二季度盈利端短期承压，预计下半年盈利情况将有望改善。公司上半年营业收入9.87 亿元，同比减少 2.0%；归母净利润0.61 亿元，同比减少35.2%；扣非归母净利润0.45 亿元，同比减少40.6%。二季度营 业收入4.74 亿元，同比减少5.8%，环比减少7.4%；归母净利润2041.35 万元，同比减少56.2%，环比减 少49.2%；扣非归母净利润892.01 万元，同比减少72.5%，环比减少75.5%。公司拟向全体股东每10 股派 发现金红利0.35 元。受天津子公司目标客户销量下滑、汽零行业竞争加剧、补缴所得税等因素影响，公 司二季度盈利短期承压，预计随着下半年泰国工厂投产、客户新项目放量，下半年盈利有望环比改善。 海外布局继续推进，产能利用率稳步提升。上半年公司燃油车和新能源业务收入分别为6.75 和2.78 亿 元，同比分别-7.9%/+15.7%；毛利率分别为22.8%和22.0%，同比分别-1.2/-0.5 个百分点。公司目前整体 产能利用率较低，预计下半年公司将加力开发天津公司客户，同时重庆公司和宁波工厂部分新项目逐步 进入批产阶段，后续公司产能利用率有望稳步提升。从项目储备来看，公司 ...

（来源：研报虎） 调整收入、毛利率及费用率等，预测2025-2027年归母净利润分别为1.99、2.47、2.89亿元(原为2.40、 2.93、3.49亿元)，可比公司25年PE平均估值47倍，目标价15.98元，维持买入评级。 风险提示 齿轮业务配套量低于预期、机器人业务进展原材料价格波动、乘用车行业需求低于预期。 参股格蓝若智能机器人，完善机器人产业布局。公司是国内乘用车精锻齿轮细分行业龙头企业，相关技 术与人形机器人精密减速器存在技术同源性，公司积极布局机器人产业打造第二增长曲线。4月14日公 司与天津爱玛信设立合资公司为相关客户开发机器人关节组件；6月3日宣布参与格蓝若智能机器人A轮 融资，以5000万元自有资金获得10%股份。格蓝若机器人与华中科技大学合作，主要研发劳动作业型场 景机器人，可面向电力巡检、运维等具体场景。我们认为公司在机器人产业布局较为全面，从上游零部 件到机器人关节总成，机器人业务作为第二增长曲线值得期待。 盈利预测与投资建议 二季度盈利端短期承压，预计下半年盈利情况将有望改善。公司上半年营业收入9.87亿元，同比减少 2.0%；归母净利润0.61亿元，同比减少35.2%；扣非归 ...