市场来到4000点整数关口。波动常态化、热点轮转不时让投资者眼花缭乱。 让投资者不用纠结"择时" "客户体验，是我管理组合的核心标尺。"对话中，张容赫反复强调这一点。 在他看来，投资者购买基金的本质需求很明确："投资者购买公募产品，是希望在权益市场实现资产保 值增值。市场向好时追求增值，市场不佳时重在保值，这是基本方向。" 张容赫对"好体验"有两个具体标准：一是尽量避免组合出现大幅、长期的亏损，争取让收益率曲线像稳 步爬坡一样尽量平滑地向上延伸；二是帮助投资者省去"择时"的烦恼，不管市场如何变化，都能安心持 有，不用反复纠结于买卖时点。 布局逻辑： 对普通投资者而言，相比追逐转瞬即逝的热点概念，如何避免大起大落、获得长期平稳的持有体验，或 许才是更迫切的需求。 国泰基金基金经理张容赫，正是投资中"稳"艺术的坚定践行者。 在国泰基金新一期对话节目《深夜食堂》中，张容赫拆解了"稳"的底层逻辑——不是被动"躺平"，而是 基于宏观研判的主动布局；不是放弃收益，而是以更宽的视野、更长的周期、更均衡的组合争取更可持 续的回报。 当指数走势震荡、科技股分化波动，他这套"稳"字当头的方法论，或许能为投资者在当前市场下找到更 ...

市场来到4000点整数关口。波动常态化、热点轮转偶尔让投资者眼花缭乱，"求稳"常常被贴上"过于保 守""缺乏爆发力"的标签。对普通投资者而言，相比追逐转瞬即逝的热点概念，如何避免大起大落、获 得长期平稳的持有体验，或许才是更迫切的需求。 国泰基金基金经理张容赫，恰恰是投资中"稳"艺术的坚定践行者。 在国泰基金新一期对话节目《深夜食堂》中，张容赫拆解了"稳"的底层逻辑——不是被动"躺平"，而是 基于宏观研判的主动布局；不是放弃收益，而是以更宽的视野、更长的周期、更均衡的组合争取更可持 续的回报。 当上证指数时隔多年重返4000点又震荡回落，当科技股分化波动、赚钱难度上升，他这套"稳"字当头的 方法论，或许能为投资者在当前市场下找到更清晰的方向。 在他看来，投资者购买基金的本质需求很明确，"他们购买公募产品，本质是希望在权益市场实现资产 保值增值。市场向好时追求增值，市场不佳时重在保值，这是基本方向。" 他对"好体验"有两个具体标准：一是尽量避免组合出现"大幅"、"长期"的亏损，争取让收益率曲线像稳 步爬坡一样尽量平滑地向上延伸；二是帮助投资者省去"择时"的烦恼，不管市场如何变化，都能安心持 有，不用反复纠结于买 ...

在波动市场中，"稳"是一种被低估的力量——国泰基金张容赫认为，它并非保守，而是主动管理，旨在 优化持有体验，助力投资行稳致远。 "宏观和市场判断是我们的核心，决定了我们的组合思路。" "我们的核心出发点，是希望持有人的投资体验能更好一些，尽量避免出现明显的、大幅的、持续时间 较长的亏损，使收益率曲线整体保持平稳向上的态势，从而为持有人带来更舒适的投资感受。" "无论市场如何变化，我们希望投资者都能安心地将资金配置于权益市场，无需为择时这类复杂的大类 资产判断而困扰。" 由国泰基金精心打造的系列基金对话节目《深夜食堂》，在这个深秋夜晚，为投资者带来一场关于投资 中"稳"力量的深度对话。 在信息爆炸、热点频换的当下市场中，"稳"往往被误读为保守或缺乏弹性。然而，在国泰基金基金经理 张容赫眼中，稳并非"不作为"，而是基于对经济周期与行情趋势的深刻理解，依托深厚的投研积累，在 市场的起伏中尽力为持有人创造更优的投资体验。 尤其是自10月以来，权益市场波动明显加剧，曾备受追捧、被寄予厚望的科技股出现显著分化和震荡。 在这样的环境中，如何理解"稳"的价值？又该怎样在不确定中捕捉确定性？本期《深夜食堂》，让我们 一同聆听张 ...

（原标题：深夜食堂第十三季｜对话国泰基金张容赫："稳"是一种被低估的力量） 摘要：在波动市场中，"稳"是一种被低估的力量——国泰基金张容赫认为，它并非保守，而是主动管 理，旨在优化持有体验，助力投资行稳致远。 "宏观和市场判断是我们的核心，决定了我们的组合思路。" "我们的核心出发点，是希望持有人的投资体验能更好一些，尽量避免出现明显的、大幅的、持续时间 较长的亏损，使收益率曲线整体保持平稳向上的态势，从而为持有人带来更舒适的投资感受。" 尽管市场在某些阶段成交活跃、指数表现亮眼，但全A股涨幅中位数远低于指数涨幅，表明行情分化明 显、赚钱效应并不普遍。 此时，"稳"的力量更显重要——从波动率出发，控制组合波动，方能在震荡中行稳致远。 "今年出于对宏观经济、海外经济以及流动性的判断，我们整体组合的仓位属于中性水平，但整体回撤 应该说是显著低于市场平均水平的，较好完成了'稳定'的目标。" "无论市场如何变化，我们希望投资者都能安心地将资金配置于权益市场，无需为择时这类复杂的大类 资产判断而困扰。" 由国泰基金精心打造的系列基金对话节目《深夜食堂》，在这个深秋夜晚，为投资者带来一场关于投资 中"稳"力量的深度对话。 ...

摘要：在波动市场中，"稳"是一种被低估的力量——国泰基金张容赫认为，它并非保守，而是主动管 理，旨在优化持有体验，助力投资行稳致远。 "宏观和市场判断是我们的核心，决定了我们的组合思路。" "我们的核心出发点，是希望持有人的投资体验能更好一些，尽量避免出现明显的、大幅的、持续时间 较长的亏损，使收益率曲线整体保持平稳向上的态势，从而为持有人带来更舒适的投资感受。" "无论市场如何变化，我们希望投资者都能安心地将资金配置于权益市场，无需为择时这类复杂的大类 资产判断而困扰。" 由国泰基金精心打造的系列基金对话节目《深夜食堂》，在这个深秋夜晚，为投资者带来一场关于投资 中"稳"力量的深度对话。 在信息爆炸、热点频换的当下市场中，"稳"往往被误读为保守或缺乏弹性。然而，在国泰基金基金经理 张容赫眼中，稳并非"不作为"，而是基于对经济周期与行情趋势的深刻理解，依托深厚的投研积累，在 市场的起伏中尽力为持有人创造更优的投资体验。 尤其是自10月以来，权益市场波动明显加剧，曾备受追捧、被寄予厚望的科技股出现显著分化和震荡。 在这样的环境中，如何理解"稳"的价值？又该怎样在不确定中捕捉确定性？本期《深夜食堂》，让我们 一同 ...

摘要：在波动市场中，"稳"是一种被低估的力量——国泰基金张容赫认为，它并非保守，而 是主动管理，旨在优化持有体验，助力投资行稳致远。 "宏观和市场判断是我们的核心，决定了我们的组合思路。" "我们的核心出发点，是希望持有人的投资体验能更好一些，尽量避免出现明显的、大幅的、 持续时间较长的亏损，使收益率曲线整体保持平稳向上的态势，从而为持有人带来更舒适的 投资感受。" "无论市场如何变化，我们希望投资者都能安心地将资金配置于权益市场，无需为择时这类复 杂的大类资产判断而困扰。" 由国泰基金精心打造的系列基金对话节目《深夜食堂》，在这个深秋夜晚，为投资者带来一 场关于投资中"稳"力量的深度对话。 在信息爆炸、热点频换的当下市场中，"稳"往往被误读为保守或缺乏弹性。然而，在国泰基 金基金经理张容赫眼中，稳并非"不作为"，而是基于对经济周期与行情趋势的深刻理解，依 托深厚的投研积累，在市场的起伏中尽力为持有人创造更优的投资体验。 此时，"稳"的力量更显重要——从波动率出发，控制组合波动，方能在震荡中行稳致远。 投资界有一句名言："万物皆周期。"宏观研究是张容赫长期深耕的专业领域。具体来说，首 要工作是判断宏观要素，比 ...

Core Insights - Technology stocks have dominated market trends in recent years, yet some fund managers have achieved impressive performance without relying on them since September 24, 2022 [1] - Zhang Ronghe, a fund manager at Guotai Fund, has consistently outperformed mainstream indices and benchmarks, demonstrating a balanced investment approach [1][5] - As of September 14, 2023, Zhang's managed fund, Guotai Blue Chip Select A, achieved a return of 52.81% over the past year, while Guotai Central Enterprise Reform yielded a return of 37.12% during the bear market of 2023 [1] Fund Management Overview - Zhang Ronghe has 13 years of industry experience, with 4 years in investment management, specializing in macro strategy research [2][3] - He currently manages three funds: Guotai Central Enterprise Reform, Guotai Blue Chip Select, and Guotai Zhaoxiang Six-Month Holding Period Fund [4][6] - Since Zhang took over, the funds have shown significantly better metrics in terms of maximum drawdown and volatility compared to their peers [5] Fund Characteristics - Guotai Central Enterprise Reform focuses on investments benefiting from central enterprise reforms, with a performance benchmark of 80% of the CSI Central Enterprises Composite Index and 20% of the CSI Comprehensive Bond Index [7] - Guotai Blue Chip Select has a broader stock selection, including some Hong Kong stocks, and both funds lean towards large-cap value styles while still achieving substantial returns in a tech-dominated market [7][11] - The Guotai Zhaoxiang fund is a "fixed income plus" product, with an equity allocation around 15%, achieving a return of 11.55% since Zhang's management began [7] Investment Strategy and Market Outlook - Zhang's investment strategy emphasizes stability and a focus on sectors benefiting from policy support, such as public utilities and transportation [9][13] - The second quarter report indicates a low turnover rate and minimal structural changes in the portfolio, reflecting a cautious approach to market conditions [12] - Zhang predicts that 2026 will outperform 2025, with a focus on cyclical assets and sectors that are likely to benefit from domestic policy shifts [18][19] - He expresses confidence in the new fund, Guotai Qiming, which will invest in both A-shares and Hong Kong stocks, with a personal investment of 2 million yuan [15]