智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，下调对小鹏汽车-W(09868)的2025年销量预测1%，但将2026 及27年预测分别上调3%及5%; 将2025年非通用会计准则净亏损预测由10.94亿元下调至8.84亿元，同时 将2026及27年非通用会计准则净利润分别下调20%及9%。该行对小鹏港股目标价由105港元升至109港 元，美股(XPEV.US)目标价由27美元升至28美元，反映销量预测上调，重申"买入"评级，看好2026年强 劲的产品布局。 小鹏第三季收入达200亿元人民币(下同)，同比及按季分别增长102%及12%，大致符合该行预期。综合 毛利率为20.1%，同比及按季上升4.8及2.8个百分点，好过该行预期的17.7%。整车利润率为13.1%，同 比升4.5个百分点，按季跌1.2个百分点，主要因清库存而进行促销。期内非通用会计准则净亏损1.52亿 元，好过该行预期的净亏损3.98亿元。展望第四季，小鹏管理层预期交付量为12.5万至13.2万辆，同比 增长37%至44%，收入为215亿至230亿元，同比增长34%至43%。 ...

毛利率为20.1%，同比+4.8ppt，环比+2.8ppt，创历史新高。其中汽车业务毛利率为13.1%，同比+4.5ppt，环比-1.2ppt； 研发费用24.3亿元，同比+48.7%，主要系公司为支持未来增长而扩大产品组合，导致与新车型和新技术开发相关的费用增加；SGA费用24.9亿元，同比+52.6%，主要 系销量增长带动的特许门店佣金增加，以及营销和广告费用上升； 单车角度来看： 4Q25交付量指引稳健： 公司预计销量为125,000-132,000辆，同比+36.6%-44.3%.；营业收入指引为215-230亿元，同比+33.5%-42.8%。 往 期推荐 Q3共交付116,007辆，同比+149.3%，环比+12.4%； 营收203.8亿元，同比+101.8%。汽车业务营收180.5亿元，同比+105.3%；其他业务收入23.3亿元，同比+78.1%，环比+67.3%，主要系公司完成与合作车企的协议 目标后，向其提供的技术研发服务带来的收入增加。 加入社群 添加半仙微信，备注"进群"，邀请你加入锂电行业社群，获得行业最新动态、行业干货报告和精准人脉。 主机厂电芯采购：兼顾性能和成本 比亚迪出海：发 ...