Core Viewpoint - The company "Mingming Hen Mang" is attempting to enter the Hong Kong stock market, showcasing impressive growth metrics such as over 14,000 stores and a GMV of 55.5 billion yuan for 2024, but struggles with low profit margins, with gross margins below 8% and net profit margins around 2% [1][4][9]. Group 1: Company Growth and Expansion - Mingming Hen Mang has rapidly expanded its store count from 6,585 in 2023 to 14,394 in 2024, covering 28 provinces and all tiered cities, with approximately 58% of stores located in county and town areas [3][4]. - The company operates primarily through a franchise model, opening an average of 22 new stores daily in 2024, contributing to a GMV of 55.5 billion yuan [3][4]. Group 2: Financial Performance - The financial performance of Mingming Hen Mang shows a gross margin of 7.5% in 2022, 7.5% in 2023, and 7.6% in 2024, with net profit margins of 1.7%, 2.1%, and 2.1% respectively, indicating limited improvement despite increased store numbers [4][5]. - The company's revenue model relies heavily on product sales to franchise and direct stores, with less than 0.5% of revenue coming from franchise fees, which limits profit margins [5][9]. Group 3: Industry Challenges - The low-margin business model is a common issue in the discount retail sector, particularly as competition increases and the company's competitive edge diminishes [7][11]. - The shift towards a multi-category retail model introduces operational complexities and risks, such as increased supply chain management challenges and higher loss rates for non-standard products [8][9]. Group 4: Future Outlook and Strategies - The domestic snack market is projected to grow from 2.9 trillion yuan in 2019 to 3.7 trillion yuan in 2024, with a compound annual growth rate of 5.5%, indicating potential for future growth despite increasing competition [10]. - The upcoming IPO is expected to provide financial support for enhancing supply chain capabilities, product development, and brand promotion, which are crucial for improving profitability [10][11].

证券研究报告 2025 年 05 月 07 日 | 市场数据 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 3316.11 | 1.13 | | 深证成指 | 10082.34 | 1.84 | | 创业板指 | 1986.41 | 1.97 | | 科创 50 | 1026.52 | 1.39 | | 北证 50 | 1373.90 | 3.21 | | 沪深 300 | 3808.54 | 1.01 | A 股市场概览 | 类别 | 总市值 | 流通市 | 市盈率 | 市净率 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | (亿元) | 值(亿元) | PE | PB | | 上证指数 | 637466 | 497861 | 11.66 | 1.21 | | 深证成指 | 213645 | 181278 | 19.72 | 2.08 | | 创业板指 | 55474 | 44078 | 26.06 | 3.59 | | 科创 50 | 35427 | 23084 | 57.58 | 4.29 | | 北证 50 | ...

4月28日，港交所迎来多家企业递表，其中既有赛力斯（601127.SH）、晶澳科技（002459.SZ）这样的 A股龙头企业，也有湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（以下简称鸣鸣很忙;）这样名声很大的非上市 企业。 据悉，这是鸣鸣很忙第一次递表，由高盛和华泰国际担任此次IPO的联席保荐人。 主打量贩模式，建立独特优势 鸣鸣很忙是国内领先的食品饮料零售商，拥有零食很忙;和赵一鸣零食;两个品牌。其中零食很忙;由晏周 于2017年3月在湖南长沙创立，赵一鸣零食;由赵定于2019年1月在江西宜春创立。2023年11月，零食很 忙;和赵一鸣零食;完成合并，组成鸣鸣很忙集团。 值得一提的是，和传统休闲食品饮料零售模式不同，鸣鸣很忙引领了量贩模式，通过创新产品开发、打 造逛店体验、供应链重构，建立了自己的优势。 例如，鸣鸣很忙从用户需求出发的产品开发理念和高效选品机制，令公司形成了品类丰富、高频上新的 产品组合，其单店SKU数量一般不少于1800款，远超同等规模商超中休闲食品饮料产品平均SKU数量。 这些点也值得关注 鸣鸣很忙还以广大消费者需求为原点，对产品进行定制化开发。截至2024年末，鸣鸣很忙的产品SKU中 约25%为 ...

自从量贩零食品牌"零食很忙"与"赵一鸣零食"合并后，上市的传闻终于尘埃落定。4月28日晚间，量贩 零食企业湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（简称"鸣鸣很忙"）在港交所官网披露招股书，计划在港 股上市。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年门店零售额（GMV）计，鸣鸣很忙是中国最大的休闲食 品饮料连锁零售商，并位列中国第四大食品饮料连锁零售商。 从鸣鸣很忙的招股书中可以发现，本着坚持服务大众的初心，并深入下沉市场，鸣鸣很忙已经在县乡级 市场占有重要的市场份额。今年以来，新茶饮企业蜜雪冰城的上市让资本市场看到下沉市场的增长空 间，发力下沉市场的"鸣鸣很忙们"，也在不断通过加大投入，打造出"薄利多销"长期主义路径。 商品销售占收入99.5% "零食很忙"创立于2017年，"赵一鸣零食"于2019年起步，二者于2023年11月完成合并，整合为更具规模 与网络优势的"鸣鸣很忙"。鸣鸣很忙引领的"量贩模式"，通过供应链重构、创新产品开发、打造欢乐舒 适的逛店体验，实现了快速发展。鸣鸣很忙大部分商品由生产厂商直供，《2024胡润中国食品行业百强 榜》中约有50%的企业为其合作厂商。 招股书披露，2022年、2023年和202 ...

招股书显示，鸣鸣很忙2024年门店零售额（GMV）达555亿元人民币，全年交易单数超过16亿。截至 2024年12月31日，鸣鸣很忙共有14394家门店，覆盖全国28个省份和所有线级城市，其中约58%位于县 城与乡镇。加盟商数量从2022年的994家增加至2023年的3377家，并进一步增加至2024的7241家。 2024年鸣鸣很忙全年交易单数超过16亿，会员总数达到1.2亿，会员购买人数1.03亿，年复购率达75%。 截至2024年底，在库SKU数量3380个，其中约25%为定制化产品，在产品包装规格上，超4成产品采用 散装称重的形式，提升了品类灵活性和尝新友好度。单店SKU数量一般不少于1800款，是同等规模商超 的2倍，配合每月上新百款产品，形成"高频上新—数据反馈—快速调整"的闭环。 弗若斯特沙利文数据显示，2024年中国休闲食品饮料零售行业的市场规模已达3.7万亿元，预计到2029 年将增至4.9万亿元。鸣鸣很忙计划将IPO募资主要投入到门店拓展和升级、供应链优化及数字化建设 等。 4月28日晚间，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（简称"鸣鸣很忙"）已正式向港交所递交上市申 请。 据招股书披露，2 ...