持仓结构主导业绩，制造业与周期股表现悬殊 本报（chinatimes.net.cn）记者栗鹏菲 叶青 北京报道 在基金行业薪酬改革持续推进的背景下，基金经理的业绩表现与薪酬考核成为市场焦点。近期，创 金合信基金经理李游因管理产品业绩显著分化受到关注。 Wind数据显示，截至12月17日，李游管理的三只公募基金近三年业绩表现呈现明显差异：创金合 信产业智选A与创金合信工业周期精选A跑输业绩比较基准的幅度分别为26.86%和19.49%，而创金合信 资源主题A则取得24.75%的超额收益。 薪酬考核压力：新规下的直接挑战 针对旗下产品业绩分化的市场关注，创金合信基金在回复《华夏时报》记者的采访函中指出，相关 产品近一年的超额收益已有所改善。具体数据显示，截至2025年12月15日，创金合信产业智选近一年涨 幅为30.97%，其业绩比较基准涨幅为11.95%，产品超额收益达19.02%；创金合信工业周期近一年涨幅 为19.39%，业绩比较基准涨幅为16.04%，超额收益为3.35%。公司强调，这两只产品最近一年相对业绩 基准的超额收益改善明显。 对于后续安排，创金合信基金表示，产品投资策略将基于当前市场特征和投资组 ...

产品业绩的巨大差异，根源在于截然不同的持仓结构。长期跑输基准的创金合信产业智选A集中于新能 源、半导体、AI算力等制造业领域，截至2025年三季度末，宁德时代、拓普集团、新泉股份等前十大 重仓股占基金净值比例超45%。然而，这些板块在2022年至2024年经历深度估值调整，产业链竞争加剧 与盈利预期下修成为主要拖累因素。 以新能源产业链为例，2023年锂价下行导致中游材料企业盈利承压。尽管基金逐步进行了减仓，但调整 节奏滞后于市场拐点。此外，新能源整车领域在2024年至2025年爆发的价格战，进一步下调了整车企业 的盈利预期。基金虽然在2025年大幅减仓，但因持仓周期过长，净值仍然受损。 基金经理李游在2023年年报中曾坦言："对新能源的周期性我们有预判，但周期调整的幅度和时间超出 预期。"这反映出其前瞻性判断与执行节奏之间存在偏差。 业绩压力也直接影响了产品的规模稳定性。以创金合信产业智选A为例，尽管其净值在2025年第三季度 出现大幅反弹，并带动规模环比回升，但同期仍呈现基金份额净流出。这表明，因长期业绩疲软而变得 脆弱的投资者信心，难以因短期反弹立即扭转。如何重建持有人信任，是基金经理面临的一大挑战。 ...

专题："业绩为王"时代来了，时隔三年公募绩效迎重大改革！近千名基金经理面临"降薪" 基金行业薪酬改革大潮下，不仅业绩大幅落后的基金经理面临压力，那些管理规模较大、业绩呈现明显 分化的基金经理同样成为关注焦点。Wind数据显示，创金合信基金经理李游目前管理的三只公募基金 近三年表现差异显著。 具体来看，创金合信产业智选A近三年跑输业绩比较基准27.32%，基金规模16.53亿元；创金合信工业 周期精选A近三年跑输业绩比较基准18.07%，规模21.10亿元；而创金合信资源主题A则取得23.53%的超 额收益，规模8.19亿元。三只产品合计管理规模达45.82亿元。 | 数据来源：Wind 截止 | | --- | 至20251211 根据中基协最新指引，基金公司需对管理多只产品的基金经理依据基金规模、管理时长等指标进行加权 考核。李游这种在同一时期出现显著业绩分化的案例，将成为新规下薪酬考核的重要观察样本。 从持仓结构看，李游管理的产品呈现出清晰的主题分野和业绩归因逻辑。 | | 创业合值产业服务A | | 创业合体工业用闭精选A | | 创含合体质测主题A | | | --- | --- | --- | -- ...