美容护理/化妆品 水羊股份（300740.SZ） Q2 增长提速，高端化、全球化转型升级持续推进 2025 年 08 月 25 日 《"高奢美妆集团"打法逐渐清晰，Q1 渐 入 佳 境 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.5.3 《主动战略调整业绩承压，关注高端 美妆品牌矩阵潜力—公司信息更新报 告》-2024.10.31 黄泽鹏（分析师） 初敏（分析师） 程婧雅（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790525070010 2025Q2 公司业绩加速增长，品牌势能持续放大 2025H1 公司实现收入 25 亿元，yoy+9%，归母净利 1.23 亿元/yoy+16.5%，扣非 归母净利 1.21 亿元/yoy+1%；2025Q2 公司实现收入 14.1 亿元/yoy+12.2%,归母净 利 0.8 亿元/yoy+23.8%，扣非归母净利 0.8 亿元/yoy+20.3%。公司聚焦高端品牌 建设，高端品牌势能持续 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 化妆品 Q2 业绩增长提速，高端转型效果渐显 EDB：追求良性健康发展。1）品牌建设：通过刘嘉玲、梁朝伟夫妇合作代言、 高端时尚活动、持续品牌种草等活动推广精准触达高净值客户群体，品牌高奢形 象进一步强化；2）产品梯队建设：超级面膜二代、超级 CP 组合渗透持续提 升，精华防晒、rich 面霜等储备单品高速增长，持续孵化身体护理等产品线； 3）渠道建设：线上以自播为代表的自主销售、平销占比提升，线下加快高端渠 道体系化布局，门店模型基本跑通、目标 3 年开出 50 家带 SPA 的门店。 PA：在中国区成功推出 4 款全新产品，持续完善品牌产品体系。 RV：明星单品销售亮眼。品牌曝光度与人群资产持续提升，受到胡兵、李湘、 江疏影、张俪、章小蕙等明星名媛自发种草，1H25 大单品一夜回春油持续成为 天猫进口精华油热销榜第一名，奇肌眼精华多次荣登进口眼部精华热销榜第一 名。 ❑ 大众线自有品牌及 CP 业务经营企稳 御泥坊新品 "黑参胶原盒"在抖音渠道表现突出，全年有望实现盈亏平衡；CP 业务持续完善各细分品类品牌矩阵布局，聚焦资源、聚焦质量，通过品牌分层分 阶管理，提升经营管理质 ...