西部矿业所属申万行业为：有色金属-工业金属-铜。所属概念板块包括：黄金股、涉矿、铅锌概念、金 属铅、有色(钒)等。 截至1月20日，西部矿业股东户数12.76万，较上期增加4.50%；人均流通股18675股，较上期减少 4.31%。2025年1月-9月，西部矿业实现营业收入484.42亿元，同比增长31.90%；归母净利润29.45亿元， 同比增长7.80%。 2月3日，西部矿业盘中下跌2.12%，截至09:48，报31.36元/股，成交10.81亿元，换手率1.42%，总市值 747.31亿元。 资金流向方面，主力资金净流出7916.28万元，特大单买入1.73亿元，占比16.02%，卖出2.01亿元，占比 18.61%；大单买入2.88亿元，占比26.68%，卖出3.40亿元，占比31.42%。 西部矿业今年以来股价涨13.46%，近5个交易日跌11.06%，近20日涨8.29%，近60日涨33.28%。 资料显示，西部矿业股份有限公司位于青海省西宁市海湖新区文逸路4号西矿·海湖商务中心1号楼，成 立日期2000年12月28日，上市日期2007年7月12日，公司主营业务涉及主要从事铜、铅、锌、铁等基本 有 ...

今日（2月3日）揽尽有色金属行业龙头的有色ETF华宝（159876）场内价格盘中涨超4.1%，现涨2.2%，终结此前的2连跌。 成份股方面，国城矿业、中稀有色领涨超4%，湖南黄金涨逾3%，钢研高纳、紫金矿业、楚江新材等个股跟涨。权重股方面，紫金矿业涨超2%，洛阳钼 业涨逾1%。 | 序号 | 名称 | 涨跌幅 ▼ | 两日图 | 申万一级行业 | 申万二级行业 | 申万三级行业 | 总市值 | 成交额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 国城矿业 | 4.38% | | 有色金属 | 工业会属 | 铝锌 | 331亿 | 1.64亿 | | 2 | 中标有色 | 4.11% | mi | 有色金属 | 小金属 | 稀土 | 269Z | 3.07亿 | | | 份据歷贤 | 3.81% | M | 有色会属 | 普金属 | 商金 | 54075 | 26.18亿 | | | 钢研高纳 | 2.78% | mil | 国防军工 | 航空装备Ⅱ | 航空装备Ⅱ | 165亿 | 7952.00万 | | 34567 | 崇 ...

【金银铜】贵金属与铜：在物流逻辑中重寻坐标 20260202 摘要 贵金属市场现货矛盾阶段性爆发，与工业金属不同，贵金属更多通过边 际流量定价，关注持续净流入资金。黄金需求受投资、实物、央行和工 业需求驱动，前三者是边际流量的关键。 2022 年起央行购金潮由地缘政治风险驱动，中国和俄罗斯等国增加黄 金储备，若发展中国家黄金占比提升至 5%-10%，将带来显著需求增量， 此趋势短期难以反转。 2025 年上半年国内资金推动贵金属行情，出现正溢价；下半年欧美资 金主导，出现负溢价。印度市场购买力扩张，对贵金属及有色金属溢价 接受度高，定价权重迅速提升。 2025 年下半年欧美债务问题引发避险资金流入贵金属，但长端债券稳 定后资金回流，属阶段性现象。看好黄金未来走势，受央行购金和 ETF 流入双轮驱动。 白银市场波动性高，多头情绪集中，高杠杆投机盛行。现货矛盾依然存 在，多头需求未明显衰退。中国和印度等边际市场对白银现货持有意愿 值得关注。 Q&A 贵金属市场在 2025 年 10 月前后的行情和逻辑有何不同？ 2025 年 10 月之前，贵金属市场主要围绕降息幅度、次数以及边际流量进行定 价。整体而言，贵金属处 ...

值得关注的是，今日现货黄金开盘反弹，截至发稿，重回4800美元/盎司，日内涨超3%。分析指出，量 化基金去杠杆化、杠杆ETF和趋势跟踪策略头寸调整所引发的强制抛售潮，其主体部分可能已基本释 放。 消息面上，特朗普称正在与伊朗对话。当地时间2月2日，针对伊朗问题，美国总统特朗普表示，美方已 向相关地区调动大型军舰，同时与伊朗保持沟通，"将观察事态如何发展"。 新湖期货认为，黄金价格中长期支撑仍存，指出沃什获提名及由此引发的汇率波动属于短期扰动，中期 市场焦点仍将集中于地缘政治风险升温与特朗普政府政策的高度不确定性；而长期来看，全球债务可持 续性恶化与去美元化趋势的深化，是支撑黄金结构性走强的核心变量。目前，上述中长期逻辑并未发生 根本性逆转。 中信证券指出，在经历2025年的大涨行情后，有色金属价格与股票行情的上涨动能依然充足，供应扰 动、需求局部高景气和囤货行为为金属价格带来强支撑，流动性宽松带来的交易活跃度上升以及地缘冲 突带来的避险情绪升温有望放大金属的价格弹性。看好贵金属、工业金属、电池金属和战略金属板块的 配置价值。 今日（2月3日）揽尽有色金属行业龙头的有色ETF华宝（159876）场内价格盘中涨超 ...

今日（2月3日）揽尽有色金属行业龙头的有色ETF华宝（159876）场内价格盘中涨超4.1%，现涨 2.2%，终结此前的2连跌。 成份股方面，国城矿业、中稀有色领涨超4%，湖南黄金涨逾3%，钢研高纳、紫金矿业、楚江新材等个 股跟涨。权重股方面，紫金矿业涨超2%，洛阳钼业涨逾1%。 ETF费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取 佣金，场内交易费用以证券公司实际收取为准。ETF不收取销售服务费。联接基金相关费用说明：华宝 中证有色金属ETF发起式联接基金（A类）申购费率为申购金额200万元（含）以上时1000元/笔，100万 元（含）~200万元时0.6%，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日 （含）以上时0%，不收取销售服务费。华宝中证有色金属ETF发起式联接基金（C类）不收取申购费， 赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）以上时0%；销售服务费为0.3%。 | 序号 | 名称 | 涨跌幅 ▼ | 两日留 | 申万一级行业 | 申万二级行业 | 申万三级行业 | 总市值 | 成交额 | | --- | -- ...

Group 1 - The commodity market experienced a significant decline, with gold, silver, crude oil, and industrial metals leading the drop, following President Trump's nomination of Kevin Warsh as the next Federal Reserve Chair, which triggered market sell-offs [1][4] - Gold prices fell by 5%, reaching a two-week low, while silver saw a decline of over 7% [3] - The MSCI global index dropped by 0.5%, marking a cumulative decline of 1.5% since its record high on January 27 [2] Group 2 - Crude oil prices decreased by nearly 5% from recent highs, and LME copper fell by 3% [4] - The market had anticipated a successor to Powell who would promote aggressive monetary easing, but Warsh's appointment disrupted this expectation, strengthening the dollar and making dollar-denominated commodities more expensive for holders of other currencies [4][5] - The recent sell-off in precious metals was exacerbated by the CME Group's announcement to raise margin requirements for metal futures contracts, leading to a significant increase in forced liquidations [6] Group 3 - Analysts noted that the current market conditions reflect a synchronized sell-off of precious metals and equities, indicating that investors perceive Warsh's stance as more hawkish, which could lead to higher interest rates for an extended period [5] - The energy market also faced downward pressure due to easing tensions between the U.S. and Iran, with reports suggesting that Iran is engaging in serious dialogue with Washington [6][7] - Concerns about high inventories and weak demand ahead of the Chinese New Year holiday are impacting copper and iron ore markets, with expectations of reduced trading activity as the holiday approaches [7]

Group 1: Gold Market Insights - Gold prices rebounded to over $4800 per ounce, with a daily increase of more than 3% [1][7] - The forced selling wave caused by quantitative funds deleveraging and adjustments in leveraged ETFs has likely been mostly released [1][7] - Bank of America views gold as a crucial hedge against dollar depreciation, stating that "currency devaluation is the basic scenario" [1][7] - JPMorgan predicts that gold will remain a flexible and diverse hedging tool, with current investor demand exceeding previous expectations, potentially driving prices to $6300 per ounce by the end of 2026 [1][7] - New Lake Futures believes that long-term support for gold prices remains, with geopolitical risks and uncertainty in Trump’s policies being key focus areas [1][7] Group 2: Base Metals Outlook - Citic Securities maintains a long-term bullish outlook on the non-ferrous metals sector, citing strong price support from supply disruptions and high demand in certain areas [2][8] - The liquidity easing and rising trading activity, along with heightened risk aversion due to geopolitical conflicts, are expected to amplify price elasticity for metals [2][8] - Huatai Securities recommends a moderate allocation of 10%-20% in non-ferrous metals within investment portfolios to share in potential gains while diversifying risk [2][8] - The Huabao Non-Ferrous Metals ETF and its linked funds cover a wide range of industries, including precious metals, strategic metals, and industrial metals, providing a comprehensive approach to capturing sector performance [2][8]

Market Overview - The report highlights significant fluctuations in global assets following the hawkish nomination of Kevin Warsh as the Federal Reserve Chairman by Trump, leading to a strong market reaction [2][8] - The short-term market may be overpricing the Fed's hawkish shift, with expectations of interest rate cuts likely preceding any balance sheet reduction [8] Economic Policy Insights - The report suggests that the Fed's ability to successfully reduce its balance sheet will depend on structural changes in fiscal policy and the real economy, rather than solely on the Fed's intentions [8] - It emphasizes that the core issue remains how inflation will be managed, potentially through fiscal discipline or production reforms [8] Stock Market Implications - The report anticipates increased volatility in the U.S. stock market, with a shift towards a more balanced investment style [8] - Key variables affecting the stock market include earnings validation and inflation trends, with a focus on the performance of the S&P 500 [8] Commodity Market Analysis - The report maintains that the bullish logic for gold, silver, and commodities remains intact, despite short-term volatility [8] - It notes that the speculative sell-off in precious metals was triggered by geopolitical signals and the Warsh nomination, impacting industrial metals as well [8] Sector Performance - The report identifies sectors such as electric grid equipment and liquor as outperformers in the recent market, while precious metals and industrial metals have seen significant declines [1][8] - It highlights the resilience of supply-demand dynamics in non-ferrous metals, despite recent liquidity shocks [8]

就在大批量散户投资者们开始蜂拥入场之际，围绕那些最热门金属与矿业类股票的炙手可热股票市场交易热潮迅速走向崩 塌。 不过，在巴克莱银行的资深策略师团队看来，上周五关于最热门的那些贵金属与矿业类股票的抛售浪潮把基本面具有坚实支 撑力的工业金属也一并拖下水，反而可能提供"至关重要的错杀式逢低切入点"，其催化剂来自AI基础设施建设与全球政府财 政扩张等更偏基本面的牛市驱动力。 统计数据显示，iShares白银ETF交易价格在上周五创下2006年首次亮相以来的最大跌幅，而纽约证券交易所的Arca金矿指数 则创下2008年以来的最大降幅。散户投资者们越来越大规模地参与贵金属交易可能会引发更剧烈的大宗商品以及股票波动， 一些市场观察人士表示，这"只会造成更大规模的波动"，并可能迅速推动价格上涨或下跌。贵金属暴跌的局面周一仍在继 续，黄金价格一度下跌10%。白银价格一度暴跌16%，之后有所回升。 在上周五，黄金、白银以及铜价大幅下挫，部分触发因素是特朗普提名立场长期鹰派的沃什担任美联储主席引发美元反弹。 这场暴跌终结了此前一轮猛烈的涨势——那轮涨势将白银与黄金价格不断推至历史新高。 而就在暴跌发生前一天，专注于散户资金流的V ...

证券研究报告/策略研究 增持策略周报（20260126-20260201） 投资要点 ➢ 本周A股增持事件情况 2026年1月26日至2026年2月1日，共4家上市公司发布重要股东拟增持公告，具体情 况见表1。2026年1月26日至2026年2月1日，共8家上市公司发布管理层增持公告， 其中增持金额占总市值比例超过0.05%的公司情况具体见表2。综合增持、业绩增速 及行业基本面，重点关注金田股份、片仔癀、三诺生物： 1、 金田股份：控股股东拟增持+公司拟回购，彰显公司发展信心 公司于2026年1月29日盘后公告，公司控股股东宁波金田投资控股有限公司计划自 2026年1月30日起12个月内，增持金额不低于5,000万元，不超过10,000万元，拟增 持金额均值占总市值的比例为0.36%。 公司作为国内产业链最完整、品类最多的铜及铜合金材料龙头，同时深耕稀土永磁材 料，两大核心业务协同驱动。公司产品深度覆盖新能源汽车、清洁能源、芯片算力、 机器人等前沿科技领域；公司亦是国内再生铜利用量最大的企业之一，实现再生铜全 产业链闭环，满足全球客户绿色低碳发展要求。 2、 片仔癀：控股股东拟增持，彰显对公司长期价值信心 公 ...