风潮如螺旋般上升，不断循环同时也不断进步。这似乎是美妆行业永恒的规律。 早在1980年，Sisley推出的经典全能乳液，凭借"一瓶全效，终极保养"的功效承诺风靡全球；18年前，OLAY多效修护面霜成为当年的大爆品。后来伴随成 分党崛起，品牌们用消费者对玻色因、377等高效成分的崇拜统领市场，靶向精准、专一强效成为了研发"圣 经"。 到今天，风向似乎又回潮到"多而全"：精华开始抗氧/美白/修护三效all in，防晒霜不仅防晒还得防黑防老，彩妆更是要化身"全能战士"，恨不能一盒解决全 脸妆容。 从全能风靡到专效神坛、再回归如今的多效狂欢，美妆赛道似乎又画出了一个轮回。这究竟是消费理性的终极进化，还是新一轮营销内卷的开端？能否推动 市场走向更理性、更精简的未来？ "多效"风潮席卷，精华防晒突破单一功效边界 放眼当下的美妆市场，一股"一瓶多效"的风潮正以前所未有的力度席卷核心品类。 《FBeauty未来迹》发现，2025年以来，品牌们在升级经典单品或推出新品时，都不约而同地将"多功能合一"作为核心卖点。这一现象在护肤精华、防晒以 及彩妆品类中尤其突出。 1.精华：从「专精」迈向「全能」。 长期以来，精华品类凭借其「针 ...

风 潮 如 螺 旋 般 上 升 ， 不 断 循 环 同 时 也 不 断 进 步 。 这 似 乎 是 美 妆 行 业 永 恒 的 规 律 。 早 在 1 9 8 0 年，Sisl e y推出的经典全能乳液，凭借"一瓶全效，终极保养"的功效承诺风靡全球；1 8年前， OLAY 多 效 修 护 面 霜 成 为 当 年 的 大 爆 品 。 后 来 伴 随 成 分 党 崛 起 ， 品 牌 们 用 消 费 者 对 玻 色 因 、 3 7 7等高效成分的崇拜统领市场，靶向精准、专一强效成为了研发"圣经"。 到今天，风向似乎又回潮到"多而全"：精华开始抗氧/美白/修护三效a ll i n，防晒霜不仅防晒 还得防黑防老，彩妆更是要化身"全能战士"，恨不能一盒解决全脸妆容。 从全能风靡到专效 神坛、再回归如今的多效狂欢，美妆赛道似乎又画出了一个轮回。这究竟是消费理性的终极进 化，还是新一轮营销内卷的开端？能否推动市场走向更理性、更精简的未来？ 放眼当下的美妆市场，一股"一瓶多效"的风潮正以前所未有的力度席卷核心品类。 《FBe a u t y 未来迹》发现，2 0 2 5年以来，品牌们在升级经典单品或推出新品时，都不约而同地将" ...

" 已是悬崖百丈冰，犹有花枝俏 "。 这首千古名句并不仅仅适用于描绘梅花的独特风骨，同样适用于"青刺果"。 在中国西南地区，有一种逆寒而生的植物——青刺果。它的花朵在寒冬中绽放，经过漫长冬天 的孕育，在春末夏初果熟蒂落。只不过，和梅花被文人墨客宠爱两千多年的旷世奇缘相比，属 于青刺果的机缘要晚了太多。 相关资料显示，青刺果在云南地区的少数民族中通过口口相传，已有超过千年的药用和食用传 统。摩梭人将其油称为"青娜曼安"，用于护肤和医疗，历史甚至可追溯至古代。现存有明确文 献记录关于青刺果被用于医疗的记载有约5 0 0年。 尽管如此，在千年的漫长岁月中，青刺果并不为大多数人所知，直到遇见薇诺娜。 2 0 2 5年5月2 4日，《FBe a u t y未来迹》辗转来到哈巴雪山下海拔约3 0 0 0米左右的薇诺娜青刺果 种植示范基地（以下简称"青刺果基地"），这些惯常只能结出直径约5毫米左右，大小如枸杞 的植物，在这里却颗颗饱满如花生大小，昂首挺胸，仿佛是站在家门口自信张望的孩子。 据薇诺娜介绍，在哈巴雪山生长的青刺果不仅颗粒普遍偏大，且不饱和脂肪酸的含量也比其他 产地的高5%～1 0%。青刺果基地总面积约2 0 0 ...

4月24日，云南贝泰妮（300957）生物科技集团股份有限公司(下称"贝泰妮"，300957.SZ)披露的财报显示，2024年，贝泰妮实现营业收入57.36亿元，同比增 长3.87%。值得关注的是，该公司经营性现金流连续三年保持正向增长，2024年同比增长13.83%，反映出核心业务强大的自我造血能力。 "敏感肌"的故事还能讲多久？薇诺娜用"敏感肌+"给出了答案。如今，薇诺娜步入敏感肌抗老赛道，新的故事已经开始。 在运营管理方面，贝泰妮通过持续优化库存取得显著成效。数据显示，2023年至2025年一季度，公司库存水平呈现持续下降趋势，这一优化举措直接推动 2025年一季度毛利率提升至77.47%的高位水平。 在股东回报方面，贝泰妮展现出长期稳定的分红政策。2021至2024年间，公司累计现金分红达10.98亿元，占归母净利润的34.6%。其中，2024年度拟实施现 金分红2.53亿元，分红比例提升至50.3%。在当前消费行业普遍承压的市场环境下，公司仍能保持分红增长，充分体现了其经营韧性和财务稳健性。 虽然，贝泰妮的一季度短期业绩存在波动，但从贝泰妮近来所推出的一系列举措可以发现，公司正不断扩充成长空间：一方 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price not specified [5] Core Views - The company experienced a temporary pressure on performance, but the makeup business showed remarkable growth [1] - The skincare segment's revenue decreased by 1.41% year-on-year, while the makeup segment's revenue surged by 226.48% [3] - The company is focusing on multi-brand development with Winona as the core brand, aiming to enhance customer value through a combination strategy of single products and sets [4] Financial Performance Summary - For 2024, the company reported a revenue of 5.736 billion yuan, a year-on-year increase of 3.87%, and a net profit attributable to the parent company of 503 million yuan, a decrease of 33.53% [1] - The gross profit margin for 2024 was 73.74%, a slight decrease of 0.16 percentage points year-on-year [2] - The company’s revenue for Q1 2025 was 949 million yuan, down 13.51% year-on-year, with a net profit of 28 million yuan, down 83.97% [1] Segment Performance Summary - The skincare segment accounted for 83.70% of total revenue in 2024, while the makeup segment contributed 9.60% [3] - Online sales increased by 10.13% year-on-year, representing 68.21% of total revenue, while offline sales decreased by 10.72% [3] Future Projections - Revenue projections for 2025-2027 are 6.335 billion, 7.260 billion, and 8.491 billion yuan respectively, with net profits of 760 million, 923 million, and 1.057 billion yuan [4] - The company is expected to maintain a stable position in the market while exploring overseas expansion [4]