未来挑战：资本赋能与市场现实的博弈 此次重组虽带来短期利好（公告当日ST联合涨停），但长期存多重隐忧： 润田矿泉水的资本化路径堪称曲折。这家成立于1994年的江西本土品牌，曾因2007年获得软银赛富2亿 元A轮投资而引发关注，但此后因股权结构调整逐渐转向国资控股。2023年完成两期上市辅导后，受消 费类IPO审核趋严影响，润田实业最终选择通过借壳ST联合（维权）（原国旅联合）实现"曲线上市"。 此次交易的实质是江西省国资委主导的"左手倒右手"式资产腾挪。ST联合与润田实业实控人均为江西 省国资委，交易对手方江西迈通（持股润田51%）系ST联合控股股东江旅集团全资子公司。通过发行股 份及现金支付方式收购润田75.7%股权（迈通51%+润田投资24.7%），既为连续亏损的ST联合注入盈利 资产以规避退市风险（2024年营收3.65亿元、亏损6370万元，逼近退市红线），又为润田实业打通资本 市场通道，形成"国资闭环"运作。 区域龙头困守，瓶装水红海难突围 尽管润田自称"全国布局10大生产基地、覆盖22个省级市场"，但其核心竞争力仍局限于江西本土。 550ml纯净水25年未涨价（1元/瓶），成为江西市场渗透率超50 ...

不过，《每日经济新闻》记者注意到，3月14日，上市公司因涉嫌信息披露违法违规，收到江西证监局 出具的《行政处罚事先告知书》。那么，行政处罚是否对公司本次重大资产重组构成影响？ 标的盈利情况较好 5月14日晚间，ST联合（国旅联合，600358.SH，股价4.73元，市值23.88亿元）公告称，筹划发行股份 及支付现金购买江西润田实业股份有限公司（以下简称润田实业）部分或全部股权并募集配套资金，以 实现对润田实业的控制。 根据官网资料，润田实业在全国布局十大包装饮用水生产基地。2024年位列中国饮料行业包装饮用水及 天然矿泉水全国"双十强"。 上海新古律师事务所王怀涛律师表示，虽然行政处罚不直接禁止上市公司收购，但后续重大资产重组可 能面临更严格的合规审查。监管机构重点会涉及公司整改情况以及治理问题。 记者还注意到，公司今日股价涨停，目前股价已经逼近今年高点。 公司表示，截至目前，本次交易仍处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交易协议，本次交易尚需履 行必要的内部决策程序。 对于江西人来讲，润田矿泉水也是比较知名的老品牌。一位江西本地人向记者介绍，润田矿泉水是他的 童年记忆，"我从小喝到大，基本都是在小城市和农 ...