[Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 商用车市场回暖 出口表现强劲 归母净利润短期承压 [事Ta件bl：e_公Su司m于ma2ry0]25 年 8 月 27 日公布半年度财报。2025H1 公司实现总营 业收入 180.92 亿元，同比增长 0.96%；利润总额达到 8.18 亿元，同比增 长 47.62%；实现归母净利润 7.33 亿元，同比减少 18.17%；扣非归母净 利润 5.4 亿元，同比下降 33.44%。 归母净利润同比下滑主要由于去年少数股东损益影响。2024H1，公司收 到与福特合资子公司就烈马车型支付的一次性产品研发费用 2.85 亿元， 这是导致 2025H1 归母净利润同比下降的核心原因。 核心商用车市场回暖，龙头地位稳固。受益于国内物流行业复苏，公司 核心商用车板块表现优异。2025H1，江铃轻客销量 47,111 辆，同比增长 23.09%，市占率稳居行业第一；皮卡产品市占份额位居行业第二，上半 年销售 33,194 辆；轻卡销量 35,333 辆，同比增长 21.91%，市场地位稳 固。同时公司也在加强商用车在新能源领域的布局，江铃于 2025H1 推 出了 ...

在出口业务方面，投产上市了全新第二代福特领睿车型，包含传统汽油车型和全新的混动车型，覆盖中东，非洲，拉丁美洲， 菲律宾和中南半岛相关国家。 （校对/黄仁贵） 报告期内，在行业细分领域中，江铃轻客产品市占份额稳居第一，上半年销售47,111辆，同比增长23.09%；江铃皮卡产品市占份 额位居行业第二，上半年销售33,194辆；江铃轻卡产品市占份额位居行业第七，上半年销售35,333辆，同比增长21.91%；江铃出 口销量持续保持增长，2025上半年销售6.9万辆，同比增长24.3%。 报告称，上半年，公司持续加大在新产品、智能网联、新能源、轻量化等方面的技术储备与投入，加强数字化运营能力，实 现"四个在线"的转型，包括产品在线、客户在线、流程在线、员工在线。通过数字化技术提升运营效率，优化业务流程和创新 商业模式，聚焦以客户为中心的全价值链集成。同时积极拓展运力运营、二手车业务，将智能科技融入服务体系，逐步形成了 以客户为中心的商用车生态系统，关注汽车全生命周期，为客户提供全方位解决方案。公司将积极布局房车业务和越野皮卡、 改装市场，打造独具特色的产品，引领市场潮流；同时通过与合作伙伴的紧密合作，打造出具有行业 ...