2025 年 7 月 21 日 要点 事件： （1）2025 年 7 月 19 日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝 市举行，国务院总理李强出席开工仪式并宣布工程正式开工； （2）新华社通报，中国雅江集团有限公司在西藏拉萨正式挂牌，归国务院国资 委直接监管，注册资本 150 亿元，专门负责雅鲁藏布江下游水电开发。 工程总投资规模约 1.2 万亿元，总装机容量达 6000 万-8100 万千瓦。 雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市，工程主要采取截弯取直、隧洞 引水的开发方式，建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元；工程电力以外送消 纳为主，兼顾西藏本地自用需求；工程总装机容量达 6000 万-8100 万千瓦，年 发电量 3000 亿千瓦时，相当于 3 个三峡电站。 行业研究 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，水电设备"双寡头"有望受益 ——碳中和领域动态追踪（一百六十一） 2024 年东方电气实现新生效订单 1011.42 亿元，同比增长 16.88%，创"十四 五"以来新高，截至 2024 年末在手订单 1526.06 亿元，达到历史最高水平；2024 年哈尔滨电气实现正式合同签 ...

2025 年 4 月 30 日 公司研究 能源装备板块表现亮眼，公司新增订单规模创近四年新高 ——上海电气（601727.SH & 2727.HK）2024 年年报&2025 年一季报点评 要点 事件：公司发布 2024 年年报&2025 年一季报，2024 年实现营业收入 1161.86 亿元，同比+1.21%，实现归母净利润 7.52 亿元，同比-6.33%；2025Q1 实现营 业收入 222.45 亿元，同比+8.06%，实现归母净利润 2.92 亿元，同比+145.69%， 环比扭亏为盈（均为调整后数据）。 能源装备收入规模创近年新高，工业装备和集成服务经营保持稳健。2024 年公 司聚焦主业并优化产业结构，各项业务中：能源装备板块受益于燃煤发电和核电 机组的持续交付（2024 年顺利出产核岛主设备 31 台、常规岛设备 1 台），营 业收入同比增长 5.30%至 617.58 亿元，毛利率同比增加 2.0 个 pct 至 19.7%。 工业 装备 和集 成服 务板 块经 营基 本保 持稳 健， 营业 收入 分别 同比 减少 4.34%/3.05%至 386.49/207.35 亿元，毛利率分别同比 ...