钢铁：持续看好钢铁板块行情，迎接转折之年 20250702 摘要 钢铁板块在经历 2021 年以来的基本面下探后，目前已触底，需求端受 益于制造业增长和出口稳健，对冲了地产下行影响，总需求接近触底。 供给侧改革限制新增产能，叠加限产措施和落后产能退出，增强了供给 收缩预期，有利于供需平衡和板块向上弹性。 制造业需求占比提升至 50%-60%，汽车、家电、造船等领域需求增长 显著，支撑了粗钢总需求，抵消了部分地产下滑的影响。 原材料成本方面，焦煤价格下跌和西芒杜等大型矿山投产，预计将推动 铁矿石价格下行，降低中游冶炼环节的成本压力，提升盈利能力。 钢铁行业未来两到三年将迎来震荡上行周期，高股息率头部公司如宝钢、 中信特钢和华菱，其业绩稳定性和回升将触发估值重估。 今年前 26 周五大品种钢材表观消费量累计同比降幅收窄至 0.36%，粗 钢产量同比下降 1.7%，供需数据表现良好，需求基本持平而供给进一 步收缩。 推荐关注三类标的：稳健高股息的宝钢、中信特钢和华菱；兼具防守与 弹性的新钢股份和方大特钢；以及纯弹性的柳钢股份，这些标的基于股 息率、盈利稳定性、产品结构及区位优势进行选择。 Q&A 钢铁行业近期的投资 ...

| 投 资 | 者 关 | 系 | 活 | 特定对象调研 分析师会议 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 动类别 | | | | □媒体采访 业绩说明会 | | | | | | □新闻发布会 路演活动 | | | | | | 现场参观 其他 | | | | | | 鞍钢股份：高红宇 | | 活动参与人员 | | | | 华创证券：马金龙、马野 | | 时间 | | | 2025 | 年 5 月 9 日 | | 地点 | | | 上海市 | | | 形式 | | | | 分析师会议 | | | | | | 1．公司一季度经营情况 | | | | | | 答：面对钢材市场弱势震荡下跌的严峻形势，公司努力开拓市场，不 | | | | | | 断调品增效、深挖内部潜力，销售利润率明显好转，钢铁单元各单 | | | | | | 位均大幅减亏，产线效率和市场竞争力显著增强。践行"算账经营" | | | | | | 理念，通过强化对标挖潜、运营提效等措施，全流程吨钢成本比上 | | | | | 年降低 | 102 元，吨钢外购能源成本比上年降低 10%，生铁成本比上 | | ...