头部剧集、技术应用的投入，受此影响业绩短期承压，未来内容释放有望带动业绩回 升。此外，公司积极推动头部综艺出海，并加强与东南亚多国当地机构的合作，海外放量可期。 投资要点： 剧综播放量稳 居行业前列，出海业务具有较大潜力，维持"增持"评级。考虑到品牌广告回暖相对滞 后，我们下调2025-2026 年EPS预测值至1.01/1.18 元（前值为1.16/1.33 元），新增2027 年EPS 预测值 1.34 元。我们参考可比公司给予公司2025 年31.3X PE，下调目标价至31.5 元，维持"增持"评级。 事件：4 月25 日，公司发布2024 年及2025Q1 财报，2024 全年实现营收140.8 亿元，同比下滑3.8%，实 现归母净利润13.6 亿元，同比下滑61.6%；2025Q1 实现营收29 亿元，同比下滑12.8%，实现归母净利润 3.8 亿元，同比下滑19.8%。 优质内容带动下，会员业务保持良性增长，广告业务回暖相对滞后。 2024 年会员业务收入达51.5 亿元，同比增长19.3%，具体来看，截至2024 年末芒果TV 有效会员规模达 7331 万，同 ...

优质剧综储备丰富，拥抱新消费未来可期。根据云合数据，一季度芒果TV综艺节目有效播放市占率继 续稳居长视频平台首位，《大侦探·拾光季》《女子推理社第二季》《快乐再出发·山海季》等 6 档节目 跻身 TOP10；影视剧有效播放数据创平台新高，同比增幅达117.7%，《国色芳华》《五福临门》分列 TOP10 榜单第二、第六。同时，公司积极实施"芒果剧好看"行动计划，持续加大头部影视剧投入，一 季度芒果 TV 电视剧投入金额同比增长 12%，对优质内容投入力度的加大有望反映于后续会员数及业绩 增长中。后续来看，《歌手2025》计划5 月16 日上线，《锦绣芳华》有望定档暑期，剧集储备包括《水 龙吟》《韶华若锦》等。电商方面，公司在旗下小芒APP 运营IP 周边及衍生品业务，积极布局"谷子经 济"，基于芒果自有内容IP 开发衍生产品的同时，也面向国内外优质影视、动漫、游戏IP 开放合作。 事件：公司发布2024 年报及2025 年一季报，2024 年实现收入140.8 亿元，同比减少3.75%，归母净利润 13.64 亿元，同比减少61.63%；2025 年一季度收入29 亿元，同比下降12.76%；归母净利润3.79 ...

芒果超媒发布2024 年报&25Q1 季报，公司24 年实现营收 140.80 亿元（yoy-3.75%），归母净利 13.64 亿元（yoy-61.63%），符合业绩预告预期（12.5 -16.1 亿元），扣非归母净利 16.45 亿元（ yoy- 2.99%）。25Q1 实现营收29 亿元（ yoy-12.76% ， qoq-23.71% ）， 归母净利 3.79 亿元（yoy- 19.80%），扣非净利 3.03 亿元（yoy-35.03%），主要因内容投入较大。24 年公司拟每10 股派发现金股 利2.2 元（含税），24 年度共拟派发现金股利4.12 亿元，分红比例30.17%。我们长期看好公司内容竞争 力，会员及广告的增长空间，维持"买入"评级。 根据艺恩数据，芒果TV 在25Q1 TOP10 综艺中5 席（含《乘风2025》《妻子的浪漫旅行2025》等独播 IP），其中《乘风2025》3 月21 日首播即斩获1.76 亿首日播放量，招商包括金典（冠名）等11 家广告 主。影视剧有效播放数据同增117.7%，《国色芳华》《五福临门》分列TOP10 榜单的第二位和第六 位。后续看，25 年公司影视剧 ...

很多人喜欢给投资做总结。比如，价值投资的理想标的，得兼具好生意和好的管理层。 生意指的是商业模式，管理层通常用来代指公司能力。一眼看去，这总结自然没错。但问题是，在很多时 候，市场并没有那么多同时满足好生意和好公司这两个条件的标的。所以在投资中我们会不时面对现实选 择，如果好模式与好能力无法兼得，是选"好商业模式+平庸能力"，还是选"平庸商业模式+好能力"？ 要做这道选择题，我建议先来厘清模式和公司能力，以及它们分别会如何影响企业盈利。 在我看来，商业模式指的是一个企业如何做一门生意，包括但不限于客户需求是什么，支付意愿如何，采 购目标如何，成本结构如何等问题。好的商业模式，指的是在既有的做生意方式下，可能会产生更大的可 持续差异上限。 比如说浓香型白酒，都是52度500毫升，品质都很好，可同类产品间溢价差别却非常明显。 化工就是其典型的例子。这种行业往往产品同质化严重，客户粘性几乎为零，只能靠成本取得优势。但即 使在这样的商业模式下，有些企业仍然可以通过后天努力，比如生产管理，范围经济等手段实现持续的成 本优势，从而实现可观的盈利能力。记得有个化工从业者曾经跟我说过，"当行业毛利率集体跌破5%时， 我们愣是 ...