从全球成熟市场发展经验来看，商业综合体、商业零售、商业办公楼、酒店等商业不动产是REITs重要 的底层资产。中国商业不动产存量规模庞大，具有通过REITs进行盘活并拓宽权益融资渠道的内在需 求。 未来中国REITs市场规模将有多大？ 在不动产市场从增量扩张转向存量优化的关键期，近期落地的商业不动产REITs试点新规正成为市场的 讨论热点。 在近日召开的"2026中国不动产金融论坛"上，上海交通大学上海高级金融学院（高金/SAIF）执行院长 程仕军表示，中国不动产市场正经历结构性调整与范式重构，行业从增量扩张转向存量优化、高速增长 迈向高质量发展。在此背景下，"贯通"与"破局"是行业发展的关键路径。 "盘活存量资产是一项系统工程，涉及多方利益与多重目标，意义重大且挑战并存。这要求我们以改革 勇气和创新智慧，尊重市场规律，积极实践，稳步构建政府引导、企业主导、市场运作的盘活新格 局。"原银保监会普惠金融部主任、中国长城资产管理公司原党委书记、董事长李均锋称。 在李均锋看来，盘活存量资产有四个主要原则：第一，市场化、法治化原则是根本遵循，通过公开交易 和合规操作实现资产公允流转，严禁新增隐性债务；第二，专业化原则是 ...

1月12日，A股上市公司方大炭素新材料科技股份有限公司（600516.SH）披露，其旗下全资子公司通过 司法拍卖方式，竞得上海核心区建国西路一幢办公楼，成交价为4.56亿元。方大炭素表示，此次交易主 要是为了满足上海方大业务发展的实际需求。 公开资料显示，方大炭素总部位于甘肃省兰州市红古区海石湾镇，主营石墨电极等新材料产品。2024 年，公司实现净利润1.86亿元，2025年预计归母净利润在6044万元至1.01亿元之间。业内人士认为，这 类现金流相对充裕、以自用或长期配置为目的的实力民企，正成为上海大宗资产市场的重要增量买家。 与过去动辄十亿元、百亿元级别的大宗交易相比，当前市场中的小规模交易占据了主导地位。 随着价格持续回调，上海大宗房地产市场已进行了一轮结构性调整。无论是买家构成，还是交易标的类 型，都与过去数年明显不同。 多家机构数据显示，总价在5亿元甚至3亿元以下的中小规模项目，正在成为市场主导力量，而参与其中 的买家也不再以传统的机构投资者和外资为主导。 "最近，我们正在陆家嘴或者杨浦滨江区域寻找办公楼投资标的，在看楼的过程中，也遇到不少民营企 业老板同样打算买楼，几乎都是来自外省市的中小型民营企 ...

锋龙股份（002931）1月25日发布公告：为维护投资者利益，公司将就股票交易波动情况进行停牌核 查。经公司申请，公司股票自1月26日开市起停牌，自核查结束并披露核查公告后复牌，预计停牌时间 不超过5个交易日。 二级市场上，该股自2025年12月25日至2026年1月23日已连续17个交易日涨停，价格涨幅为405.74%， 期间多次触及股票交易异常波动情形。锋龙股份称，公司股票短期内价格涨幅较大，已累积巨大交易风 险，明显偏离市场走势，未来可能存在股价快速下跌的风险。 | 分时 | 日K | ... | 够股 | AI-F10 V | 显示 V 画线 | | | 锋龙股份 002931 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 125 | | P. III, E An O. & Aa, e O | | | 1111 | | 99.53↑ +9.05 +10.00% | | | | | | | | 股性活跃 周期股 负债很低 创历史新高 创一年新高 | | | | | ...

Core Viewpoint - The article discusses a new IPO in Guangzhou, Guangdong, which has generated nearly 11.8 billion in annual revenue from community vegetable sales, positioning itself as a competitor to Yonghui Supermarket [1] Group 1: Company Overview - The new IPO has achieved an impressive annual revenue of approximately 11.8 billion, indicating strong market demand and operational efficiency in the community vegetable sales sector [1] - The company is emerging as a significant player in the retail market, particularly in the fresh produce segment, which is traditionally dominated by established players like Yonghui Supermarket [1] Group 2: Industry Context - The community vegetable sales model is gaining traction, reflecting a shift in consumer preferences towards fresh and locally sourced produce [1] - The competitive landscape is intensifying as new entrants challenge established supermarkets, suggesting potential changes in market dynamics and consumer behavior in the retail sector [1]

作 者 | 弗雷迪 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 在过去两年的美股市场里，Applovin堪称AI应用的顶流。 这家公司凭借AI广告的业务定位，在一年内股价曾飙升超过700%，市值一度突破2000亿美元大关，成为纳斯达克乃至标普500指数中AI应 用端的绝对领军者。 业绩更是展示了令人咋舌的盈利能力，2025第三季度营收同比增长68%，调整后EBITDA利润率达到了令同业难以企及的82%。 如此强势的增长，似乎印证了华尔街对其"AI应用之王"的赞誉。 然而，就在市场情绪最为高涨的时刻，一份来自做空机构CapitalWatch的重磅报告，一下把市场热情给打下来了。 2026年初，Applovin的 股价遭遇了剧烈震荡，从745美元的高点迅速回调至520美元左右。 01 深渊凝视 近期，CapitalWatch发布了题为《东南亚洗钱集团的纳斯达克"洗衣机"》的调查报告，瞬间击碎了Applovin的完美滤镜。 这份报告并没有纠结于常见的估值泡沫或技术细节，而是直接抛出了一个逆天的指控： Applovin并非单纯的商业奇迹，而是一个庞大跨国洗 钱网络的关键一环。 来源：华尔街见闻 这 ...

ETF进化论 段永平最新出手！买入A股 原创 阅读全文 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes that in 2025, AI computing power will drive core assets to become the market's main focus, with high-demand sectors like optical modules leading the charge due to their "industrial necessity + performance explosion + solid barriers" logic, indicating a strong growth potential for companies like Huaqin Technology in the AI era [4]. Group 1: Company Overview - Huaqin Technology, a leading global ODM in smart hardware, is positioned to replicate the growth path of core assets with a revenue scale exceeding 100 billion, focusing on AI across multiple business lines [5]. - The company reported a 69.6% year-on-year revenue growth and a 51.2% increase in net profit attributable to shareholders in the first three quarters of 2025 [5]. Group 2: Strategic Framework - Huaqin's investment logic is based on a "3+N+3" strategy, which integrates core, derivative, and emerging businesses to create a three-layer structure for growth [8]. - The company has established a full-scenario growth network, with high-performance computing (60.3% of revenue in H1 2025), smart terminals (31.9%), and emerging businesses like automotive electronics and AIoT (5.1%) [10]. Group 3: Business Performance - The high-performance computing segment saw a 70% year-on-year revenue increase in the first three quarters of 2025, with data center revenues expected to exceed 40 billion [13]. - The smart terminal segment experienced an 84.4% revenue growth, with the company ranking second globally in smartphone ODM shipments [13]. - Emerging fields, including automotive electronics, achieved a significant milestone with revenues surpassing 1 billion for the first time [13]. Group 4: Competitive Advantages - Huaqin's long-term competitiveness is built on four key dimensions: technology, customer base, production capacity, and capital [15]. - The company has a unique vertical integration model, with a self-sufficiency rate of 45% in structural components and a research and development investment exceeding 4 billion in the first three quarters of 2025 [16]. - The customer base includes eight of the top ten global smartphone brands and four of the top five PC brands, with a diversified revenue structure [16]. Group 5: Future Outlook - The company is expected to be included in international indices post its Hong Kong IPO, which could attract overseas investment and enhance its valuation [17]. - With clear catalysts such as the Hong Kong listing and product ramp-up, Huaqin is positioned to become a significant player in the market by 2026 [20].

格隆汇1月25日丨中微半导(688380.SH)公布，经财务部门初步测算，预计公司2025年年度实现营业收入 112,200.00万元左右，同比增长23.07%左右。预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润 28,400.00万元左右，同比增长107.55%左右。预计2025年年度实现归属于母公司所有者扣除非经常性损 益后的净利润16,900.00万元左右，同比增长85.36%左右。 本期业绩变化的主要原因：（一）新产品推出提升产品竞争力，公司产品出货量持续攀升新产品持续推 出，不仅扩充了产品阵容，拓宽了应用领域，同时提升产品竞争力，公司产品出货量持续攀升，营收稳 步增长。（二）32位MCU出货量和营收占比扩大，公司32位MCU在工业控制和汽车电子领域持续放 量，出货数量和营收占比均实现较大幅度增长。（三）公司持有电科芯片股票浮动收益大幅增加，导致 归属于母公司所有者的净利润大幅增长。 ...

格隆汇1月25日丨八一钢铁(600581.SH)公布，经初步测算，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的 净利润-18.50亿元到-20.50亿元。预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净 利润-19.00亿元到-21.00亿元；预计2025年末净资产为-17.60亿元到-19.50亿元。 ...

[Table_Page] 投资策略|专题报告 2026 年 1 月 25 日 证券研究报告 [Table_Title] 公募基金四季报是否会影响我们对 市场和板块的判断？ ——公募基金 25 年 Q4 配置分析 [Table_Summary] 报告摘要： | [分析师： Table_Author]刘晨明 | | --- | | SAC 执证号：S0260524020001 | | SFC CE No. BVH021 | | 010-59136616 | | liuchenming@gf.com.cn | | 分析师： 郑恺 | | SAC 执证号：S0260515090004 | | SFC CE No. BUU989 | | 021-38003559 | | zhengkai@gf.com.cn | | 分析师： 杨清源 | | SAC 执证号：S0260525080001 | | yangqingyuan@gf.com.cn | | 请注意，杨清源并非香港证券及期货事务监察委员会的注 | | 册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | [联系人： Table_Contac毕露露 ts] 1860044269 ...