中汽股份 20250427 摘要 • 中汽股份 2024 年营收突破 4 亿元，同比增长约 12%，净利润稳步增长约 1%，扣非后净利润增长约 4.67%。毛利率稳定在 70%左右，净利率在 40%左右。经营活动净现金流 2.43 亿元，资产负债率约 16%。 • 2025 年一季度，公司营收 8,801.73 万元，同比增长近 30%；归母净利 润 2,897.63 万元，同比上升 24%。但二期项目投入运营前期固定成本消 化影响毛利率有所下降。 • 长三角盐城智能网联汽车实验场于 2024 年 7 月逐步投入使用，具备飞行 汽车测试能力，并建设越野车路等新场景，预计年底投入使用，将成为公 司新的增长点。 • 公司与国内 60%的新势力及新能源企业、60%的中国品牌乘用车客户以 及 35%的国内外主流商用车轮胎企业保持合作。 • 公司围绕智能网联汽车构建仿真场地与道路全场景测试服务能力，提供从 虚拟仿真测试到实车封闭测试，再到开放道路测试的一体化服务。 • 预计 2025 年管理费用、销售费用和财务费用不会有显著变化。智能网联 项目转固后，预计 2025 年全年折旧大约在 4,000 万到 5,000 万之 ...

■ 财政缺口仍然较大，预计 2025年赤字率将较高 ，但财政政策的效果仍需观察，尤其是能否有效支 撑 居民和企业资产负债表修复 。 ■ 预计债市的 做多机会 仍大于风险，主要由 资金面 、 中美关系 、 基本面 和 财政信贷发力 等因素驱 动。 ■ 对于负债稳定的机构，可以考虑延长久期，提升收益；对于负债压力较大的机构，建议控制久期， 聚焦中短期债券。 3、 《 政府工作报告首提"深海科技"》摘要 ■ 2025《政府工作报告》 提出，推动 深海科技 等新兴产业的安全健康发展，标志着政府对该领域的 重视。 ■ 深海科技首次被提及，并与 商业航天 、 低空经济 等新兴产业对标，显示国家战略重心的转向和对 深海领域发展的决心。 ■ 深海科技 涉及深潜装备、深海探测、深海资源开发、深海组网等多个领域，市场潜力巨大，预计具 有万亿级市场规模。 ■ 总书记曾指出，要加强海洋科技的原创性攻关，掌握核心装备制造技术，推动海洋领域的自主创 新。 ■ 水下攻防体系 作为大国对抗的关键领域，具有重要的战略意义，涉及反介入/区域拒止能力的建 设。 ■ 军民融合 推动技术创新和产业化，将打破产学研用的障碍，促进科研成果的共享，助力新质 ...