NO.2 国金证券：餐厅、家政等行业有较好具身智能机器人应用前景 国金证券指出，工业机器人渗透率越低，未来的应用前景越大，因为工业机器人完成了标准化行业的自 动化升级，剩下的柔性化程度较高的行业则需要利用大模型的泛化能力实现自动化，例如塑料化工、食 品加工、家电等行业有较多工序工业机器人应用成熟度较低；此外，可以从"缺工"角度出发，招工难是 终端用户最直接的需求痛点，例如餐厅、家政、物流、养老、服装等行业有较好具身智能机器人应用前 景。 NO.3 光大证券：中东地缘冲突升级 看好油运景气回升 光大证券研报表示，原油运输风险上升叠加对伊原油制裁可能性，油运景气有望回升。本轮伊以冲突对 原油和油运市场的影响包括：（1）地缘冲突加剧导致原油运输风险加剧。（2）对伊朗石油生产销售的 制裁可能加剧，有望释放油运合规需求。此前油运市场面临淡季导致的供需压力，运价承压，地缘政治 冲突有望使油运价格压力得到缓解，看好运价进一步回升。 ｜2025年6月18日 星期三｜ NO.1 中信证券：当前处于核聚变产业链密集招标阶段 核心组件充分受益 6月18日，中信证券研报认为，核聚变当前正处于投资加速的过程中，中美均大力发展，核聚变将 ...

合锻智能 20250611 摘要 中国核聚变能源领域投资巨大，预计到 2028 年每年将达到 200 亿元， 若包含潜在示范堆项目，总投资将超过 2000 亿元，年投资额或升至 400 亿元，但相较传统核电投资规模仍相对较小。 合锻智能作为核聚变龙头企业，真空室和堆内构件业务占装置价值量约 10%，预计在 400 亿年度投资中实现 40 亿收入和 10 亿净利润。当前 给予 50 倍估值较为合理，对应市值约 500 亿元，未来市值增长空间巨 大。 托卡马克装置真空室是主体结构，价值量占比约 8%，加上堆内构件达 25%。其核心功能是提供稳定运行环境，为等离子体提供高温高压真空 环境，并作为安全屏障支撑内部重力并抵御复杂电磁力。 核聚变装置包层材料使用多种新型金属和非金属材料，如低活化铁素体 马氏体钢、氧化物弥散强化钢、钛、碳化硅复合材料及高熵合金，以提 高导热能力、熔点和抗热负载能力。 DIB（等离子体内壁）的主要作用是防止杂质污染等离子体，并将等离 子体辐射产生的热量传导出去，通常采用铍或钨作为直面材料，特种 316LN 不锈钢作为支撑背板。 Q&A 核聚变行业的投资规模和未来发展趋势如何？ 今年以来，核聚 ...