摩根士丹利亚洲团队在增发公告发布后半小时内，就向机构客户发出紧急分析报告。 报告显示，本次增发价较前日收盘价折让幅度控制在4.2%以内，创下 蔚来港股增发史上的最小折扣纪录。 但耐人寻味的是，美股市场却在次日开盘后出现诡异分化：蔚来ADR价格在早盘急跌8.7%后突然拉升，最终收于6.03 美元，较前日仅微跌0.3%。 这种资本市场的分裂反应，源于投资者对蔚来财务数据的截然解读。 最新财报显示，截至2025年6月30日，蔚来流动负债总额达689亿元，流动资产仅有427 亿元，缺口超过260亿元。 但硬币的另一面，其现金储备仍维持在272亿元，且第三季度交付指引高达8.7-9.1万辆，创历史新高。 在蔚来汽车上海总部的大楼里，财务部门最近三个月的工作量激增。 他们需要同时处理四笔即将到期的债务：包括2024年发行的5亿美元可转债，以及与 CYVN Holdings签订的第二阶段22亿美元战略投资对赌协议。 这次10亿美元增发，正是应对即将到来的偿债高峰的关键举措。 本次增发引入的投资者名单出现新变化。 除了传统的欧美长线资本，挪威主权财富基金首次出现在认购名单中。 在蔚来合肥先进制造基地，工程师们正在调试新一代9 ...

Core Viewpoint - Tesla has not launched a new model in six years and is shifting focus from electric vehicles to artificial intelligence and technology, despite still relying on vehicle sales for nearly 70% of its revenue [1][8]. Recent Developments Overview - Tesla's recent operations reflect a strategic shift towards becoming a technology company, moving away from traditional automotive competition [7][10]. - The company has faced a 13.5% year-over-year decline in Q2 2025 delivery volume, marking two consecutive quarters of negative growth [8]. - Tesla's stock has dropped 26% year-to-date, making it one of the worst-performing tech companies in the U.S. [8]. Strategic Analysis - The decision to abandon the development of the budget model "Model 2" indicates a pivot towards high-barrier technologies like Robotaxi and humanoid robots [9][10]. - The launch of Robotaxi services is seen as a critical move to transition from vehicle sales to software-based subscription services [9][10]. Competitive Landscape - Tesla is losing ground in multiple markets, with competitors like BYD offering more advanced and cost-effective electric vehicles [12]. - The company faces significant challenges in maintaining its brand premium, with gross margins declining from a peak of 30.5% to 16.3% [15]. Challenges Ahead - Tesla's transformation from an electric vehicle leader to a software and AI company presents substantial risks and capability gaps [15]. - The potential for Robotaxi to deliver commercial value is uncertain, with estimated daily net profits per vehicle ranging from $25 to $40, but the technical feasibility remains debated [15]. - Predictions suggest a further decline in delivery volumes, with Bloomberg forecasting a drop to 1.65 million units in 2025, an 8% year-over-year decrease [15]. - The expiration of U.S. electric vehicle tax credits in September 2025 could result in a loss of $1.2 billion in annual revenue for Tesla if not renewed [15].

公众情绪瞭望者 " 花了6万4，可能还得重考科目一 " 来源 | 螺旋实验室 就在一周前，外媒还在报道，称特斯拉全自动驾驶（FSD）的入华计划可能会被再度推迟。 没想到一周之后，特斯拉中国便官宣将为中国客户分批次推送中国版FSD系统，最新版本主要对城市道路Autopilot自动辅助驾驶、驾驶室摄像 头、地图包版本三项内容进行 了更新。 不过，资本市场对这一消息，却似乎不太感冒。在这之前，彭博社已经透露特斯拉FSD将正式入华的消息，但特斯拉的股价在2月25日还是大跌 超8%。 以下文章来源于螺旋实验室 ，作者螺旋君 螺旋实验室 . 除了因为"FSD入华"像极了"狼来了"之外，在中国汽车市场智驾水平快速迭代的当下，FSD在技术落地、用户接受度等方面，还有着很多不确定 性。 但对于当下的特斯拉来说，其在华市场份额早已被一步步蚕食。因此，无论是出于提振市场销量，还是讲新故事的角度，特斯拉都需要拿出新 的"杀招"，只是，FSD能担此重任吗？ 姗 姗 来 迟 的 F S D 在特斯拉正式进入中国市场后，"科技标签"一直是品牌的卖点之一，其中也包括在2016年正式开始向外界展示的自动驾驶技术。 虽然，特斯拉FSD一直未在中 ...