聚焦汽车低压锂电池，核心客户订单增量有望缩减业务亏损。面对行业竞争加剧和产能充裕的情况，公 司适时调整动力和储能电池项目的建设进度，严格控制产能释放节奏。聚焦汽车低压锂电池和无人机电 池业务，25H1 公司实现汽车低压锂电池出货量超70 万套。25H1 公司主营动力及储能类业务的子公司 浙江冠宇实现收入9.7 亿元，同比增长140%，其中汽车低压锂电池和行业无人机电池收入占比为86%。 投资建议：公司电池产品应用领域持续拓展，当前覆盖下游应用包括消费电子终端、汽车、无人机等， 公司有望充分受益核心客户技术升级及份额提升。我们预计公司2025-2027 年营收分别为135/170/198 亿 元，归母净利润分别为6.1/14.3/20.3 亿元。首次覆盖，给予"强烈推荐"评级。 25H1 利润稳健增长，变更折旧会计准则增厚近几年利润。2025H1 公司实现营业总收入61 亿元， YoY+14%，实现归母净利润1.2 亿元，YoY+15%，实现扣非归母净利润0.45 亿元，YoY+74%。公司 2025 年变更房屋及建筑物折旧年限从3-20 年延长至3-40 年、部分设备从5 年延长至8 年，有望进一步增 厚未来 ...

珠海冠宇（688772） 证券研究报告 业绩环比改善明显，积极布局人形机器人 公司报告 | 半年报点评 公司 25H1 动力和储能电池经营情况如下：25H1 公司主营动力及储能类业 务的子公司浙江冠宇实现总营业收入为 9.73 亿元，同比增长 139.8%，其中 汽车低压锂电池和行业无人机电池合计占收入比例为 85.76%。 此外，公司在人形机器人领域，积极参与多个项目和方案技术对接，并且 陆续给多家头部厂商送样，部分厂商在汽车低压锂电池方面和公司已有深 度合作。软包电池凭借能量密度、放电倍率、安全性等获得多家厂商的认 可。 公司近期发布 2025 年中报，核心数据如下： 公司 25H1 消费电池经营情况如下：笔电类锂电池销售量同比增长 6.93%， 手机类锂电池销售量同比增长 43.28%，主要系公司份额提升以及部分客户 电池策略调整所致。消费类 PACK 业务方面，公司的 PACK 自供比例持续 稳步提升；25H1 公司的消费类电芯 PACK 自供比例为 44.43%，同比上升 3.68 个百分点。 资料来源：wind，天风证券研究所 盈利预测：我们下调公司 25 年归母净利润至 5.7 亿元（上次预期 ...

公 司 报 告 电子 珠海冠宇(688772.SH) 经营业绩逐季向好，消费与动力双轮驱动打开成长空间 推荐 ( 维持) 股价:21.26元 主要数据 | 行业 | 电子 | | --- | --- | | 公司网址 | www.cosmx.com | | 大股东/持股 | 珠海普瑞达投资有限公司/17.66% | | 实际控制人 | 徐延铭 | | 总股本(百万股) | 1,132 | | 流通A股(百万股) | 1,132 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 241 | | 流通A股市值(亿元) | 241 | | 每股净资产(元) | 6.02 | | 资产负债率(%) | 67.7 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】珠海冠宇（688772.SH）*首次覆盖报 告*量价提升逻辑持续演绎，助力经营业绩步入高增 长*推荐20241129 证券分析师 XUYONG318@pingan.com.cn 杨钟 投资咨询资格编号 S1060525080001 事项： 近日，珠海冠宇发布2025年中报，25H1公司实现营收60.98亿元，同比 +14.03%，实现归母净利润1.17亿 ...

珠海冠宇（688772.SH）2025 年半年报点评 业绩稳步增长，动储业务迎来突破 2025 年 08 月 28 日 ➢ 事件。2025 年 8 月 26 日，公司发布 2025 年半年报，公司上半年实现营收 60.98 亿元，同比上升 14.03%，实现归母净利润 1.17 亿元，同比上升 14.77%， 扣非后归母净利润 0.45 亿元，同比上升 73.55%。 ➢ Q2 业绩拆分。营收和净利：公司 2025Q2 营收 35.99 亿元，同增 28.63%， 环增 44.08%，归母净利润为 1.41 亿元，同增 53.26%，环比扭亏，扣非后归母 净利润为 0.94 亿元，同增 123.81%，环比扭亏。毛利率：2025Q2 毛利率为 24.65%，同比+0.5pcts，环比+3.27pcts。净利率：2025Q2 净利率为 3.47%， 同比+1.34pcts，环比+5.73pcts。费用率：公司 2025Q2 期间费用率为 22.91%， 同比-0.19pcts，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 0.61%、8.76%、 12.40%、1.14%，同比变动+0.04pct、-1.10pct、 ...