亨通光电 20250829.docx AceCamp AI 2025-08-30 摘要 亨通光电积极优化产品结构，在高端和特种光纤领域取得突破，如超低 损耗、海洋、多模及空心光纤，空心反谐振光纤损耗值达国际先进水平， 并投资建设 AI 先进光纤材料研发制造中心，提升特种光纤交付能力。 能源领域，亨通光电在海洋能源和智能电网方面进展显著，2024 年四 季度以来，累计获批/竞配项目超 20GW，2025 年中标国内外海洋能源 项目近 30 亿元，同时投建新能源用高端铝及铝合金项目，并拓展海外 绿色新能源产品研发与制造。 截至报告期末，亨通光电全球海底光缆签约交付里程突破 10.8 万公里， 在手订单约 75 亿元，并计划建设 PEACE 项目海湾延伸段，预计 2026 年三季度登陆阿联酋和阿曼，进一步拓展中东市场。 2025 年上半年，智能电网和工业新能源板块占亨通光电整体业务规模 的 50%，海洋能源和通信板块占比 10%，传统光通信板块占比 20%。 光通信业务毛利率约为 25%，产品结构优化带动盈利能力提升。 尽管有机硅价格上涨，亨通光电通过增加超低损耗光纤、海洋光纤、多 模光纤等高端产品比例，成功提升毛 ...

公司点评 | 亨通光电 业绩符合预期，特种光纤+深海领域赋能成长 证券研究报告 2025 年 08 月 28 日 亨通光电 2025 半年报点评 事件：公司发布 25 半年报，上半年实现营收 320.5 亿元，yoy+20.4%；归 母净利润 16.1 亿元，同比基本持平。Q2 单季度实现营收 187.8 亿元， yoy+26.6%；归母净利润 10.6 亿元，yoy-3.6%。业绩符合预期，单季度利 润增速下滑主要系 24 年同期基数较高。 费用控制良好，财务面稳定。上半年公司四项费用率为 7.9%，同比减少 2.1pct，主要系研发费用降低 1.1pct；毛利率为 13.6%，同比降低 3pct；净 利率为 5%，同比降低 1pct，主要系季度间产品结构变化导致毛利率变动。 | | | | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 47,622 | 59,984 | 68,084 | 74,925 | 82,479 | | 增长率 | 2.5% | 26.0% | ...

亨通光电 20250826 摘要 亨通光电 2025 年上半年整体收入增长约 20%，海洋能源与通信、智能 电网业务稳步增长，工业与新能源智能业务大幅增长，市场综合竞争能 力提升，并积极进行产品结构优化。 海洋业务板块订单量充足，预计 2025 年第二季度行业进入拐点，渗透 率将加速发展，为公司带来更大的市场空间和增长潜力，目前在手订单 规模稳定，约为 75 亿元。 智能电网板块保持稳步发展，在手订单保有量维持高水平，并积极推动 铝及铝合金新能源项目扩产，以满足国内新能源产品需求，占比超过 50%，其中智能电网占 40%左右。 工业与新能源智能板块实现大幅增长，一期项目已满产，二期扩产正在 进行中，同时打造全球服务新能源产品智能制造基地，面向出口市场， 扩大市场份额。 海洋能源板块受益于各省份项目进展加速，已核准和启动项目体量约为 30GW，与十四五期间 60GW 的缺口相符，漂浮式产品研发取得突破， 动态缆技术应用前景广阔。 Q&A 亨通光电在 AI 驱动的科技牛市中有哪些具体发展方向和优势？ 亨通光电在 AI 驱动的科技牛市中，特别是在数据中心和光纤领域具有显著优势。 公司未来将重点发展多模光纤、空心光纤 ...