证券分析师 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观专题 2025 年 07 月 02 日 宏观专题 相关研究 德邦证券 7 月研判及金股 [Table_Summary] 投资要点： 宏观研判：攻守兼备、以逸待劳 德邦证券 2025 年 7 月金股组合 化工 卓越新能（688196.SH）：中国生物柴油工业化生产先驱；生物柴油紧平衡格局 延续，关注原料替代与贸易突围；反倾销危局催动全球布局，渠道自主重构破贸易壁 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 副标题：楷体四号，非必填 当前影响整个市场的宏观变量主要是三个方面——内需修复进程、政策落地效果 和外部环境变化，眼下宏观领域的一系列分歧本质上是对这三方面宏观变量存在 不同的假设和推演，我们认为资产配置要攻守兼备、以逸待劳，在不确定性中寻找 确定性，把握趋势并做好应对。 一、外部环境方面，中美关税谈判的缓和有助于缓释基本面及市场风险偏好的压 力，中长期中美关系依旧处于一个竞争高于合作的阶段，特朗普政府依旧将"去风 险化"作为重要战略方向，这意味着 ...

证券研究报告 | 宏观专题 2025年07月02日 德邦证券7月研判及金股 宏观专题 投资要点: 资格编号: S0120524070001 预期. 后者则是立足绝对收益思维,建议关注铜、铝、稀土、锡等;债券:预计利 率债低位震荡概率较高。信用利差已处于历史级"低位",建议关注类债资产与转 债机会。 · 德邦证券 2025年7月金股组合 化工 卓越新能(688196.SH):中国生物柴油工业化生产先驱;生物柴油紧平衡格局 延续,关注原料替代与贸易突围;反倾销危局催动全球布局,渠道自主重构破贸易壁 请务必阔读正文之后的信息披露和法律声明 证券分析师 张浩 邮箱:zhanghao3@tebon.com.cn 研究助理 相关研究 · 宏观研判:攻守兼备、以逸待劳 ● 当前影响整个市场的宏观变量主要是三个方面 -- 内需修复进程、政策落地效果 和外部环境变化,眼下宏观领域的一系列分歧本质上是对这三方面宏观变量存在 不同的假设和推演,我们认为资产配置要攻守兼备、以逸待劳,在不确定性中寻找 确定性,把握趋势并做好应对。 ● 一、外部环境方面,中美关税谈判的缓和有助于缓释基本面及市场风险偏好的压 力,中长期中美关系依旧处于一 ...

然而促成这一领先的关键因素——较低的单位收入折旧费用却令人深思。产能利用率80%以上，甚至达到98.97%的机 器设备，成新率却刚过15%。公司声称是通过技术攻关与维保延长了设备使用寿命，但这反而引起其通过降低折旧摊 销做高业绩的猜忌。 | 公司简称 | 注册地 | 拟上市板块 | 计划募集资金 | 主要中介机构 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 鸿星科技 | 浙江省杭州市 | 主板 | 12.14亿元 | 安信证券+立信+锦天城 | 撰稿/徐子升 编辑/杨墨含 按照鸿星科技（集团）股份有限公司（以下简称"鸿星科技"）主板上市申请2023年3月3日被平移至上交所重新受理计 算，其在审已逾2年。并且，公司早在2023年9月15日就披露了第二轮审核问询函的回复文件，却始终未等来上会受审 的时间窗口。随着财务资料过期，IPO进程再度陷入了中止。 主营业务为石英晶体谐振器、石英晶体振荡器的鸿星科技过去三年不太好受，受下游行业需求持续低迷的影响，曾经 增长的业绩于2022年进入下滑阶段，净利润从2亿元持续缩减，已逼近1亿元，是否还符合主板"经营业绩稳定"遭到质 疑。 虽然净利润规模 ...

每日晨报 2025年6月19日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 周三美股涨跌不一,大类资产走势震荡,铂金 创近 11 年来新高 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 宏观:"新供给侧改革"的序曲——2025 下半年宏观经济展望。主要经济数据 ● 预测:预计 2025年实际 GDP 增长 5.1%,可以完成 5%左右的全年目标,四 个季度分别为 5.4%、5.4%、4.9%、4.7%。其中,社会消费品零售总额增长 5.0%,消费品以旧换新对耐用品消费形成一定支撑。投资方面,固定资产投资 增长 3.7%,物价低位运行和关税成本上行压制企业利润,制造业投资增速小 幅回落,基建投资增速在政策性金融工具助力下小幅回暖,房地产开发投资继 续寻底。出口方面,短期抢出口有一定支撑,二季度出口将保持一定韧性,但 下半年出口增速可能转负,全年出口增速约为 1.5%。预计物价保持低位运行, 2025年 CPI 同比涨 ...

净利三连亏、被实施退市风险警示，如今的*ST东晶（002199）似乎正经历着上市后的"至暗时刻"。不过，朱海飞的出现有望让公司迎来转变。6月4日晚 间，*ST东晶披露了公司接盘方，系无锡浩天一意投资有限公司（以下简称"无锡浩天一意"），无锡浩天一意将斥资3.61亿元拿下公司控制权，其实控人朱 海飞也将成为*ST东晶实控人，上市公司结束无主状态。对于新主朱海飞，其实力不容小觑，创立的公司同时管理着8只基金，管理规模超百亿元，是民营 私募管理的佼佼者。入主*ST东晶之后，朱海飞会有哪些动作提振公司业绩，也将成为市场关注的焦点。 | 分时 | 5日 ▼ | 5分钟 | 15分钟 30分钟 | 60分钟 | 日线 | 更多周期 ▼● | | 竟价 ▼ | 營加 ▼ | 画线 | 显示 ▼● | 复盘 | 简约 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | く） 停复牌：今日复牌。 自2025-05-28至2025-06-04连续停牌,停牌原因：刊登重要公告 | | | ...

证券代码：603738 证券简称：泰晶科技 公告编号：2025-028 泰晶科技股份有限公司 关于全资子公司之间吸收合并的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 吸收合并情况概述 泰晶科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 6 月 5 日召开第五届 董事会第八次会议，审议通过了《关于全资子公司之间吸收合并的议案》，为优 化资源配置、降低运营成本、提高公司管理效率，同意公司全资子公司重庆市晶 芯频控电子科技有限公司（以下简称"重庆晶芯"）吸收合并公司全资子公司重 庆泰庆电子科技有限公司（以下简称"重庆泰庆"）。吸收合并完成后，重庆晶芯 作为吸收合并方存续经营，重庆泰庆作为被合并方将依法注销，重庆泰庆的债权 债务均由重庆晶芯承继。 本次吸收合并事项不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理 办法》规定的重大资产重组，在公司董事会审批权限范围内，无须提交公司股东 大会审议。 二、 吸收合并双方基本情况 （一）合并方基本情况 公司名称：重庆市晶芯频控电子科技有限公司 类型：有限责任公司（自然人 ...

表 1： 紫光国芯微电子股份有限公司 公开发行可转换公司债券跟踪评级报 告（2025） 编号：信评委函字2025跟踪 0253 号 紫光国芯微电子股份有限公司 公开发行可转换公司债券跟踪评级报告（2025） 声 明 ? 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次 评级行为独立、 客观、公正的关联关系。 ? 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚 信国际按照相关 性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实 性、完整性、准 确性不作任何保证。 ? 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、 公正的原则。 ? 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判 断，未受评级委托 报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。 中诚信国际信用评级有限责任公司 方、评级对象和其他第三方的干预和影响。 ? 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国 际实质性建议任 何使用人据 ...

数字光芯于近日完成数千万人民币A+轮融资，由广东横琴深合产业投资领投，大丰实业、天际资本、富土基金、方华基金、达莱觅思等机构跟投。本轮融 资的资金主要用于芯片的持续研发和设计，团队的扩张及公司内部分工完善等。 数字光芯成立于2019年，从事硅基微显示驱动芯片设计，团队来自国内外顶尖科研机构、高校及企业，拥有设计和研发经验超过20年。公司为下游提供稳定 的微显示驱动产品和技术服务，行业应用包含大屏投影、近眼投影、汽车投影和AI投影，适用于投影仪、ARVR、HUD、智慧车灯和AI交互等领域。 厦门鑫辰佰盛互娱传媒有限公司（以下简称'鑫辰互娱'）近期完成数千万元A轮融资，由乡羽投资和知化数标（深圳）科技集团股份有限公司（以下简称'知 化数标资本'）投资。本轮资金将用于AI内容生产引擎研发、海外区域运营中心建设及跨产业生态合作开发，标志着短剧行业正式进入全球化、产业化竞争 新阶段。 鑫辰互娱作为国内首批短视频与短剧出海服务商，鑫辰互娱以'内容工业化生产+人才本土化培育'双引擎驱动，形成覆盖创作、发行、商业化全链路的数字 内容生态。在东南亚、欧洲设立6大运营枢纽，建立覆盖20国的创作者网络，累计培养2万名复合型人才，其 ...

投资界（ID：pedaily2012）5月22日消息，高端石英晶体材料研发制造商——山东晶湖科技有限公司（以下简称"晶湖科技"），完成数千万元的新 一轮融资，由颍上优势基金与阜芯光电基金联合投资。本轮资金将用于大尺寸石英晶体量产设备升级、研发投入及产能扩张，加速推进国产高端 石英材料的国产替代进程。 （晶湖科技新厂区） 晶湖科技成立于2022年，依托中国建材集团人工晶体研究院60年的技术积累，专注解决高端石英晶体生长的"卡脖子"难题。公司核心产品为大尺 寸、高性能石英晶体，主要应用于5G通信、航空航天、光学仪器、半导体等领域。 作为电子信息产业的核心基础材料，目前全球高端市场由美、俄、日企业主导，国内厂商多集中在中低端产品，而晶湖科技则通过自主研发的 650mm大口径高压釜与工艺创新，力争实现大尺寸高端晶体稳定量产，填补国内空白。 该650mm大口径高压釜属国内首创，与现有传统330mm口径高压釜相比，单釜产能提升10倍，单位生产成本降低40%，产品品质对标俄罗斯及美 国头部企业，现已通过Cisco、Finisar等国际客户验证，并服务航空工业集团、中科院等国内重点单位。 公司已在安徽颍上经开区启动建设首条量 ...

过去的识变应变、主动求变为今天的闯关夺隘打下基础，当下的察势驭势、统筹兼顾也将成为未来我们 掌握主动、占据先机的底气 既要立足于"近"，为当下谋，更要着眼于"远"，为长远计。这需要坚持系统观念、树立长远眼光。 早在2023年，国务院办公厅就印发了《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》，旨在帮助企业"两条 腿"走路，让企业可以根据市场形势变化在国内国际两个市场间顺滑切换。包括内外贸一体化在内的很 多举措，不只是应对风浪的"见招拆招"，更是实现更高质量发展的提前布局和长远之策。 山东自贸试验区青岛片区出台"促外贸九条"助力企业稳岗、扩大就业，既着眼解决当前的现实困难，更 注重培育企业面向未来的核心竞争力；广东东莞发布工作方案，强调在防范外贸风险的同时深化改革与 开放，借助国内国际双循环提升外贸发展动能；重庆组织本地企业开展国际先进标准对标达标活动，推 动内外贸规则制度衔接融合…… "远近结合"，方为上策。过去的识变应变、主动求变为今天的闯关夺隘打下基础，当下的察势驭势、统 筹兼顾也将成为未来我们掌握主动、占据先机的底气。 全球贸易形势风云变幻、不确定性增多，如何"稳企业"？ 先看外贸"重镇"广东东莞在第137届广 ...